抱宁德时代大腿年入22亿，理奇智能IPO前与同行上演"诉讼战"

三年营收飙3倍。

作者｜刘俊群

编辑｜刘钦文

新能源赛道，诉讼从不是新鲜事。

2026年1月20日，深交所上市委将审议无锡理奇智能装备股份有限公司（简称“理奇智能”）IPO过会申请。自2025年6月获受理至今，历经两轮问询，这家被称为锂电池行业“精密配餐师”的企业终于走到了IPO的最后关口。

公司的成长与知名客户紧密相关。作为宁德时代（300750.SZ、3750.HK）、比亚迪（002594.SZ）、LG新能源等头部电池厂商的核心设备供应商，理奇智能的营收从2022年的6.19亿元，快速攀升至2024年的21.73亿元，实现了跨越式增长。

然而，正值冲刺上市的关键阶段，公司却因一连串诉讼纠纷被推至舆论焦点。

其中，与同为宁德时代供应商、在港股冲刺IPO的同行——中鼎智能之间的千万元合同纠纷尤为引人注目。这场发生在两家IPO公司之间的诉讼，不仅是一场商业纠纷，更折射出新能源产业链的秘密。

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抱上宁德时代、比亚迪大腿

年入22亿冲刺IPO

当消费者热议新能源汽车续航与充电速度时，决定电池性能的基础环节却鲜被提及：浆料制备。这个环节中，正负极粉末与辅料的配比精度需达千分之一，混合均匀度直接关乎电池容量、寿命及安全。

理奇智能的核心业务，正是提供这一关键环节的解决方案——锂电池物料智能处理系统，负责将多种原料精准计量、混合为均匀浆料。这项业务近三年快速成长，收入从2022年的3.93亿元跃升至2024年的16.56亿元，2025年上半年已达9.49亿元，占营收比重从63.64%提升至79.87%，成为公司绝对的营收支柱。

图源：罐头图库

与之相反，公司单机设备业务呈现收缩态势。该业务主要销售配料、搅拌或分散设备，满足客户分散采购需求，收入在2023年达到7.34亿元后逐步回落，2024年降至4.1亿元，2025年上半年仅实现1.85亿元，营收占比从42.7%下滑至15.57%。

依托核心业务的强势表现，理奇智能营收、净利润持续增长。2022至2024年，公司营业收入从6.19亿元攀升至21.73亿元，三年复合增长率达87.45%；净利润同步从1.07亿元增长至2.7亿元。

然而，高速增长的光环之下，隐忧已逐步显现。

2023-2024年锂电行业进入深度调整期，新能源汽车销量增速放缓引发连锁反应。中汽协数据显示，2023年新能源汽车销量同比增长回落至约30%，2024年虽回升至35.5%，但终端疲软已传导至上游，全球电动汽车销售预期从1920万辆下调至1840万辆，较此前下降4%。

受此影响，产业链内企业普遍放缓步伐。据GGII不完全统计，2024年有超30家上市公司延缓、调整或终止锂电投资项目。理奇智能作为行业中游企业，缺乏头部企业的抗周期能力，下游需求收缩直接导致国内订单大幅缩减。

具体看，理奇智能的国内新增订单金额从2022年的20.55亿元骤降至2023年的11.05亿元，同比降幅达46.22%，2024年进一步下滑至6.9亿元。

图源：罐头图库

此外，公司主营业务毛利率已从2022年的41.93%逐步下滑至2025年上半年的31.2%，且2025年7月至11月新签订单毛利率已跌破30%。

该趋势已引起监管关注，深交所明确要求公司说明毛利率是否存在进一步下降风险。

公司在问询回复中坦言，若无法有效拓展海内外市场、扩大订单规模，或未能持续推出具有竞争力的新产品并开拓高附加值领域，将面临营收增长放缓与毛利率下滑的双重压力。

这种判断与其业绩预测相符：根据《上会稿》显示，公司预计2025年营业收入增速约10%，而归母净利润仅微增3.45%，扣非后归母净利润甚至可能出现0.69%的下滑。

业绩波动也与客户结构密切相关。在锂电池行业扩产周期中，公司凭借与头部客户的深度合作，获得了宁德时代、比亚迪、LG新能源等企业的批量订单。

图源：罐头图库

其中，宁德时代一度是公司第一大客户，但销售额在2023年达到顶峰后，便一路下滑。2022年-2024年及2025年上半年，公司对其销售额分别为2.88亿元、10.35亿元、4.04亿元和1.62亿元，营收占比对应为46.55%、60.16%、18.57%和13.61%。

公司解释称，前期因龙头客户扩产需求旺盛带动订单放量，后期则受行业周期调整影响，客户产能利用率波动导致订单减少。

值得关注的是，在增长预期放缓的背景下，公司于2023年至2025年上半年仍实施了累计约1.3亿元的现金分红。与此同时，公司正计划通过IPO募集资金10.08亿元，其中约6亿元将用于建设智能制造生产基地，1.99亿元投入研发中心，2亿元补充营运资金。

