基金经理汤戈：锂电设备投资迎来新机遇，储能与固态电池双重驱动

出品| 搜狐财经

作者 | 汪梦婷

【编者按】2025年，A股市场迎来里程碑式发展：总市值站上100万亿元的高峰，上证指数涨破4000点创下近十年新高。站在“十五五”规划的开局之年，2026年A股市场又将如何演绎？哪些行业将孕育新的投资机遇？

搜狐财经《基金佳问》栏目特别推出“基遇2026”专题系列报道，复盘A股市场细分领域年内行情，展望及预测2026年各热门赛道的投资机遇，把握后市资产配置的主逻辑，寻找具有投资潜力的基金产品。

1月14日，方正富邦基金首席投资官汤戈做客搜狐财经直播间，对2026年市场投资机会进行了深入解读，重点分析了新能源赛道的布局前景。

“2026年开年的活跃，有2025年市场惯性的作用。”汤戈分析称，“去年以两融和私募为主的活跃资金偏好成长主题，推高了市场热度，但短期主题行情难以持久，市场的下一站或将回归具有长期产业趋势的方向。”

展望2026年整个锂电行业，汤戈认为投资机会将会是 “周期”与“成长”的复杂交织。一方面是行业供需格局改善带来的普遍性盈利修复；另一方面是储能、固态电池、AI服务器冷却等新需求带来的结构性成长。

在产业链投资过程中更看好设备环节，他分析道，设备环节直接反映扩产预期，所以往往在行业上行初期估值弹性最大，但波动也最剧烈。关键材料环节若叠加新技术渗透或供需紧张，也可能出现巨大弹性。

“我们今年会特别关注储能需求的持续性，以及AI算力爆发带来的先进散热需求。”汤戈表示。

以下为直播内容精编：

基金佳问：2026年A股开局走出了“开门红”行情，您如何看待今年A股的整体表现？这轮行情的主要驱动因素是什么？

汤戈：2026年开年的表现确实令人振奋，但这其中有2025年市场活跃度的惯性在。一个关键原因是，去年入市的新增资金结构以两融资金和私募资金为主，这两类资金天然偏好成长主题，交易活跃，把市场的整体成交量和热度都推到了一个比较高的水平。所以今年初的活跃，可以看作是这种资金特性的延续，再加上市场本身对“春季行情”有所期待。

但我们需要看到，短期靠资金和情绪驱动的主题行情，虽然热闹，但往往难以持久。市场在经历一段活跃期后，通常会需要一个整固的过程，然后资金才会去寻找并布局那些具有更长期产业趋势、行业周期明确、并且有扎实业绩支撑的方向。这才是真正贯穿全年的主线。

基金佳问：最近从商业航天到AI应用，市场热点轮动很快。您判断在目前的主题炒作之后，资金下一步可能更倾向于流向什么板块？

汤戈：这些活跃资金不会一直盯着一个方向炒到极致。他们会不断进行“高低切换”，寻找新的故事，就像最近看到的脑机接口、AI应用软件等。对于大多数投资者而言，追逐这种快速轮动的热点交易难度很大，很可能跟不上节奏。

因此，我的建议是，可以把视角放得更长远一些。与其疲于奔命地追逐短期热点，不如沉下心来，去研究和布局那些产业趋势真正向好、基本面有望持续改善的领域。当市场风向从纯主题炒作转向业绩验证时，这些方向会更具有持续性。

基金佳问：说到产业趋势，去年下半年以来固态电池无疑是市场最关注的主题之一。其实这个概念炒了很多年，能否请您为我们复盘一下，这次的炒作和以往有什么本质不同？

汤戈：早年更多是实验室阶段的概念炒作。从去年开始关键变化是：固态电池走出了实验室，进入工程化阶段，开始建设中试线，出现了基于设备、材料（如硫化物电解质）等更接近现实的、可把握的投资机会。但大规模普及可能要到2030年后。

基金佳问：既然已经到了可以看产业链的阶段，在固态电池涉及的设备、材料、电芯这几个核心环节里，您更看好哪一块的投资价值？

汤戈：我们在分析固态电池机会时，不能脱离一个更大的背景：即整个锂电产业链正处于供需再平衡、盈利能力触底复苏的周期中。所以，机会是“新技术突破”和“传统周期反转”这两个逻辑的叠加。

具体到环节，设备环节的弹性通常是最大的。因为一旦技术路线确定，扩产就会带来明确的设备订单预期，市场愿意给很高的估值溢价。但波动也大，需要密切跟踪订单落地情况。

材料环节是“业绩”与“弹性”兼备。一方面，行业复苏会带来普遍性的盈利改善；另一方面，固态电池所必需的新材料（如固态电解质）可能会带来爆发性的需求增量，形成双击。

电池电芯环节则相对稳健。龙头公司地位稳固，更多是享受行业增长和技术升级带来的长期红利。

基金佳问：很多人把固态电池看作是一次颠覆性的技术革命。如果它最终产业化成功，会对我们现有的锂电池产业产生多大的冲击？是全面替代吗？

汤戈：不会是完全替代，更可能是场景分层。固态电池因其高能量密度和高安全性，将主要应用于高端场景，如载人飞行器、对续航和安全有极致要求的消费电子。而现有液态锂电池在多数对成本敏感的领域，如普通电动汽车，仍具性价比优势，两者会长期共存。格局是高端用固态，主流用液态，两者长期共存，满足不同市场需求。

基金佳问：在消费电子、汽车、飞行器这些潜在应用中，您判断哪个领域会最先实现固态电池的大规模应用？

汤戈：从技术和商业化的难度来看，很可能先从消费电子领域开始。原因有二：一是大尺寸固态电池的生产工艺难度更高；二是消费电子对电池成本的敏感度低于汽车，更容易接受初期较高的成本。

基金佳问：在产业化过程中，还有一个过渡路线——半固态电池。您如何看待它的投资价值？在布局上，您会更倾向于短期确定性强的半固态，还是为远景提前布局全固态？

汤戈：半固态是更早落地的过渡技术，已在一些车型上应用。投资时不会将固态与现有锂电产业链割裂，而是统筹把握。会结合产业趋势（如固态、储能）和周期位置，在整个产业链中动态寻找设备、材料等各环节的机会。

基金佳问：最后，想请您分享下您的核心投资理念，以及给直播间个人投资者的一点建议。

汤戈：核心理念是基于产业趋势、行业周期和公司经营变化来寻找机会。给投资者的建议：一是投资要有清晰的逻辑，最好选择有产业趋势驱动、量价有变化的方向；二是要理解不同环节的“估值弹性”特性，避免在估值已大幅提升后追涨，警惕均值回归的风险。

（注：观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议）

运营编辑|李显澜

审核| 孟莎莎

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