旅游圈要变天？头部平台被反垄断调查，股价崩了，影响上亿人

1

2026年1月14日，一则来自国家市场监管总局的反垄断立案公告，在旅游产业与金融市场上同时激起巨大波澜。

2

国内在线旅游领域的领军企业携程被正式立案调查，消息一经披露，资本市场迅速作出反应。当日，携程港股收盘价报569.5港元，单日跌幅达6.49%；美股夜盘交易中，股价亦下挫超6%，市场情绪明显承压。

3

小李注意到，这场监管风暴并非突如其来。早在数月前，业内关于平台滥用市场地位的质疑声便持续不断，涉及范围涵盖广大商家与终端消费者，矛盾早已暗流涌动。

4

此次针对行业巨头的执法行动，是否会成为重塑旅游生态的关键节点？而被卷入其中的亿万用户和百万级商户，又将面临怎样的变局？

5

巨头遇查

6

在多数人的出行计划中，携程几乎是不可或缺的一环。这家创立于1999年的公司，历经二十多年深耕，已成长为在线旅游行业的标杆性企业。

7

其业务版图不仅涵盖主品牌“携程”，还包括去哪儿、天巡（Skyscanner）等多个知名平台，服务内容覆盖酒店预订、机票购买、旅游度假产品等全链条场景。

8

根据交银国际发布的研报数据，以2024年总交易额（GMV）为衡量标准，携程在中国在线旅游市场的占有率高达56%，远高于同程、美团酒旅等竞争者，形成了难以撼动的头部优势。

9

然而，这份显著的市场份额背后，也积聚了越来越多的行业不满与争议。

10

2026年1月14日，国家市场监管总局依据《中华人民共和国反垄断法》相关规定，宣布对携程涉嫌利用市场支配地位实施排他性行为启动正式调查程序。这一决定立即引发投资者担忧。

11

截至当日收盘，携程港股价格大幅回落，美股夜盘同步走低。资本市场的剧烈反应，反映出市场对其未来合规成本上升及运营模式调整的深层忧虑。

12

13

面对监管压力，携程迅速通过官方渠道回应称，将全力配合调查工作，严格遵循监管要求推进整改，并强调当前各项业务运转平稳，将持续为用户提供稳定可靠的服务支持。

14

但这份声明未能完全平息外界疑虑。事实上，此前行业内针对该平台的批评早已密集浮现。

15

云南旅游民宿行业协会曾发起专项征集活动，收集携程涉嫌垄断的操作证据。多位民宿经营者反映，平台抽成比例高达30%至40%，且存在强制“二选一”政策——一旦在其他平台上线房源，携程便会人为调降搜索排名，导致订单量骤减九成以上。

16

消费者的抱怨同样广泛存在。社交平台上，“#携程杀熟#”话题屡次登上热搜榜单。有用户晒出查询记录：同一间客房，五分钟内两次搜索，价格从737元跳涨至943元；不同设备账号比价，差额甚至超过百元。

17

还有用户投诉称，机票退票申请提交后仅两小时，就被扣除高达3000元的手续费。这些零散却高频的反馈，逐渐汇聚成一股对平台不公平操作的集体控诉，也为本次全国性执法行动埋下了伏笔。

18

格局固化

19

携程今日的市场地位，很大程度上源于2015年那次震动行业的战略合并。

20

在此之前，在线旅游市场由携程与去哪儿双雄并立：前者主导酒店预订领域，后者则在机票搜索与比价方面占据领先地位。加上途牛、艺龙等中小平台的存在，整体竞争环境尚属活跃。

21

随着两家公司完成整合，再辅以对其他企业的股权投资布局，整个行业逐步演变为携程一家独大的局面，多元竞争格局就此终结。

22

从企业发展逻辑看，资源整合本可提升效率、优化服务。但当某一主体掌握绝对话语权后，往往容易逾越公平竞争的边界，陷入依赖规模压制对手的路径。

23

携程正是如此。在其构建起庞大的商业闭环之后，原本应推动创新的动力，反而转化为了“店大欺客”的底气。

24

除“二选一”限制与高额佣金外，众多商家还指出，平台内置的“调价助手”功能无法关闭，系统会擅自修改房型价格与折扣方案。即便手动恢复原价，很快又被自动重置，多次申诉均无果。