02

两家IPO公司互诉

理奇智能被同行追债

除了行业周期影响外，在冲刺上市的关键阶段，理奇智能还因接连的诉讼纠纷卷入舆论漩涡。截至2025年10月末，公司涉及三起标的超千万元的未决诉讼。

在理奇智能与供应商的官司中，其中争议最大的一起源于与中鼎智能（无锡）科技股份有限公司（下称“中鼎智能”）的设备采购合同履约纠纷。

值得一提的是，中鼎智能目前在冲刺港股IPO，这家拆分自A股上市公司诺力股份的企业，2025年5月首次递交港交所《招股书》后失效，11月10日二次递表。

中鼎智能的主要客户包括宁德时代（300750.SZ、3750.HK）、比亚迪（002594.SZ、1211.HK）、亿纬锂能（300014.SZ）等。

具体看，2024年12月16日，供应商中鼎智能因设备采购合同履约纠纷，在无锡市锡山区人民法院起诉理奇智能，主张中鼎智能已按约供货，要求其支付1153万元货款及逾期付款损失。

图源：罐头图库

2025年3月3日，理奇智能针对该诉讼提起反诉，指控中鼎智能部分义务逾期履约、部分未履约，要求返还7万元货款及逾期利息，并支付1146万元违约金。目前，该案仍在审理过程中，尚未有最终判决结果。

这看似是企业间的合同履约矛盾，实则戳中了新能源产业链长期存在的长账期痛点，即“背靠背条款”下的资金压力传导，而这一现象在行业内并非个例。

中鼎智能自身也深陷同类纠纷，其《招股书》披露中鼎智能涉及5起供应商诉讼，并将原因归结于“背靠背”条款导致的付款延迟。

所谓“背靠背条款”，核心是总包方（如理奇智能）在收到其客户（如电池厂）的钱后，才需要付款给自己的供应商（如供应商中鼎智能）。这就像一场击鼓传花的资金游戏，最终的风险被传递到了链条最末端。

图源：罐头图库

除上述案件外，理奇智能还面临另外两起供应商诉讼。2025年，理奇智能因承揽合同履约纠纷、设备采购合同履约纠纷，面临供应商江苏路爻知信息科技有限公司追讨204万元合同款、福建中科兰剑智能装备科技有限公司索要109万元货款等诉讼。目前，两案均处于审理阶段。这三起标的的金额，累计超1400万元。

天眼查数据显示，理奇智能近年司法案件数量呈上升趋势，近五年66.67%的案件集中于2025年。在共计21条司法记录中，公司作为被告的比例达66.67%，案由主要涉及买卖合同纠纷及财产保全，纠纷对象还包括无锡科特共创装备制造有限公司、桑顿新能源科技(长沙)有限公司、上海易商软件技术有限公司等企业。

国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林指出，锂电扩产潮把“验收-量产-爬坡”周期拉成一条钝刀：设备商先垫资造线，电池厂要等政府补贴、车型公告、碳酸锂价格回稳才肯验收，节奏错配就把现金流压力层层下移。这些企业既是甲方也是乙方，夹在“电池厂拖我、我拖零部”同一根链条上，索赔金额只是账期膨胀后的水面浮标，根子是行业资本开支远快于现金回流速度。

中鼎智能在其《招股书》中坦言了这一行业惯例。该公司表示，大型项目采购中普遍采用此类条款，其付款责任与收到客户款项直接挂钩。然而随着监管对中小企业款项支付的保护力度持续增强，此类条款的合规性与商业合理性正面临日益严格的审视。

诉讼频发的背后，也暴露出理奇智能紧绷的资金链状况。公司的应收账款周转天数呈现波动，从2022年的54天缩短至2023年的35天后，2024年又反弹至55天，2025年上半年约为41天。

图源：罐头图库

同时，资产负债率长期处于高位，2025年上半年仍达71.05%，流动负债合计32.62亿元。

尽管理奇智能强调，上述诉讼标的金额占公司净资产的比例低于2%；占公司2024年度净利润的比例低于5%，不会对经营及上市构成重大影响。

不过，中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，未决诉讼确实构成IPO审核中的风险披露事项，但鉴于涉案金额相对公司体量较小、业务关联度低，且公司已主动披露并提示风险，短期内对IPO进程构成实质性障碍的可能性较低。不过，若法院最终判决远超预期赔偿、或引发连锁诉讼，仍可能在上市后带来持续经营的不确定性。投资者应关注判决进展及公司后续公告。

目前看来，理奇智能一边与供应商对簿公堂，一边冲刺资本市场。这场诉讼不仅是合同纠纷，更是新能源产业链的缩影，在此背景下，其IPO能否顺利呢？欢迎下方留言讨论。