一边是减持，一边是增持！特朗普访华目的浮现，明白高市靠不住

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哈喽大家好，我是小玖。

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美国财政部最新披露的2023年11月国际资本流动报告（TIC），悄然揭示了全球资本配置格局的深层变动。这份数据不仅记录持仓增减，更映射出大国之间在金融、外交与战略层面的角力暗流。

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恰在此时，特朗普公开提及计划于次年4月访问中国，时间点与美债市场情绪波动高度重合。这一举动究竟是例行高层接触的信号释放，还是为缓解债务压力而精心设计的战略铺垫？外界正密切关注其背后的真实意图。

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反向操作：中日持仓分化的底层逻辑

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中美日三方在美债市场的背道而驰，并非偶然交易行为所致，而是根植于各自经济结构和地缘定位的理性抉择。

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中国的减持路径，体现的是国家资产负债表的主动优化。面对外部金融环境的高度不确定性，中方持续降低对美元计价资产的依赖程度，转而强化黄金储备等实物类安全资产的积累。这类资产无主权信用风险，也不受跨境清算体系制约，成为构筑金融防火墙的关键支柱。

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与此同时，将长期积累的贸易盈余转化为多元化投资组合，不仅能提升外汇资产的流动性与灵活性，更能增强在极端情景下的危机应对能力，实现从“被动持有”到“主动管理”的转型。

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相比之下，日本的增持动作则带有更强的被动性与工具化色彩。其操作本质是在美联储维持高利率周期中捕捉利差收益——通过借入低成本日元资金购入高息美债，赚取套利空间，以此弥补国内通缩顽疾与增长停滞带来的财政缺口。

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此外，此举也被视为巩固日美安全同盟的重要金融表达方式。通过充当美债稳定买家的角色，东京试图在经贸谈判、区域安全议题上换取华盛顿的政治倾斜与支持，使债务持有成为一种隐性的外交抵押品。

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日本增持背后的内忧外患

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尽管表面维持着对美债的强劲需求，但日本当前的财政与货币政策已逼近承受极限，继续充当“接盘方”的能力正受到广泛质疑。

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在国内层面，高市早苗领导的内阁依赖大规模举债维持公共支出，政府总债务占GDP比重攀升至惊人的240%以上。在总额达18.3万亿日元的补充预算案中，高达11.7万亿需依靠新发国债融资，引发市场对财政纪律崩坏的深切担忧。

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居民消费持续萎缩，物价上涨速度远超工资涨幅，实际购买力不断缩水；出口方面又面临全球需求疲软与供应链重构的双重夹击，整体经济动能明显放缓。

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金融市场上，日本央行开始试探退出长达十余年的超宽松政策，逐步缩减国债购买规模并允许收益率曲线适度上行。这一转变打破原有低利率支撑高债务的脆弱平衡，导致10年期日本国债收益率跃升至2007年以来最高水平，进一步推高借贷成本。

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日元汇率随之承压走弱，进口成本上升加剧输入型通胀，形成恶性循环。更令人警惕的是，政局也趋于不稳——执政党内部酝酿提前选举，若未能按时通过2026财年预算，或将触发政府停摆危机，动摇国际投资者信心。

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在此背景下，日本是否还能长期承担美债“压舱石”角色，已成为全球金融市场关注的核心变量之一。

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访华诉求：特朗普的美债稳定术

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特朗普选择在此敏感节点释放访华意向，显然不只是为了营造外交热度，更意在为动荡中的美债市场注入确定性预期。

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截至目前，美国联邦政府债务总额已突破38万亿美元大关，净利息支出占财政收入比例持续扩大。叠加2026年中期选举临近以及美联储主席换届可能带来的政策转向，市场对美债信用稳定的疑虑正在升温。

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传统盟友如日本因自身困境难以提供额外支撑，欧洲买家亦趋于谨慎，华盛顿不得不重新评估与中国的关系弹性。此时寻求与中国高层对话，目标并非期待北京大规模回购美债，而是希望达成某种“非正式默契”。

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只要中国明确表态不会加速抛售或发起金融脱钩，就足以被市场解读为积极信号，有效遏制恐慌性踩踏的发生。毕竟，在当前环境下，最大的风险并非债务存量本身，而是主要债权国与债务国之间爆发系统性对抗所引发的信心坍塌。

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然而必须指出，中国的对外资产配置始终以本国利益为核心出发点，不会因外部呼吁而轻易调整既定节奏。此次潜在互动，本质上是一场基于实力对等的利益协商，而非单方面求助或妥协。

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全球美债持仓的动态博弈，实则是新一轮国际金融权力再分配的缩影。

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日本在盟约义务与国内财政极限之间艰难腾挪，逐渐显露出支撑乏力的迹象；美国再也无法像过去那样依靠盟友集体买单来化解债务难题；而中国则稳步推进去美元化布局，加快构建自主可控的海外资产结构。

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未来一段时期，全球资本流动的波动性势必加剧，各国金融系统的抗压能力将接受严峻考验。真正的战略优势，不在于短期投机得失，而在于能否夯实自身的金融韧性，在风云变幻中牢牢掌握决策主导权。

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信息来源

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新华财经2026-01-16 09:55日本11个月累计增持美债1411亿美元 中国持仓跌破7000亿美元后继续下滑

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人民网2026-01-08我国外储规模33579亿美元 黄金储备14个月连增

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环球时报2025-07-23特朗普回应“访华计划”

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观察者网2026-01-17 全球美债持仓创历史新高，中国逆势减持，创2008年来最低

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财联社2026-01-16中国11月减持美债 日本增持