“科技+”投资崛起

导语：跳出单一赛道的线性思维，以“科技+”模式替代纯科技投资，本质上是一场投资理念的升维进化。

去年四季度，美股科技巨头集体回调，“AI泡沫论”应声而起，迅速席卷整个投资圈。

尽管市场对“泡沫”的讨论此起彼伏，但资金并未止步——持续涌入的增量资金推动估值上行，市场情绪居高不下，“美股七雄”合计市值占标普500指数总市值比重一度突破三分之一。

究其根本，在产业革命的宏大叙事下，本轮AI浪潮具备更强的潜力。技术落地的成熟度、资本投入的量级、真实商业需求的爆发，三重因素叠加，让这股趋势的确定性远超以往。

这一市场共识在2026年得到进一步夯实。

Wind数据显示，截至1月12日收盘，A股沪指实现“17连阳”，全市场成交额达到3.64万亿元，一举刷新去年10月8日3.45万亿元的历史纪录。与此同时，“AI应用+商业航天”双主线浮出水面，科技赛道的热情再次被点燃。（指数过往业绩不代表其未来表现，不等于产品实际收益，投资需谨慎。）

01 三层能力

事实上，早在去年，有机构就曾指出，模型能力的跨越和成本的下降，将为AI应用的繁荣提供重要支撑。技术上的突破也在催生产业链的密集变革，以商业航天为代表的众多前沿领域正迎来从实验室验证到规模化应用的关键拐点。

作为科技领域的一个重要细分赛道，商业航天产业化进程明显提速。低轨卫星组网、可回收火箭运载、太空制造与深空探测等细分领域，正从概念验证迈向规模化运营。政策端对空天经济的战略扶持，与民营资本的活跃参与形成共振，使得相关标的在资本市场获得溢价式关注。不少机构将其视为继新能源之后的又一长期成长赛道，预期未来三至五年将迎来订单与业绩的双重释放。

在此背景下，多家机构纷纷加大布局力度，密集推出商业航天主题基金产品，不少公募基金也在去年四季度开始加持商业航天领域；而一些较早布局该领域的机构，早已凭借先发优势完成卡位，比如长城基金旗下的长城久嘉创新成长（A类：004666，C类：010052）

2025年，商业航天迎来多重政策利好：继连续两年被写入政府工作报告后，国家航天局专门设立商业航天司，海南商业发射场亦实现常态化运营，行业政策窗口全面打开。

产业端同样捷报频传，民营火箭发射频次大幅提升，低轨卫星组网进程持续加快，头部企业IPO步伐也在稳步提速。

不过，行业发展面临痛点显而易见——多数航天企业尚未形成盈利闭环，叠加研发投入高企、发射成本居高不下、卫星应用商业化周期偏长等因素，“高投入、慢回报”的行业特性，成为市场普遍担忧的核心问题。

彼时，作为长城久嘉创新成长基金经理的尤国梁，在2025年一季度就表示，要对政府工作报告中提及的商业航天、深海科技等新兴产业持续保持关注。通过对高端装备领域的深度调研，他作出研判：商业航天及卫星互联网有望成为国家持续大力支持的新兴产业方向，远期有望与6G协同发展，特别是进入下半年产业进展明显加快，具备持续活跃的潜力。

同时，他通过技术成熟度、市场空间、竞争格局、财务健康度等多维度指标，遴选具备核心竞争力的标的，坚决剔除缺乏实质技术创新的“伪科技”企业凭借摒弃短期“追热点”的投资思维，坚守以企业内在价值为核心的选股逻辑，尤国梁在市场情绪低迷、板块估值处于历史低位区间时，对商业航天完成了前瞻性的逆向布局。这是他继半导体、军工板块投资的又一次漂亮逆袭。

与现有市面上流行的以“押注”不同科技细分赛道的投资方法相比，尤国梁是鲜有的以策略驱动选股的科技投资派。

这背后，是长城基金“科技+”投资内部三层体系化能力的坚实支撑：以产业链深度研究驱动价值识别，通过多维度风险评估力争把握更多确定性，在长期价值投资的理念指导下敢于逆向操作。

长城久嘉创新成长后来的业绩表现，也印证了这一体系化能力的有效性。

银河证券数据显示，截至2025年末，长城久嘉创新成长A近1年业绩在同类灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类)中排在前5%（11/408），2026年以来，其业绩依然亮眼。（产品过往业绩不代表其未来表现，基金评价结果不预示未来表现，不构成投资建议，投资需谨慎。）

02 “科技+”系统打法

尤国梁的投资实践并非个例，近年来长城基金主动权益基金业绩爆发的背后折射的是长城基金长期践行的“全景视野+多元策略”体系化“科技+”投资打法。

这里的“全景视野”并非是简单地对行业进行广泛覆盖，而是通过宏观趋势研判、中观产业分析与微观企业调研的三重视角，构建起立体化的投研判断框架，再结合多元策略的灵活适配，针对不同行业的特性定制差异化打法，从而规避单一策略的局限性。

进一步拆解来看，在宏观层面，锚定科技自立自强等与国家政策导向、经济发展周期同频共振的核心主线；在中观层面，聚焦商业航天、人工智能、数字技术赋能等具备跨领域融合属性的高景气板块与主题；在微观层面，深度下沉至企业基本面，摒弃概念炒作的浮躁逻辑，对企业质地详尽分析、严格审视，精准捕捉具备核心技术壁垒、商业化落地能力突出的龙头标的。

