信胜科技IPO | 关联交易或存遗漏，专利数同行“倒一”

中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于2025年1月16日下午14时召开2026年第5次审议会议，届时将审议浙江信胜科技股份有限公司（以下简称“信胜科技”）的首发事项。

据悉，信胜科技专业从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，具有多年品牌历史和核心技术，系工信部第二批专精特新“小巨人”企业、第一批国家专精特新重点“小巨人”企业。作为中国电脑刺绣机行业的领先企业，公司产品涵盖电脑刺绣机的各类主要机型，规格型号众多，并可添加各类附加装置以实现多类刺绣工艺。

据招股书显示，信胜科技本次拟在北交所上市，拟募集资金44,935.53万元，募集资金扣除本次发行费用后将分别用于公司年产11,000台（套）刺绣机机架建设项目、年产33万套刺绣机零部件建设项目、信胜科技信息化系统升级建设项目、信胜科技研发中心建设项目、补充流动资金项目，具体如下：

（截图来源于信胜科技招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现信胜科技还存在以下疑点，营收和利润变化不一致，毛利率变化也异于同行；典型“夫妻”式企业，关联交易或存遗漏；研发费用率明显低于同行，专利数同行“倒一”。

01

营收和利润变化不一致，毛利率变化也异于同行

据招股书财务数据显示，2022年、2023年、2024年、2025年1-6月（以下简称“报告期”），信胜科技实现营业收入分别为59,957.11万元、70,401.23万元、102,998.76万元、65,521.39万元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为5,016.21万元、5,179.82万元、11,752.53万元和8,642.96万元。

在2023年度中，信胜科技营业收入同比增长了10,444.12万元，同比增长比例为17.42%，但是该年度公司归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润仅同比增长163.61万元，几乎与2022年度持平。而到2024年度中，公司营业收入同比增长了38,597.53万元，同比增长比例为54.83%，公司该年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润同比增长了6,572.71万元，同比增长比例高达126.89%，远超营业收入的增长比例。总的来说，报告期内，信胜科技营业收入变化比例与归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润变化比例并不能相呼应上，反而相差较大。

造成上述情况主要与其自身毛利率或有着直接的关联。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为20.40%、19.76%、23.05%和25.56%，在2023年度中公司主营业务毛利率较2022年有所下降，接着在2024年和2025年1-6月，公司主营业务毛利率又实现明显的增长。

值得注意的是，报告期各期，信胜科技同行业可比公司主营业务毛利率均值分别为23.41%、24.05%、22.37%和24.72%，呈现出先增后降的趋势，信胜科技的先降后增的变化趋势完全相反。

02

典型“夫妻”式企业，关联交易或存遗漏

本次发行前，王海江及姚晓艳夫妇直接持有公司股份的比例为46.67%，通过信胜控股和海创投资控制公司的股份比例为52.38%，合计控制公司99.05%的股份对应的表决权，系公司实际控制人。王海江现担任信胜科技董事长、总经理、研究所所长，姚晓艳现担任公司董事，可以说，信胜科技是一家典型的“夫妻”式家族企业。

一般来说，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中。如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。家族成员之间容易通过控制董事会来影响公司的重大决策，有可能伤害其他小股东的权益。在聘用人员方面，容易“任人唯亲”，在职工升职考量上，重大人事任免和利润分配等方面施加不利影响，可能导致其他人才的流失，对公司的发展造成不利影响。

值得注意的是，报告期内，信胜科技实际控制人王海江及姚晓艳夫妇的多名亲属就在公司任职。报告期内，陈徐彬系王海江表弟，担任公司销售经理；王校军系王海江表弟，担任公司信息主管；陈少军系王海江表哥，担任公司行政专员；王益民系王海江姑父，担任公司子公司易瑞得担任保安；徐明永系王海江舅舅，担任公司保安；王陈超系王海江堂兄之子，担任公司销售员；陈波系王海江姨父，担任子公司信胜机械董事；姚泉君系姚晓艳堂弟，担任公司信胜科技；徐佳龙系姚晓艳表弟，担任公司销售员；斯学锋系蔡洁钟配偶之表哥，担任公司技术员。另外，杨金魁取消监事会前在信胜科技任监事，报告期内，杨燕利系杨金魁配偶，担任公司生产组长；杨燕明系杨金魁配偶之姐，担任公司生产组员；郦易周系杨金魁外甥，担任公司生产组员。报告期内，信胜科技实际控制人王海江、姚晓艳夫妇以及取消监事会前监事杨金魁的亲属共计有十三名在公司及其子公司任职。

根据《北京证券交易所股票上市规则》的规定，直接或者间接持有上市公司5%以上股份的自然人、上市公司董事、监事及高级管理人员及其关系密切的家庭成员（含年满十八周岁的子女）为上市公司关联自然人。也就是说，上述十三名王海江、姚晓艳夫妇以及取消监事会前监事杨金魁的亲属均为信胜科技关联自然人。

上述十三名亲属作为信胜科技及其子公司员工，均按月在公司领取薪酬。而根据《企业会计准则第36号——关联方披露》第8条，关联方交易包括接受和提供劳务。然而信胜科技招股书“关联交易”处却仅仅披露了报告期内向董监高等关联自然人支付的薪酬，并未披露公司向其他关联自然人支付薪酬的任何信息，信胜科技此举或遗漏了与关联自然人之间的关联交易。

03

研发费用率明显低于同行，专利数同行“倒一”

一般来说，技术进步对公司的长远发展十分重要，而研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平的高低。

据招股书显示，报告期各期，信胜科技研发费用投入分别为2,345.34万元、2,554.87万元、3,240.46万元和1,817.27万元，占营业收入的比例分别为3.91%、3.63%、3.15%和2.77%。值得注意的是，同期同行业可比公司研发费用率4.19%、5.51%、5.07%和5.34%。可以看出，报告期内，信胜科技的研发费用率明显低于同行业可比公司均值。

另外，专利数作为衡量一家公司研发创新能力的重要指标，其中发明专利对创造性水平的要求显著高于实用新型专利，且保护期限更长，因此更被看重。截至2025年6月30日，信胜科技拥有专利383项，其中发明专利83项，拥有软件著作权10项。

截至2025年6月30日，信胜科技同行业可比公司拥有专利2,846项，其中发明专利1,122项，拥有软件著作权608项；标准股份拥有专利296项，其中发明专利47项，软件著作权情况未披露；中捷资源拥有专利508项，其中发明专利85项，软件著作权情况未披露；同行业可比公司上工申贝未披露具体专利情况。很明显可以看出，无论是专利总数还是发明专利数，信胜科技均远低于同行业可比公司。

除此之外，信胜科技研发团队实力也是远弱于同行。截至2025年6月末，拥有研发人员46人，占员工总数比例为4.57%。截止2024年末，同行业可比公司杰克科技拥有研发人员1,289人，占员工总数比例为18.00%；上工申贝拥有研发人员401人，占员工总数比例为8.25%；标准股份拥有研发人员127人，占员工总数比例为10.00%；中捷资源拥有研发人员167人，占员工总数比例为14.66%。无论是研发人员数量还是研发人员占比，信胜科技也都是远低于同行。

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