恒指突破27000点后再回落，未来能否走出震荡？

2026.01.15

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作者 |第一财经 李隽

1月15日早盘，市场憧憬人工智能应用新产品发布，港股一度上涨再次突破27000点大关，恒生指数触及27207的高点，但早上10点后就开始调整。

15日下午3点，央行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点的消息，也未明显刺激港股回升，恒生指数收跌0.28%，报收26923点，成交2904亿港元。

2025年9月17日至今的四个月内，恒生指数四次超越27000点之后快速回落；后续能否再次突破27000点大关，摆脱箱体震荡格局？业内人士存在不同的看法，有观点认为，即便突破2025年10月2日27382的高点，也可能难以改变港股的震荡走势。

红蚁资本投资总监李泽铭向第一财经分析，港股短期挑战前期高点的难度不大，但有效站稳仍需时间，目前买方资金加仓节奏依旧谨慎，沪深交易所上调融资保证金比例，被市场解读为监管释放降温信号，预计南向资金净流入规模也会降低。

光大证券国际策略师伍礼贤称，本轮港股已率先突破2025年11月13日的27189点高位，接下来还有2024年10月的27382点需要突破，指数高点不再呈现“一浪低于一浪”的下降轨道，技术形态有所改善，叠加近期日均成交维持在3000亿港元左右，流动性保持活跃，指数依然有向上动能。此外，上周内地融资保证金比例上调对两地市场造成的冲击已初步消化，在基本面并未出现明显变化的前提下，对港股后续走势维持偏正面看法。

慧研智投投资顾问李谦分析，恒生指数第四次放量突破27000点后回落，能否突破前期高点成为短期焦点。本轮行情兼具跨年及春季躁动特征，与A股形成呼应。历史数据显示，每年一季度市场资金面相对充裕，政策发布密集，投资者参与热情高，行情持续时间通常较长。从结构看，科技股仍是主线，恒生指数整体运行于慢牛通道。结合时间周期与热点分布，指数大概率在27000点附近震荡调整，待筹码充分交换后，有机会挑战去年10月的高点。

中金公司分析师刘刚认为，恒生指数自2025年10月起持续跑输A股，原因有三：一是高股息、互联网、新消费等港股特色板块暂非资金关注焦点；二是资金面偏弱，海外美债利率高位徘徊，南向资金流入放缓，同时港股IPO节奏加快分流存量资金；三是指数成分股盈利预期下调，反映基本面走弱与信用周期下行。展望2026年，A股在盈利增速与流动性环境方面相对占优，恒生指数层面若想获得更强盈利支撑及南向资金回流，仍需催化剂出现。不过，港股在分红收益率、细分行业龙头估值等方面仍具结构性吸引力。

微信编辑| 雨林

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