剩6826亿，中国大幅抛美债，特朗普访华目的明显：反华同盟靠不住

最近，美国财政部公布了关于美债的最新数据。数据显示，去年11月，中国比前一个月减少了61亿美元的美债持有量，现在大概还持有6826亿美元。而日本呢，已经连续11个月都在增持美债了。

特朗普4月访华究竟要谈什么，似乎已经不再是秘密。

从美国财政部更详细的数据来看，2025年11月中国减持了61亿美元美债，持仓规模降到了6826亿美元，这可是2008年9月以来的最低水平，和2013年近1.3万亿美元的历史最高值相比近乎腰斩。

而且在这之前三个月，中国一直都在减持美债，同时却连续14个月增持黄金，现在黄金储备已经达到7415万盎司了。显而易见，中国已经不再像以前那样，只把美债当作外汇储备来配置，而是通过多元化的方式，减少对美元资产的依赖。

日本则扮演了“对冲者”角色。当月，日本增持了26亿美元美债，持仓规模达到了1.202万亿美元，这是2022年7月以来的新高。日本这么做，既有经济方面的考虑，也有政治方面的打算。

经济上，美联储和日本央行有利息差，美联储一直维持高利率，日元贬值压力大，日本还能通过套息交易赚点钱。政治上，日本把美债当作和美国谈关税、巩固地缘同盟的筹码。

美国现在最发愁的就是债务风险。截至2025年底，美国联邦债务总额都快到40万亿美元了，占GDP的比例高达123%，远远超过了60%的国际安全警戒线。

以前，中国可是美国海外最大的美债持有国，但这些年一直在减持美债。这一减，直接让美国融资成本上升了。更麻烦的是，中国外汇储备策略的转变就像一个信号，要是其他国家也跟着调整，就可能出现“羊群效应”，美元资产的根基就可能被动摇了。

特朗普政府提前几个月放出要访华的消息，可不是随便说说的，他们主要有三个算盘：

第一个小算盘，是想缓解美债危机。2026年美国有两件大事，中期选举和美联储换领导。

现在美国债务太高，成了他们的政治软肋。要是中国能给出个信号，比如先不减美债了，或者稍微买一点，那美国政府发债的成本就能降下来，特朗普政府在政治上也能松口气。

第二个小算盘，是为了对冲“反华稀土联盟”失败的风险。不久前，美国打着“国家安全”的幌子，要求全球矿产供应商在180天内达成稀土协议，不然就加收高额关税，这明显是冲着中国的稀土供应来的。

但日本、英国这些盟友，自己经济都一堆问题，根本担不起这个责任。日本2025年出口的好日子快到头了，国内需求也不旺；英国脱欧后经济压力大，都已经开始大量抛售美债了。

美国联合G7搞的稀土价格下限、找替代供应链这些手段，因为成本太高，进展都不顺利。所以这时候美国想和中国合作，就是怕在关键资源领域被中国“卡脖子”。

第三个小算盘，是想摸摸中国在新全球经贸秩序里的底。中国通过减持美债、增持黄金，已经明确表示要“去美元化”了。特朗普访华，可能就是想知道中国对全球经贸秩序重构的底线在哪里，好为美国制定对华战略提供参考。

现在中国通过减持美债给美国施压，想让美国在贸易、科技等领域做出让步；日本则通过增持美债来换取政治筹码，巩固美日同盟，这就形成了一种微妙的平衡。不过这种平衡估计维持不了多久。

中国未来可能会继续减少美债持仓，转而去投资收益更高的资产或者非美元货币。但日本就不太可能一直增持美债了。高市早苗现在面临着政治风险和经济困境，很难一直支撑美债市场。

日本央行加息、美联储降息的预期，让套息的空间变小了；日本2025年出口因为西方囤货有所上升，但2026年可能会面临收不回账的危机。

更严重的是，高市打算解散众议院提前大选，这可能导致2026财年预算出问题，对负债已经很高的日本经济造成冲击。

特朗普访华能不能达到他的目的，还得看中美能不能在债务、贸易、科技等领域找到共同的利益点。未来，人民币国际化、数字货币竞争、区域贸易协定深化这些趋势，会进一步削弱美元的霸权地位。

但可以肯定的是，全球货币体系和经贸规则的重构已经是大势所趋，挡都挡不住了。