交易所上调融资保证金比例后，投资者态度如何？昨日融资余额小幅增加152亿元

1月14日午间，沪深北交易所发布重磅公告，上调融资保证金比例，此举引发市场关注，午后市场出现震荡，沪指以下跌报收。

但从交易所数据来看，投资者对A股走势仍持乐观态度。当天A股融资买入金额达到4508亿元，续创新高。同时融资余额增加152.37亿元，达到26806亿元，亦创历史新高。

积极乐观：业绩季即将来临，融资者开始布局红利个股

1月14日午间，经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所同步发布通知，宣布将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由80%提高至100%，新规自2026年1月19日起施行。此次调整采用“新老划断”原则，仅适用于新开融资合约，调整实施前尚未了结的现有合约及其展期仍按原规定执行。

也就是说，1月14日至19日之间的交易日，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例仍按照80%执行。

而面对监管调控加码，从两融数据来看，投资者对A股后市总体乐观，当天不但融资买入金额续创新高，且融资买入仍大于融资偿还，使得融资余额维持了小幅正增长。但其选择标的方面则悄然发生变化。

如下图所示，从融资净买入的角度来看，1月14日长江电力以融资净买入13.83亿元排名第一，特变电工、中际旭创排名第二和第三，均接近10亿元。招商银行、中国平安、中信证券等净买入金额也居前。

而从走势来看，长江电力等个股在近两年的科技行情中表现一般。2025年长江电力全年下跌5%，今年以来跌幅也超过1%。这或许说明在前期科技板块大涨的背景下，随着业绩季的临近，部分投资者已开始布局相对低估的红利板块。

个别券商融资额度有限，但总体仍充足

另外值得一提的是，今日有消息称，随着投资者融资需求上升，个别大中型券商已出现融资额度告急的情况。其中重要原因之一是受监管“不超3倍净资本”红线约束，券商短期内难以通过融资扩大净资本。

对此，据《每日经济新闻》记者了解，目前融资额度告急仍属于个别现象。某头部券商人士对记者表示，融资额度依然充足，且投资者对后市总体而言还是乐观态度，因此他所在的分支机构并未在14日午后出现大规模偿还的情况。

还有头部券商将融资额度充足作为营销卖点。有投顾向客户发的文案显示：“别人在抢额度，我们交易畅通无阻。别人怕资金断供，我们持续稳健护航。充足净资本支撑，长期额度保障。”

对于后市，华金证券指出，本次融资保证金比例调整对A股走势的影响可能相对有限。

华金证券给予的理由是：当前处于盈利结构性回升、信用低位修复的周期中，A股慢牛趋势不变。比照历史经验来看，融资保证金上调时，盈利、信用周期是决定A股后续走势的核心影响因素。当前来看，A股仍处于盈利结构性回升、信用低位修复的周期中，驱动A股长期慢牛的核心因素并未有改变。而政策积极、流动性宽松等驱动春季行情的核心因素短期并不会因融资保证金比例上调而发生变化。

同时，华金证券表示，本次融资保证金比例上调更多是短期温和降温、提前防控高杠杆风险，政策态度依然积极：首先，本次融资保证金上调仅限于增量，存量融资不受影响，显示监管降温是温和的，更多是为了提前防控高杠杆风险、促进资本市场长期健康稳定发展；其次，短期对科技和提振内需等方向的政策仍在密集落地实施，政策短期仍可能偏积极。

光大证券也指出，市场虽然冲高回落，但并不悲观，更不恐慌；相反，这样的剧烈洗盘、交换筹码，反而有利于行情的延续，接下来沪指或将暂时震荡休整，结构性行情有望延续。