出发前就约了四五十家公司洽谈！“全球医药行业春晚”的中国面孔：参会者背景更多元，肿瘤药不再是“独宠”

1月9日晚7点半，悦康药业BD总监韩少伟与2名同事一同搭乘航班飞往美国旧金山。接下来的周末，这趟航线成为中国医疗健康领域从业者的“集结线”，众人陆续飞往这座港口城市，共赴被誉为“全球医疗行业春晚”的第44届J.P.Morgan Healthcare Conference（摩根大通医疗健康大会，简称JPM）。

当地时间1月12日至15日，大会如期举行，预计吸引超8000名全球行业参与者。据中信建投1月3日研报，参会企业中生物技术、制药与生物制药企业合计占比近七成，药明康德、药明生物、药明合联3家中国CXO（医药外包服务公司）和百济神州、再鼎医药、亚盛医药、传奇生物4家中国药企位于主会场，泰格医药、恒瑞医药、百利天恒等17家中国公司位于亚太专场。

但《每日经济新闻》记者（简称“每经记者”）发现，实际参会的中国药企比这多得多。在中国医药行业的并购与合作大年（2025年）之后，挤进会场的中国药企除了针对自家管线做报告，还把找合作视为更主要的任务。

第44届JPM现场 图片来源：受访者供图

老熟人：头部药企集中亮相，“现在没心思想采访的事”

作为全球医疗健康领域最具影响力的年度盛会之一，JPM被誉为“全球医药健康领域发展与投资的风向标”，汇聚了来自全球的行业巨头领军者、创新技术先锋与资深投资人，共同探讨行业前沿趋势和合作机遇。

中信建投研报显示，今年的参会企业集中在六大核心领域，呈现技术驱动特征。其中，生物技术、制药与生物制药占比领先，分别为35%和33%，前者包括CRISPR、Intellia等企业，展示基因编辑与细胞治疗新突破；后者则包括辉瑞、诺华等企业，聚焦肿瘤免疫和罕见病治疗。

作为参与过多家国内药企IPO（首次公开募股）项目的行业顾问，1月14日，CIC灼识咨询董事总经理刘立鹤告诉每经记者，他认为今年JPM的重要关注点包括AI与医药的深度融合、跨国药企如何应对未来的专利悬崖以及BD（商业拓展）策略、跨国药企对于前沿技术赛道的下注方向，以及中国药企在全球化上的进一步布局。

近几年，JPM上的中国面孔越来越多。据每经记者梳理，至少有30家中国本土药企宣布参加本届JPM大会，其中亮相主会场的4家本土药企龙头以及参加分会场的多家药企已经是JPM的常客，多款明星药物的临床进展备受外界关注。

比如，百济神州的新一代核心产品CDK4抑制剂在大会上介绍进展；亚盛医药抑制Bcl-2和MDM2-p53等细胞凋亡通路关键蛋白的抑制剂备受关注；传奇生物的CAR-T疗法仍在持续拓展全球适应证；再鼎医药的DLL3 ADC药物Zoci、IL13/IL31双抗药物ZL-1503被券商列为重点关注事项。

本届JPM国内部分公司关注重点 图片来源：中信建投研报

JPM召开期间，每经记者联系多家国内头部药企，收到许多类似回复：行程排得很满，没有空准备回复。

一家市值数百亿元的药企内部人士告诉记者，因为事情太多了，投资者交流活动都没有安排，“（现在）没心思想（接受采访）这个事儿，据我了解很忙”。

新面孔：参会者背景更加多元，“我能来就体现了一个变化”

作为医药领域资深投资人，参加JPM是柳丹每年的重要工作。今年，他作为生命科技领域国际知名美元基金Pivotal bioVenture中国区管理合伙人参会，“关注点是比较新的、热门的领域”。

与以往不同，这次参会，柳丹对神经、代谢领域的关注程度高于往年，对肿瘤领域则“相对deprioritize（降低优先级）”。他告诉每经记者，自己对新的modalities（治疗手段）、新的模式会降低关注，更看重临床数据本身的读出和确定性。

今年，信达生物综合管线首席研发官钱镭也在JPM现场。尽管此前信达生物已多次参会，但在大会开幕当天，钱镭告诉每经记者这是他首次参会。

在信达生物，钱镭负责综合疾病管线（代谢、免疫和眼科）新药临床开发，如医学科学战略、临床运营、医学事务及综合产品线布局和管理。一直以来，肿瘤领域都是JPM的重头戏，但近年来，随着以GLP-1类药物为代表的新型药物涌现，大会的参会者背景也变得多元。

“我能来也体现了一个变化，除肿瘤外，现在其他领域（参会者）也多了。”钱镭说。

柳丹告诉每经记者，以Pivotal bioVenture为代表的国际投资机构，对中国新药整体上还是看好的，并且越来越接受、拥抱。对于可能面临的地缘政治风险，业内倾向于通过NewCo等方式做隔离。（注：NewCo指本土创新药企通过与海外资本合作成立新公司，实现产品国际化的策略。）

“中国药企是把JPM当做一个向全世界展示最新数据、寻求投资和交易的最重要的窗口。”由于JPM大会之外还有众多卫星会，统计中国参会企业具体数量变得很有难度，但从感观上，柳丹认为接近1/3到1/2的项目交流，都与中国资产有关。

在柳丹看来，未来这个占比会进一步扩大，中国药企在JPM上的主要参与者角色，已经有目共睹。

新成员：转型药企参会打破刻板印象，“预约了四五十家企业”

伴随着国内创新药产业的蓬勃发展，一批制药企业加速创新转型，丰富了JPM舞台上的中国面孔。

比如，市值超千亿港元的医药龙头——中国生物制药处于创新转型的关键阶段，公司去年和今年都出现在JPM现场。公司曾预计2025年的创新产品收入占比突破50%，未来三年计划每年上市至少5款创新产品，到2027年创新产品收入占比提升到60%。

再比如，今年首次参会的悦康药业市值超百亿元，公司早年凭借小分子化药和中药业务立足国内市场，此前长期被视作仿制药企业。而近日，这家北京药企正式披露已向港交所递交主板上市申请，“变身”核酸和多肽创新药公司。

资料显示，2021年悦康药业通过全资收购杭州天龙药业有限公司切入核酸药物赛道，2025年其小核酸药物、mRNA疫苗等创新药管线，以及LNP、GalNAc共加帽等核心平台技术，开始密集获多家券商研报关注。

“依托国际领先的技术平台与全球化布局，公司多款产品具备强劲的海外授权竞争力，我们正积极推进海外权益的License-out（授权）合作，因此密集参与国际会议。”

出发前，韩少伟告诉记者，这是他首次参加JPM。除参加多场重要会议外，此次参会的核心任务是开展项目路演及与潜在合作方一对一洽谈，已经预约了四五十家全球生物医药企业、投资机构等，日程排得十分紧凑。“如果会场上有目标公司，如MNC（跨国药企）、Big Pharma（大型制药公司）等的报告，我们也会主动去听，以进一步明晰买方需求。”

“中国药企现在已经逐渐证明了中国作为全球医药研发中心的实力，大量BD完成了里程碑节点，验证了中国创新的能力，所以这是技术和商务的双重驱动。”刘立鹤告诉每经记者，跨国药企对中国药企的态度已经从简单的项目购买转变为深度的共创合作，中国药企从资产提供方升级为全球医药创新的价值共创者和创新中心。

刘立鹤认为，未来，中国药企会持续利用中国科学创新速度和工程化效率优势，持续强化中国创新药在全球的技术地位。