25

这种单方面干预定价的行为，严重削弱了商户的经营自主权，也让平台治理的透明度备受质疑。

26

此类垄断做法不仅损害商家利益，更抑制了整个行业的创新活力。

27

长期以来，携程凭借流量壁垒和技术优势，极大压缩了新兴平台的成长空间。不少初创企业刚进入市场，便因无法获取足够曝光而难以为继。

28

尤为引人关注的是，携程盈利能力远超同行平均水平。2025年第三季度财报显示，其单季净利润高达199亿元，同比增幅达192.6%。这一惊人利润的背后，实则是对上下游资源的高度掌控与利益再分配。

29

实际上，携程的发展轨迹，映射出中国平台经济普遍经历的扩张路径。

30

在行业快速扩张期，依靠资本输血抢占份额是常见策略。但当市场趋于成熟，监管介入与规则重建便成为必然选择。

31

此前，携程已多次因类似问题被地方监管部门点名。2025年8月，贵州省市场监管局集中约谈携程、同程等五家涉旅平台，明确指出其存在“二选一”、操控价格等违规行为。

32

同年9月，郑州市市场监管局再次对携程开展行政约谈，并下发《责令改正通知书》，要求限期整改。遗憾的是，部分整改措施并未落实到位，最终促成了此次国家级别的立案调查。

33

新局将启

34

此次市场监管总局对携程的立案，绝非临时起意，而是基于长期监测、大量投诉与前期核查后的果断举措，释放出强化平台经济反垄断监管的强烈信号。

35

这不仅是对携程自身合规能力的重大考验，更可能成为撬动在线旅游行业格局重构的重要支点。

36

当前的在线旅游市场正迎来结构性变化，新势力加速进场。

37

京东于2025年正式宣布进军酒旅领域，推出“京东酒店PLUS会员计划”，承诺最高三年免收佣金，吸引大量酒店商家入驻。同时，其与锦江酒店集团达成全面战略合作，进一步夯实供应链基础。

38

监管层对携程的调查，有望为京东这类新进入者以及同程、美团、飞猪等现有竞争平台创造更加公正的竞争条件。

39

过去，携程依靠庞大的用户基数和算法推荐机制，使中小平台难以获得公平曝光机会，商家常处于被动依附状态。

40

随着监管介入加深，这种固化的权力结构有望松动。商户将拥有更多平台选择权，不再被迫绑定单一渠道，经营独立性将得到实质性增强。

41

对整个行业而言，充分竞争才是激发创新的根本动力。平台不能再依赖垄断地位攫取超额利润，而必须转向提升服务质量、优化用户体验来赢得市场。

42

对于消费者来说，这无疑是一个积极转变。以往因市场集中度过高，用户不仅要面对“大数据杀熟”的困扰，产品选项也相对狭窄。

43

随着市场竞争机制的恢复，未来游客或将享受到更透明的价格体系、更丰富的旅行产品组合以及更贴心的服务体验。

44

毕竟，旅游的本质是服务与体验，唯有真正以用户为中心的企业，才能在变革中站稳脚跟。

45

结语

46

携程遭遇反垄断调查，标志着中国在线旅游行业发展进入一个关键转折阶段。它揭开了长期潜藏的市场失衡问题，也为行业洗牌提供了契机。

47

短期股价波动只是表象，真正值得重视的是事件对产业生态的深远影响。

48

监管出手，并非意在打压特定企业，而是致力于重建公平、有序的市场秩序，引导平台经济走向可持续发展的轨道。

49

对于遍布全国的亿万用户和千万级商户而言，一个开放、透明、可预期的市场环境，才是长久繁荣的基础。

50

随着调查深入推进与行业规范不断完善，在线旅游市场终将告别“强者通吃”的旧时代，迈向以服务品质与创新能力为核心竞争力的新纪元。