中国M2：从100万亿到300万亿，我们用了多久？

货币供应的增长轨迹，映射着中国经济的澎湃脉搏。

近日，央行公布了2025年的金融数据，其中最引人注目的，无疑是广义货币供应量（M2）的余额。数据显示，2025年，中国M2余额已达340.29万亿元，较2024年增长26.76万亿元，增幅为8.5%。

这一数据标志着中国的货币总量再上一个新台阶。回顾历史，M2的跨越式增长清晰地展现了我国经济货币化的加速进程：

1985年至2013年，M2从基础水平增长至100万亿元，用时约28年。

2013年至2020年，M2从100万亿元突破至200万亿元，用时缩短至7年。

2020年至2024年，M2从200万亿元跃升至300万亿元，进一步缩短至仅4年。

从28年到7年，再到4年，每个百万亿级别的跨越时间大幅缩短，这背后是中国经济规模快速扩张和金融深化的直观体现。

除了M2的总量数据，2025年报告中一个至关重要且不容忽视的细节是M1统计口径的调整。此次调整是自我国货币统计体系建立以来的第四次较大调整。

根据央行2024年12月初的公告，M1的统计口径在2025年1月起正式优化，主要包含两点：

纳入个人活期存款：过去由于支付手段落后，个人活期存款流动性差，未被计入M1。如今，随着银行卡和移动支付的普及，个人活期存款已具备与单位活期存款相似的即时支付功能，因此被纳入。

纳入非银行支付机构客户备付金：我们日常使用的微信钱包余额、支付宝余额等，因其高流动性，也被首次纳入M1统计。

这意味着，2025年公布的M1数据（余额115.51万亿元，同比增长3.8%）与以往的历史数据已不可直接对比。央行将在公布新数据时，同步回溯修订2024年同期数据，以保持可比性。在分析短期流动性变化时，我们必须关注这一口径变化带来的影响。

2025年M1（狭义货币供应量）余额为115.51万亿元，同比增长3.8%。在考虑了上述口径扩大因素后，其实际增长态势需结合修订后的历史数据进一步分析。

2025年M0（流通中现金）余额为14.13万亿元，同比增长10.2%。在电子支付如此发达的今天，现金总量仍保持两位数增长，这一现象值得深入探讨。

中国M2的持续增长是经济发展、资产规模扩大和支付结算效率提升的综合结果。从百万亿到三百万亿的加速奔跑，既反映了过去的经济活力，也对未来的货币政策调控提出了更高要求。

同时，M1统计口径的现代化修订，使其更能真实地反映当前社会的即期购买力水平，是一项符合时代发展的进步。未来，在观察“M1-M2剪刀差”等分析指标时，我们需以修订后的口径为准，才能做出更准确的判断。