侃股：适度提高融资保证金比例有利于降风险

来源：滚动播报

（来源：北京商报）

沪深北交易所将融资保证金比例由最低80%提高至最高100%，意味着投资者通过融资购买股票的杠杆率有所下降，对于降低股票投资风险很有好处，能够增强价值投资型股市的安全性。

融资业务中的保证金比例，直接关系到融资交易过程中投资者用单位资金理论上能够融资获得资金的高低。此前较低的保证金比例，使得投资者可以用相对较少的自有资金进行较大规模的融资交易，在放大收益的同时，也放大了投资风险。当市场行情向好时，投资者可能获得丰厚利润。一旦市场转向，高杠杆则意味着更高的投资风险，甚至引发强制平仓，进一步加剧市场波动。

将融资保证金比例提高至最高100%，直接降低了投资者通过融资业务购买股票的杠杆率。投资者需要投入更多的自有资金才能进行相同规模的交易，从而降低投资风险，并进一步提高融资业务的安全区间。

降低杠杆率后，投资者在进行交易时会更加谨慎，盲目性的交易将会减少，这有助于减少证券市场的非理性波动，使股票价格更真实地反映公司的基本面和市场的供求关系。

从风险防控的角度来看，当前适度提升融资保证金比例，是监管层面的一种防患于未然。

今年以来A股市场在政策利好和经济复苏预期下，呈现快速回暖迹象，市场情绪持续升温，部分两融标的短期内股价快速飙涨，对应的投资风险也有所放大。此时适度收紧杠杆，有助于防止部分投资者在市场乐观时过度使用杠杆、盲目追高，避免潜在的非理性泡沫积聚。

适度收紧杠杆，其实是为A股市场多系了一条安全带。短期来看，或许会刺激部分短期获利筹码出逃，市场也可能因此产生小幅波动，长期而言，则极大提升了A股市场的安全系数，大大提升其安全性和市场韧性，有助于A股市场稳健发展。

对于价值投资型股市而言，适度提高融资保证金比例具有重要意义。价值投资强调长期投资、理性投资，注重公司的内在价值和长期发展潜力。较低的杠杆率有助于引导投资者摒弃短期投机思维，转向关注公司的基本面和长期发展。投资者会更加注重对上市公司内在机制的研究和分析，选择那些具有良好业绩、稳定增长和可持续发展能力的上市公司进行投资。这将促使资金流向优质企业，优化资源配置，提高股市的整体质量。

另外，三大交易所实施了新老划断的过渡措施，即新开立的融资合约采用新的保证金比例标准，而调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。如此安排，还有助于鼓励存量的融资持仓继续持有更长时间。

北京商报评论员 周科竞