“医药冷链第一股”转战港交所

近日，临床试验冷链服务商上海生生医药冷链科技股份有限公司（简称“上海生生”）向香港联交所递交了上市申请，联席保荐人为中金公司和国金证券（香港）有限公司。

据了解，上海生生此前于2023年6月向上交所递交了上市申请，拟登陆上交所主板。若上市成功，将是“医药冷链第一股”。但一年后公司主动撤回上市申请。

双”GxP”资质，高瓴、君联、钟鼎为股东

根据招股书介绍，上海生生的历史可追溯至2009年，其主要附属公司生生物流在中国成立，其后历经逾15年发展，已成为中国医药与生命科学行业领先的综合温控供应链服务提供商，并吸引高瓴、君联、钟鼎成为其股东。

根据弗若斯特沙利文的报告，以2024年收入为计算口径，公司是中国市场排名第一的制药及生命科学温控供应链服务提供商，也是全球前十大临床试验温控供应链服务提供商中唯一的中国企业。客户群覆盖了中国前20大制药公司的100%，以及全球前20大制药公司的50%。并获评为上海市高新技术企业、专精特新中小企业及上海市“小巨人”企业。

来源：公司招股书

相比传统冷链运输服务，医药冷链对服务商的服务能力和资质提出了更高的要求。其中是否符合WHO的“GxP”合规与验证要求，成为强制性准入条件。

上海生生拥有GMP和GDP双资质，并在全国范围内建立了服务网络。根据招股书介绍，公司在中国主要城市建立了超过130个运营站点，包括超过40个区域运营中心，覆盖99%的地级市。并在海外市场也设立区域运营中心。

目前公司已服务超过7,000家客户，根据国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）药物临床试验登记与信息公示平台上的公开统计数据，公司为超过4,400份新药临床试验（IND）申请提供服务，约占所有提交IND申请的34%。

利润降七成，实控人曾股权套现1.67亿

根据招股书披露，2023至2024年，公司营业收入分别为6.14亿元和6.54亿元，同比增长6.56%；2025年前九个月营业收入为5.38亿元，相较上年同比增长10.97%。

来源：公司招股书

公司期内利润在2024年下降71.32%。其原因主要由于公司2024年产生股份支付费用7212.3万元，其中近8成流向了公司管理层。

而这样的操作并非公司首次。在A股上市期间，公司被曝出在2020年6月进行的首次增资和首次股权转让中，包括公司实控人在内的鞠继兵等十余名股东受让总计34%的股权。受让股份后不久，鞠继兵、肖忠梅夫妇在10个月内通过其100%控股的宁波宴伽，合计套现约1.67亿元。

不过在扣除该费用后，公司2023年至2024年的经调整净利润分别为0.98亿元和1亿元，2025前九个月经调整净利润为1.18亿元，相较上年同比增长70.29%。

但值得注意的是，公司的商业医疗产品的温控供应链服务收入2024年为9818.4万元，相较上年同比减少1.24%；2025前九个月收入为7650.9万元，同比微增3.65%。

来源：公司招股书

同时，公司海外市场业务也面临增长降速。2024年，公司海外的收入为4751.7万元，同比增长135.99%；2025年前九个月，公司来自海外的收入为3720.6万元，相较上年同比增加10.36%。海外市场对公司整体收入的贡献占比下降0.1个百分点。

此外，公司还通过裁员的方式缩减研发支出。2025年前九个月，公司研发支出为1650.1万元，同比减少5.5%。占公司营收比例为3%。公司解释称主要由于的数字化战略优化了IT研发人员结构，从而导致员工成本减少。