造纸业竞争激烈，民丰特纸去年扣非归母净利预计大降92%，停产设备将迎第三次拍卖

本文来源：时代财经 作者：周立

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1月19日盘后，“特种纸第一股”民丰特纸（600235.SH）发布业绩预告称，预计2025年年度实现归母净利润1570万元左右，同比下降78%；扣非归母净利润600万元左右，同比减少92%。

对于业绩预减的主要原因，民丰特纸表示，一是公司PM20、PM22因2024年停止运行所以2025年没有产量，同时公司南湖厂区于2025年6月底全面停产，导致南湖厂区PM19、PM21同步停产并于2025年下半年没有产量。尽管公司海盐厂区一期项目和二期项目分别于2025 年3 月底及6 月底正式投产，但产能尚处于爬坡阶段，导致公司整体产销量同比减少，并造成本期营业收入及营业利润同比下降。

对于海盐厂区何时能够达产，当日时代财经以投资者身份致电民丰特纸，相关工作人员表示，虽然具体的投产时间难以确定，但公司正在全力推进，各方面工作处于正常状态。

值得注意的是，在南湖厂区停产后，民丰特纸便积极为该厂区不再使用的设备等资产寻觅“下家”。然而，自2025年10月至11月，其在嘉兴市产权交易有限公司以公告挂牌方式进行两次出售，挂牌价格从1.70亿元降至1.53亿元（即打九折），但最终仍“无人问津”。

于是，民丰特纸选择换个平台挂牌。去年12月，其在投资者关系互动平台上表示，拟选择阿里资产竞价网络平台再行公开拍卖上述资产。

时代财经在阿里资产平台搜索发现，上述不再使用设备将于1月21日上午10点开拍，起拍价格为1.70亿元。关于竞买人资料提交截止时间为1月20日下午3点，但截至发稿，暂未有人报名。

但除了产销量下滑导致营收和营业利润双降之外，造纸业市场竞争激烈也同样给民丰特纸带来业绩冲击。“由于公司主导产品市场竞争激烈，导致报告期内主导产品售价同比下降。”民丰特纸公告中提到。

根据投资者关系互动平台，在投资者问询民丰特纸的工业配套纸有哪些时，民丰特纸表示公司目前主导产品包括烟草行业用纸系列、透明纸系列、格拉辛纸系列和涂布纸系列。

近年来，中国造纸业在“弱需求”与“高成本”的双重夹击下，竞争愈发激烈，价格战也成为了“行业通病”。面对下游包装、印刷需求的持续疲软，企业为抢占有限订单，不惜将成品纸售价压至现金成本线附近。而大宗商品供给与价格波动的不确定性更是使得企业所面临的市场波动风险较大。烟用纸、透明纸、涂布纸等细分市场，竞争亦不断加剧。

根据定期报告，2025年上半年，民丰特纸工业配套纸类业务收入达2.74亿元，占总收入的45.51%，成为公司营收的主要来源，然而其营业成本高达2.53亿元，占总成本的50.58%，毛利率从2024年的9.00%降至7.63%。

在公司主营的造纸业毛利率下滑的同时，民丰特纸存货有所增加，从2024年末的3.58亿元增至2025年三季度末的4.25亿元，增幅约为18.72%。

与此同时，民丰特纸的现金流亦有所承压。根据2025年三季报，由于销售商品、提供劳务收到的现金及收到其他与经营活动有关的现金减少，其2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2724.71万元，同比下滑81.82%，不过单看2025年第三季度，该数值为1078.71万元，同比下滑64.73%，较当年上半年有所缓解。资产负债方面，截至2025年三季度末，民丰特纸的一年内到期的非流动负债虽然较2024年年末有所减少，但仍有1.46亿元；而同期货币资金已经骤减38.72%至1.09亿元，偿债压力仍存。

不过，为推动嘉兴市城市更新，2025年9月，民丰特纸公告称，其签署《国有土地上房屋征收补偿框架协议》，公司已全面停产的南湖厂区地块上的房屋建筑物位于拟征收范围内，按照该协议，民丰特纸将获征收补偿款10.80亿元（其中887.93万元为代收其他公司房屋征收补偿款，公司将转付至对方公司）。

2025年11月7日，民丰特纸收到第一期征收补偿款1.3亿元（其中106.92万元为代收其他公司房屋征收补偿款，公司将转付至对方公司）。未来随着征收程序的开展，民丰特纸有望在2027～2028年陆续收到补偿款。