净利300亿！中信证券走出寒冬

出品｜达摩财经

首份2025年券商年度业绩快报出炉。

1月14日，中信证券（600030.SH）发布业绩快报显示，公司2025年实现营业收入748.3亿元，较2024年调整后的581.19亿元增长28.75%；实现归母净利润300.51亿元，同比增长38.46%。

超过300亿元的年度净利润，这在国内券商历史上还是头一次出现。

中信证券这张出色的成绩单离不开国内资本市场整体上行的推动。自2024年“924”行情后，上证指数从2700点一路升至4000点，2025年全年，上证指数上涨18.41%，成交额超过170万亿元，创下历史新高。

在此前的震荡周期中，中信证券的业绩表现也跟着受到一定的影响。2022年和2023年，公司营业收入分别下滑14.92%和7.74%，净利润同步分别下滑7.72%和7.49%。

中信证券亦在本次业绩快报中表示，市场交投活跃度显著提升，投资者信心增强，A股主要指数均实现上涨。公司积极把握市场机遇，稳步做大客户市场规模，经纪、投资银行、自营业务等收入均实现较快增长；同时，公司坚定推进国际化布局，深化跨境服务能力，叠加香港市场的良好表现，公司境外收入实现较快增长。

事实上，中信证券在2025年三季报中就展现出了强劲的势头，营业收入同比增长32.7%，归母净利润同比增长37.86%。而且其总资产规模在三季度突破2万亿元，成为国内首家迈入“2万亿俱乐部”券商。业绩预告显示，至2025年末，中信证券资产总额进一步升至2.08万亿元，同比增长21.79%。

值得一提的是，中信证券在业绩预告中对比的是调整后的2024年营收，调整后，公司2024年的营收从637.89亿元调整为581.19亿元。

中信证券解释称，根据财政部发布的标准仓单交易相关会计处理实施问答的相关规定，公司自2025年1月1日起，采用追溯调整法对2024年度财务报表进行追溯调整。本次追溯调整对公司2024年度各期利润总额和净利润均没有影响，对资产负债表没有影响。

券商业绩普遍高增

中信证券能够取得历史性的突破，与其自身庞大的体量有直接的原因，从全行业表现来看，中信证券其实并不算特别突出。

2025年前三季度，42家上市券商实现营业收入4196亿元，同比增长43%；实现归母净利润1690亿元，同比增长62%，在高基数下实现强劲增长。非银研究普遍预计2025年上市券商扣非归母净利润同比增幅超过50%。

招商证券报告称，预计2025年上市券商实现扣非净利润为2167亿元，同比增长55%。预计2025年经纪/信用收入分别为1589/503亿元，同比分别增50%/43%；预计2025年投行收入为390亿元，同比增27%；预计2025年资管收入为456亿元，同比增3%；预计2025年自营收入为2341亿元，同比增35%。

如此来看，中信证券38%的净利润增速只能算是中规中矩，甚至低于行业水平。且在前三季度，公司已实现营业收入558.15亿元、归母净利润231.59亿元，同比分别增长32.7%和37.86%。以此推算，四季度的营收增速还是有些许回落。

虽然对2024年的追溯调整在一定程度上放大了中信证券2025年的营收增速，但中信证券今年的业绩表现仍不容小觑。

自营业务堪称中信证券业绩增长的“压舱石”，公司前三季度该板块斩获收入316.03亿元，在总营收中的占比高达57%，成为拉动业绩上行的核心引擎。不过需要注意的是，自营业务的盈利表现与市场行情高度挂钩，2025年前三季度的收入规模相较2024年同期，波动幅度超过45%，凸显出这一核心板块的业绩不确定性。

投行业务方面，中信证券在股权融资赛道的竞争力依旧强劲。全年A股股权承销规模达到2721亿元，以24.5%的市场份额领跑行业；IPO承销规模也达到249亿元，市场份额占比18.9%。

经纪业务方面，中信证券2025年前三季度实现净收入109.39亿元，营收规模在上市券商中拔得头筹，但52.9%的同比增速，明显落后于上市券商超70%的整体平均增速。资管业务则延续增速放缓的态势，前三季度净收入87.03亿元，同比增幅仅为16.37%，显著落后于中金公司、国泰君安等同业头部机构。

董事会换届延期

净利润突破历史新高的同时，业内也对中信证券的管理层动向颇为关注。2025年，由于中信建投董事长王常青到龄退休，中信体系内的中信建投证券、中信银行、中信信托引发了一系列连锁反映，几家公司的领导层先后发生变动调整。中信证券也曾一度流出董事长即将更换的传闻。

中信证券的掌舵“将帅”组合，在券商行业内已传为佳话。掌舵逾十载的张佑君，搭档2024年末履新总经理一职的邹迎光，共同构筑起中信证券的黄金掌舵阵容。

张佑君为1965年生人，已年满60周岁，到达退休年龄。张佑君在中信证券1995年成立时就加入公司，曾任公司襄理、副总经理、总经理、董事，长盛基金总经理，中信建投总经理、董事长，中信集团董事会办公室主任，中信证券国际董事长等职。2016年，张佑君出任中信证券董事长，至今已有十年时间。

邹迎光则是一名“70后”，曾在华夏证券、中信建投担任要职。2024年12月，邹迎光出任中信证券总经理。

值得注意的是，2025年10月，中信证券旗下的华夏基金发生工商变更，张佑君卸任法定代表人、董事长，邹迎光接任了董事长一职。彼时，就有市场传言称，张佑君本应于7月退休，但可能会延迟一段时间。

2025年12月，中信证券曾发布公告称，公司第八届董事会任期将于2025年12月29日届满，鉴于相关董事候选人的提名尚未结束，换届选举仍在筹备中。

为保证董事会工作的连续性，公司第八届董事会将延期换届，直至公司股东根据公司《章程》规定于股东会上批准组成新一届董事会。同时，第八届董事会专门委员会和高级管理人员的任期将相应顺延。

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