【食品】4.18亿落槌！玛氏全资揽入家乐氏、品客

（快消品讯）全球食品巨头玛氏集团对Kellanova中国业务的整合迎来关键落子。1月15日晚间，益海嘉里金龙鱼食品集团（300999.SZ）发布公告，宣布以合计6000万美元（约合人民币4.18亿元）对价，将其持有的两家家乐氏合资公司各50%股权转让给玛氏箭牌糖果（中国）有限公司。交易完成后，玛氏将实现对Kellanova在华核心业务的100%掌控，家乐氏谷物早餐、品客薯片等品牌正式告别与金龙鱼的合资模式，全面纳入玛氏业务版图。

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6000万美元接手双合资公司

根据金龙鱼公告，此次转让涉及益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司与益海嘉里家乐氏食品（昆山）有限公司两家主体，二者均为Kellanova在华业务的核心运营载体。其中，上海公司股权对价为4500万美元，昆山公司为1500万美元，交易价格由双方参考标的公司股权价值评估结果友好协商确定。

公告罕见披露了接手方玛氏箭牌的核心财务数据——作为非上市公司，玛氏业务业绩此前鲜有公开。数据显示，玛氏箭牌注册资本9149.29万美元，2024年营收超150亿元人民币，净利润近8.6亿元，截至2024年末净资产超18亿元。而两家标的公司合计年营收超4.1亿元，其中上海公司2024年营收2.9亿元、净利润4760万元，昆山公司同期营收1.3亿元、净利润760万元，2025年前三季度业绩均保持稳健运营态势。

金龙鱼明确，交易完成后，昆山合资公司将继续承租其下属子公司的厂房及土地，租赁期3年，本次交易不涉及债务重组及同业竞争问题，且无需提交股东会审议，在董事会审批权限范围内即可完成。玛氏需在工商变更等先决条件满足后的第三个工作日，以电汇方式支付全部款项。金龙鱼预计此次交易对2026年度收益的影响将超过2024年归母净利润的10%。

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从全球并购到中国资产整合

此次股权收购是玛氏全球布局的重要延续。2024年8月，玛氏与Kellanova签署收购协议，以359亿美元（约合2534亿元人民币）现金收购后者，这一交易被誉为全球史上最大食品并购案之一，并于2025年12月正式完成交割。Kellanova由家乐氏于2023年战略拆分而来，旗下坐拥家乐氏、品客、Cheez-It三大十亿美元级品牌，此次整合使玛氏休闲食品业务年收入有望增至360亿美元，形成9个十亿美元级品牌矩阵。

而Kellanova在华业务的合资模式，源于家乐氏早年在华的战略调整。资料显示，家乐氏1993年进入中国市场后，单干之路屡遭挫折，不仅早期注册的中国公司及青岛生产基地相继注销，2008年收购的饼干品牌“正航”也于2012年转手卖出。受挫后，家乐氏选择与金龙鱼组建合资公司，依托后者的供应链与分销网络，实现品客薯片、家乐氏谷物早餐的本土化生产与销售，这一合作模式持续多年直至此次交易。

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品类互补催生休闲食品新格局

对玛氏而言，此次全资掌控意味着其在华品类布局实现关键突破。此前玛氏箭牌在华聚焦巧克力、口香糖及糖果领域，德芙、士力架、益达等品牌占据优势地位，而Kellanova的加入将补齐咸味零食与健康谷物板块短板，形成“甜味+咸味”“传统零食+健康品类”的全场景矩阵。

此外，金龙鱼同期公告披露，其IPO募投项目益海嘉里（茂名）粮油加工项目因施工、材料供应等问题再度延期，预计2026年6月30日达到可使用状态，该项目已投入募资金4.63亿元。此次退出合资业务，或有助于金龙鱼聚焦核心粮油主业。

（资料来源：小食代）