长城半导体产业（A类：020469，C类：020470）则是这套体系在“科技+制造”领域的典型实践样本。

基金经理杨维维分析认为，从宏观维度看，近年来在外部技术封锁的背景下，国产替代与自主可控已成为我国半导体行业发展的核心主旋律；叠加行业去库存进程基本完成，需求端逐步复苏，半导体行业正迈入新一轮上行周期。

从中观维度分析，人工智能技术的快速迭代驱动算力需求爆发，不仅加速了全球算力芯片的供需结构重构，更进一步催化了国内半导体产业链的国产替代进程。

在微观层面，杨维维通过实地调研与深度尽调，搭建起“空间、位置、业绩、稀缺性”的四维研判模型，以此精准甄别企业的短期业绩弹性与长期成长潜力，挖掘优质标的的超额收益。

截至2025年12月31日，该基金A类份额近1年回报达到54.26%，同期业绩比较基准为35.03%，实现显著超额收益。（数据来自长城基金，经过托管行复核，基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎）

长城基金的这套体系，在其他赛道同样展现出很好的适配性。

以医药行业为例，该行业正日益凸显其突出的科技属性。其中，创新药的技术迭代速度，已成为决定企业核心竞争力的关键因素。

基金经理梁福睿研判，医药行业正从模式创新转向技术创新的深水区，全球医药市场呈现出类似“通缩”的格局，唯有具备全球化能力、能够迭代现有治疗方法的产品与技术，才是穿越周期的关键。

基于这一判断，他管理的长城医药产业精选（A类：022286，C类：022287），紧紧锚定创新药领域，重点关注ADC、多/双抗、靶点创新等前沿技术方向，兼顾临床数据验证、专利壁垒构建与出海潜力评估，凭借对全球竞争格局的精准研判斩获不俗业绩。

截至2025年12月31日，长城医药产业精选A近1年业绩涨幅为73.52%，同期业绩比较基准8.33%，超额收益达65.19%。（数据来自长城基金，托管行已复核，基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资需谨慎）

与其有异曲同工之妙的是长城消费增值（A类：200006，C类：019414）。

基金经理龙宇飞重点看好AI医疗、AI消费及脑机接口三大前沿方向，他认为2026年AI医疗领域将在政策扶持与技术突破的双重催化下，具备爆发式增长的潜力。

基于这一判断，他将脑机接口等AI医疗融合应用场景纳入核心布局范畴。他分析指出，随着技术成熟，脑机接口应用将逐步向多领域渗透。短期内预计仍以医疗领域应用为主，如神经肌肉损伤的康复、神经精神类疾病的治疗干预、视听觉解码和增强支持等。

未来，也会慢慢向更广泛的消费或工业场景渗透，如消费电子领域的脑控交互、高危作业人员状态监测等。长期来看，有望与具身智能等其他行业深度融合，产生更多的应用场景。

从制造到医药，再到消费、军工、能源，长城基金的体系化能力正在多个“科技+”赛道实现复刻。

03 “科技+”合力背后的投研生态

事实上，在去年12月中旬召开的2026年度投资策略会上，长城基金多位基金经理曾围绕“科技+”理念展开深度研讨，从核心价值锚定、投研逻辑拆解到生态落地路径，勾勒出一套完备的体系化投资框架——跳出单一赛道的线性思维，以“科技+”模式替代纯科技投资，这本质上是一场投资理念的升维进化。

长城基金将科技视为底层核心驱动力，着力构建“科技+产业”的融合范式，将具有时代前瞻性的投资布局，具象化为“科技+医药/军工/制造/消费”等多条主线，全面覆盖半导体、创新药、高端装备、AI行业应用等关键前沿领域。

与此同时，通过在不同领域的深度渗透与落地实践，长城基金打造了以“平台化作战”为核心，以“深度研究+宏观视野+产业跟踪”为驱动引擎的投研生态。

这一生态既鼓励基金经理深耕细分赛道，锻造差异化的“尖刀优势”，又搭建起跨行业协同研究机制，推动不同领域的投研能力相互赋能，既保障了专业研究的深度，又拓宽了投研团队的认知边界。

这一投研生态在产品端的落地成效清晰可见：在硬核制造领域，长城中国智造、长城半导体混合等聚焦高端装备、半导体等方向，紧密锚定国产替代与技术升级的核心趋势；在医药赛道，长城医药产业精选、长城医药科技等依托“科技+医药”的底层逻辑，重点布局具备颠覆性研发能力与商业化放量潜力的标的；在跨境投资布局上，长城全球新能源车QDII、长城港股通价值精选等产品覆盖海外科技龙头企业，精准捕捉全球科技产业趋势机遇。

依托“科技+”的立体化产品矩阵，长城基金实现了对科技与产业融合场景的全方位覆盖。

而这种全场景覆盖的背后，是多元投资理念的碰撞与交融。在长城基金“科技+”投资团队中，苏俊彦擅长用大周期的视野去审视投资机会，尤国梁更多依靠策略驱动进行轮动投资，刘疆、韩林基于景气度捕捉捕捉趋势上行的机会，赵凤飞是敢于逆向布局的价值挖掘者，梁福睿、龙宇飞、杨维维则是相对专注于特定领域的产业深耕者。这种“百家争鸣”的良性格局，勾勒出长城基金独特的投研生态，也孕育出强大的体系化投研合力。

更深层的逻辑在于，长城基金的“科技+”战略并非简单的产品线扩张，而是基于技术扩散规律的主动战略选择。

这一规律精准描摹了技术从硬核制造领域，向医药、消费等多元领域渗透的传导路径。正是对这一规律的深刻理解与精准把控，让长城基金得以提前卡位各领域的核心机遇，更使其在科技投资的浪潮中，具备了穿越市场周期的硬核实力。