沪游观察｜Web3游戏真的“凉了”吗？

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Web3游戏也被称为“基于区块链的游戏”或“GameFi”（即“游戏金融”），是结合游戏交互体验与去中心化金融元素的数字游戏。与传统游戏不一样的是，它不仅提供娱乐体验，还将游戏内资产、货币、道具和经济治理机制上链，实现玩家对数字资产的真正拥有。

Web3 游戏曾在2021年炙手可热。当年资本蜂拥而至，并希望借此开辟出一个“游戏新流派”。然而到了2025年，该赛道明显退潮。随之而来的是业内人士的质疑，这套战略是否已行至末路。

Web3游戏是否行至末路？

Delphi Digital的最新报告描绘了GameFi平台面临的困境，但其中缘由有些复杂。最早一批的Web3游戏，如今仅能勉强维持六到七位数的收入规模。游戏的活跃玩家数很少，且逐渐形成了“一旦奖励断供，玩家兴趣就断崖式跌落”的氛围，再加上机器人“搅局”，让本已停滞的局面更加艰难。

知名虚拟货币研究公司Delphi Digital的最新报告指出，2025年Web3游戏融资显著下滑，市场情绪逐渐降温，多部重磅新作呈现“雷声大雨点小”的情况。过去两年融资率暴跌55%。2024年一季度该领域融资超4亿美元、官宣交易量高达65笔。然而到了2025年第四季度，情况却急转直下。融资金额仅剩5,000万美元，成交量只有2笔。与此同时，一波“新世代游戏”来势汹汹，试图填补纯Web3生态走弱的空白。

Web3游戏的融资暴跌。图片来源：Delphi Digital

随着初代Web3游戏热度速降，Web2.5游戏开始挑起大梁。Web2.5并非全新概念，而是Web2中心化架构与Web3去中心化技术的融合。它们适度引入区块链吸引玩家，但整体体验更接近成熟的Web2。它是Web2.0向Web3.0过渡的中间形态，兼顾易用性与创新性。诸如FumbGames、Mythical Games、Wemade/Wemix等工作室，都以各自的方式借用链上要素来提升利润率。由此，Web2.5游戏的产业链实现了利润提升、加深了互动、且开辟了新的收入渠道。

GameFi平台热度下降的五大原因

1.资金“断流”

投资人已经中断了对游戏公司的持续投入。融资较2024年几乎腰斩，许多项目弹尽粮绝，难以为继。

2.热度消散后，玩家留存率大幅下降

随着新品上线的炒作热度逐渐消散，玩家也很快流失。当“白嫖”奖励领完，寡淡无趣的游戏玩法根本留不住玩家。

3.游戏资源即可兑现的模式（Play-to-Earn model）走到尽头

初代Web3游戏靠“福利”吸引玩家参与。时间长了，玩家逐渐将这类游戏当成一种赚取“快钱”的方式。当奖励缩水或再无奖励发放时，用户就出售资源并大量退游。随后游戏资源兑换价格崩盘，游戏生态随之“土崩瓦解”。

4.游戏体验不敌传统游戏

Web3游戏常常会有操作卡顿的问题。相比传统手游或主机游戏，开启Web3游戏之前还需要进行烦琐的交易环节。对于大部分玩家而言，这种体验并不友好。

5.制作团队只想赚快钱，根本没做出好游戏

许多团队做Web3游戏主要为了赚钱。这就导致游戏设计完全以资源兑现为核心，几乎不考虑游戏的可玩性。一旦虚拟资源兑现崩盘，这些项目就活不下去了。

简而言之，行业正经历了一轮“去伪存真”的清洗：以套利为导向、缺乏扎实打磨的项目会被加速出清，从而给更重视内容与体验的作品腾出了生长空间。

（本文选编自ccn，原文标题“Web3 游戏在 2025 年真的凉了吗？GameFi平台热度下降的五大缘由”《Did Web3 Gaming Die in 2025? The Five Reasons Behind GameFi’s Decline》）