玛氏，添重磅筹码

1月15日，益海嘉里金龙鱼发布股权转让公告，宣布以6000万美元（约合人民币4.18亿元）对价，将所持益海嘉里家乐氏上海、昆山两家公司各50%股权，全部转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司。

交易完成后，玛氏将100%掌控家乐氏谷物早餐、品客薯片在华核心业务，完成对Kellanova的全球并购到中国资产落地的收购闭环。此次收购也是玛氏补齐咸食与谷物品类短板、深耕中国市场的关键布局，标志玛氏的零食版图增添又一重磅筹码，强化其“甜食+咸食+谷物”的产品矩阵。在业内人士看来，此次并购不仅为玛氏注入了新的增长动力，更将重塑全球休闲食品行业的竞争格局。

股权收购案落子

1月15日，益海嘉里金龙鱼发布的一则股权转让公告，宣告全球食品行业巨头玛氏集团对Kellanova中国业务的整合落下关键一子。

公告显示，金龙鱼以合计6000万美元（约合人民币4.18亿元）的对价，将其持有的益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司、益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司各50%股权，全部转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司。

交易完成后，玛氏将实现对家乐氏谷物早餐、品客薯片等核心业务在华运营的100%掌控，这两家承载凯拉诺瓦在华业务的合资公司，正式告别持续多年的合资模式，全面纳入玛氏业务版图。

此次交易的细节清晰展现了双方的权责划分与资产状况。其中，上海合资公司股权对价为4500万美元，昆山合资公司为1500万美元，交易价格由双方参考标的公司股权价值评估结果友好协商确定。公告罕见披露了玛氏箭牌的核心财务数据。

作为非上市公司，玛氏的业务业绩此前对外界高度保密，而此次数据显示，玛氏箭牌注册资本达9149.29万美元，2024年营业收入超150亿元人民币，净利润近8.6亿元人民币，截至2024年末净资产超18亿元，稳健的财务状况为此次收购提供了坚实支撑。

金龙鱼明确表示，交易完成后，昆山公司将继续承租其下属子公司的厂房及土地，租赁期为3年，本次交易不涉及债务重组、同业竞争等问题，玛氏需在工商变更等先决条件满足后的第三个工作日，以电汇方式支付全部款项。

值得注意的是，此次中国区股权收购，是玛氏全球战略布局的重要延续。回溯整个并购历程，2024年8月，玛氏与凯拉诺瓦签署最终协议，以每股83.50美元的现金价格收购后者，总对价高达359亿美元（约合人民币2534亿元），这一交易被誉为全球史上最大食品并购案之一。

玛氏于2025年12月正式完成对凯拉诺瓦的全球交割，彼时品客、家乐氏等品牌已成为玛氏旗下资产，而此次收购金龙鱼所持股权，标志着玛氏彻底扫清凯拉诺瓦在华业务的整合障碍，实现了从全球并购到中国资产落地的闭环。

战略补位与市场深耕

玛氏此次豪掷重金完成全球并购及中国区资产整合，是基于自身业务短板补齐与全球零食市场趋势的精准判断，暗藏着品类扩张与市场深耕的双重战略考量。作为以巧克力、糖果起家的百年企业，玛氏旗下拥有德芙、士力架、M&M’S、益达等知名甜味零食品牌，但近年来受全球健康消费趋势影响，传统糖果市场增长放缓，咸味零食与健康零食赛道成为新的增长引擎，这一市场格局推动玛氏寻求战略突破。

Kellanova的业务布局恰好精准契合玛氏的补位需求，作为家乐氏2023年战略拆分后成立的休闲食品公司，其核心优势集中在咸味零食与早餐食品领域，旗下品客薯片是全球最大的薯片品牌之一，家乐氏谷物早餐则在全球拥有广泛的消费基础。

通过此次并购，玛氏一举补齐了在咸味零食、早餐谷物等快速增长品类的空白，形成“甜食+咸食+谷物”的完整休闲食品矩阵，能够覆盖消费者从休闲零食到早餐、从即时消费到家庭储备的全场景需求。

聚焦中国市场，此次全资揽入家乐氏、品客业务，是玛氏深耕中国市场的重要举措。中国作为全球最大的零食消费市场之一，近年来呈现出消费升级与口味多元化的趋势，咸味零食与健康早餐需求持续攀升。

而Kellanova在华业务的发展历程，为玛氏提供了成熟的本土化基础，家乐氏1993年进入中国市场后，曾尝试独立运营但屡遭挫折，后与金龙鱼组建合资公司，依托后者的供应链与分销网络，实现品客薯片、家乐氏谷物早餐的本土化生产与销售，已构建起覆盖线上线下的完整渠道。

玛氏通过全资掌控这部分业务，可快速承接现有渠道与生产资源，省去从零开始布局的时间成本，同时结合自身在华的品牌运营经验，进一步挖掘市场潜力。

知名战略定位专家，九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，这两大品牌的加入，会进一步提升玛氏的品牌的势能，和在中国休闲食品市场的领先地位。

重塑行业竞争格局

玛氏全资揽入家乐氏、品客在华业务，是其全球战略落地的重要一步，标志着这家百年家族企业正式开启全品类零食巨头的转型之路。

在业内人士看来，此次并购不仅为玛氏注入了新的增长动力，更将重塑全球休闲食品行业的竞争格局。对于中国消费者而言，巨头间的竞争将带来更多元化、高品质的产品选择；对于行业而言，这一变革将推动行业向更高效、更注重消费者需求的方向发展。

事实上，近年来全球食品巨头已纷纷开启战略转型，从单一品类冠军向全品类平台型企业演进，亿滋国际通过收购拓展烘焙赛道，好时公司积极探索咸味健康零食，百事则持续强化在饮料与咸味零食领域的双重优势。

玛氏此次并购无疑加剧了行业竞争，未来企业间的竞争将不再局限于单一品类的份额争夺，而是围绕供应链整合、全场景产品矩阵、全球化渠道布局的综合实力比拼。

在中国市场，玛氏的这一布局将打破现有休闲食品市场的竞争格局。目前，中国咸味零食市场呈现多品牌竞争态势，品客作为全球知名薯片品牌，在中高端市场拥有稳定的消费群体，而家乐氏谷物早餐在一二线城市具备较高的品牌认知度。

业内人士认为，玛氏全资掌控后，有望通过资源整合提升这两大品牌的市场渗透率，一方面，借助玛氏在华的线下分销网络，将品客、家乐氏产品拓展至更多下沉市场；另一方面，结合玛氏的数字化运营能力，强化线上渠道布局，迎合年轻消费者的购物习惯。同时，玛氏可能对产品进行本土化创新，推出更贴合中国消费者口味与健康需求的产品，进一步激活市场活力。