存款，开始“搬家”了？

根据央行公布的最新数据：2025年非银行业金融机构人民币存款增加6.41万亿元，年度增量比上年大幅提高147%；居民住户存款2025年增加14.64万亿元，增量仅比上年多3%。

一般认为，非银金融机构存款显著增加，而居民存款增速放缓是“存款搬家”的重要表现。

非银金融机构一般包括券商保证金、银行理财、公募基金、财务公司、保险等。所以我们能知道，存款搬家进来的钱，要么是进来买股票、基金，要么是买了银行理财、保险等。所以这些钱最终落脚点基本是股市、债市和保险。

A股行情好的时候往往是非银存款增加最多的时候。比如2015年增加了4.08万亿元，2021年增加4.01万亿。

最近一年多，A股成交量明显放大。最近60个交易日，全市场成交量超过2万亿，甚至近期成交创了4万亿的天量。

存款搬家是股市增量资金的重要来源。除此之外，还有机构等中长期资金。比如在2025年初，监管已经明确：从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增长10%。

所以，这一年多以来的行情是机构资金和居民资金共同推动的结束。

另外，最近A股还迎来一系列利好。

1、央行将下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点。各类再贷款一年期利率从目前的1.5%下调到1.25%。

此外，央行决定增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元。增加后，科技创新和技术改造再贷款总额度为1.2万亿元。

这虽然不是大家理解的一般降息。普通人理解的降息一般是7天逆回购利率、LPR下调，最终贷款利率下调，企业和个人普遍能享受到降息的成果。

这次降息更多是定向降息，仍然是非常大利好。比如再贷款利率下调，意味着商业银行成本更低，最终给到客户的贷款利率也有可能降低。再比如这次定向降息对特定产业（如科技、消费、养老）是直接利好。

当然，对科技企业而言，这不是直接发钱，而是“鼓励贷款”，而且是定向鼓励贷给科技公司。钱最终还是要还的，只是利息低了。

最受益的不是所有科技股，而是那些真正需要贷款融资、搞研发、扩产能的“硬科技”公司（比如芯片、AI、新能源、高端制造）。本轮行情还是科技股行情，科技股回升，也会带动大盘反弹。

2、央行还说：从今年看，降准降息还有一定空间。这普遍被市场认为，今年降准降息是板上钉钉。而今年美联储肯定也会继续降息，目前美联储最夸张的预计可能降息150个基点。

不管怎样至少说明了，目前中美两国都处于降息的趋势上，意味着今年全球流动性仍然相当充裕。而流动性充裕是股市上行的关键因素，这方面来说，目前A股和美股都具备了。