四川
AI制药，最近二级市场炒得非常凶。
这波热度，应该是跟着AI应用起来的，大家都在找AI在哪些行业能发挥作用，看到OpenAI推出chatgpt健康版，礼来和英伟达的10亿美元合作，于是AI医疗/AI制药也就火了。
毫无疑问，AI制药绝对是非常有前景的赛道，已经有很不错的成果出现，商业模式也有跑通的。
但当下的A股炒作，已经严重走偏了，最终大概率一地鸡毛。
AI制药不是新鲜玩意，行业经历过2020-2021年的资本热潮，也有2022-2024的融资寒冬，走过一轮完整的周期，智药局能够明显感受到一批中国企业的成长。
他们中的佼佼者，用了十年时间，才让AI制药不再只是停留在讲故事。这一过程中，不少美国公司黯然退场，但中国还是出现了不少优秀的企业，这是运气、能力和韧性的共同结果。
这与接入deepseek硬蹭概念的公司，完全是两个物种。
诸如上述的互联网垃圾信息，成为AI的语料，污染了互联网，也误导了金融市场。
一个真正的AI制药公司，最起码要有经过同行评审的AI模型/平台，要有一个数量可观的计算生物学/化学团队，要有高价值的对外BD交易，这是入场券。
而当下许多疯涨的“AI制药”公司既无原创模型，也无成建制的AI药研团队，更无实质性BD进展——这样的炒作，终究会从哪来回哪去。
二级市场，投资AI制药的结构性矛盾在于，医药基金看的更多是靶点、适应症、管线临床数据，就算是研究AI制药公司，也还是从这几个方面入手；而科技基金看不上，有这个时间不如研究下存储周期，赚的更多，确定性也更强。
一级市场，投资机构可以用小钱去搏，甚至把细分赛道的每个公司都投一遍，只要能跑出一个十倍、百倍回报的项目，就能有很好的收益率。但这种做法在二级市场不成立。
所以如果真的对AI制药感兴趣，首先要放弃赛道思维，不要妄想靠beta躺赚；而是自下往上，挖掘真正的龙头，找到那个alpha。
—The End—
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