财通基金金梓才：“有人的地方就有算力”，需求天花板尚未可见

“随着全球流动性环境改善与人工智能产业进入加速兑现期，A股市场有望迎来整体环境更优、结构性特征深化的一年。”1月15日，财通基金副总经理、权益投资总监金梓才在财通基金2026年投资策略会上表示。

宏观层面，金梓才认为，全球与国内流动性环境预计同步向好，为市场奠定坚实基础。外部来看，美联储2026年降息节奏或加快，A股面临的外部约束大幅减弱，海外资金环境更趋友好；内部而言，国内货币政策将持续为经济高质量发展与产业升级提供支持，维持流动性合理充裕。

在此背景下，金梓才判断，2026年A股市场将呈现显著的“龙头集中”与“基本面驱动”的结构性特征。

具体表现为以下三方面：第一，行情高度结构化，能够持续获得市场青睐的公司，将高度集中在少数具备真实、持续业绩兑现能力的科技成长龙头身上；第二，龙头壁垒深厚且增长持续性强，部分龙头作为全球AI产业核心供应链关键环节，凭借技术壁垒与客户黏性实现高确定性增长；第三，投资逻辑深度聚焦基本面，市场定价将更紧密锚定企业未来一到两年的持续快速增长能力，只要估值未过度透支成长性，稀缺龙头便具备坚实基本面支撑。

聚焦于本轮行情的核心——AI行业，金梓才指出一个值得关注的现象：与以往移动互联网、新能源车等行情在后期出现极高估值不同，本轮AI行情在经过一年半的发展后，估值可能仍处于合理区间，有望打破A股成长股“一年炒预期、二年炒兑现、三年现拐点”的传统周期魔咒。

他认为，这背后源于AI产业独特的增长逻辑。“以AI为首的科技成长方向，其增长斜率在2026年有望进一步陡峭。AI产业正从技术渗透迈向大规模业绩兑现，算力需求的天花板尚未可见。”金梓才表示，AI赛道的高景气状态具备长期延续的基础，核心支撑来自两大维度：

一是供应链的高壁垒与稳定性，海外客户对产品品质与稳定性的要求高于价格，且技术迭代快，新进入者难以跨越代际研发门槛，头部供应商地位稳固。

二是算力需求持续爆发，从模型训练阶段的范式演进，到未来AI智能体（Agent）的普及，乃至视频推理等新场景的打开，算力需求有望迎来数量级式的跃升。

金梓才强调，投资AI赛道需跳出“当下视角”，以相对长期的眼光看待其成长空间。“有人的地方就有算力”正逐步成为未来产业发展的核心逻辑，而具备技术壁垒、需求确定性与长期成长空间的AI产业链，将持续成为资本市场的核心配置方向。

最后，除了AI这一明确主线，金梓才同样强调了“出海”的战略性机遇。他指出，在全球制造业可能迎来补库周期、且海外产业链竞争环境相对良性的背景下，具备全球竞争优势的中国制造业企业，有望通过出海持续扩大份额，成为重要的业绩增长引擎。