2.7亿债务牵动80亿观致资产 宝能姚振华实名举报

作者 胡群

一笔2.7亿元的债务执行案件，正将观致汽车估值80亿元的核心制造资产推至司法拍卖台前。1月14日，在资产二拍启动前夜，宝能集团董事长、观致汽车实控人姚振华通过实名举报视频，向最高人民法院及江苏省高级人民法院举报相关执行程序。

姚振华指控执行中存在资产严重低评、程序推进过快等问题。此举发生时，观致汽车已进入破产审查程序，且超过60%的债权人已联合提交重整申请。这场争议直接触及企业重大资产处置中，个别执行与集体破产程序衔接的核心法律问题。

1月15日上午10时，一场备受关注的司法网络拍卖即将开始。拍卖标的为观致汽车有限公司位于江苏省常熟市的生产基地核心资产，包括土地使用权、厂房及生产线设备。该资产包的二次拍卖起拍价定为8.6亿元人民币。

就在拍卖进入倒计时约20小时，1月14日，观致汽车的实际控制人姚振华通过“中国宝能”官方微信公众号发布视频，进行实名举报。举报对象指向处理此执行案件的常熟市相关部门。举报核心围绕一起标的额为2.7亿元人民币的执行案件。

姚振华在视频中陈述，该笔债务案件进入执行阶段后，常熟市相关方面成立了针对观致汽车的清算工作组，并对观致汽车常熟工厂实施了封控。他指控，执行过程中查封的资产范围，远超2.7亿元债务本身所对应的价值，直接涵盖了观致汽车最为核心的资产。

争议的焦点迅速聚焦于资产估值。姚振华称，根据其委托的第三方评估机构判断，被查封的观致汽车常熟生产基地相关资产，市场价值约为80亿元。然而，在此次执行程序委托的评估报告中，上述资产评估价值仅为15亿元。基于此评估价，该资产包于2025年12月31日首次拍卖，起拍价10.5亿元，流拍后迅速定于次年1月15日进行二次拍卖，起拍价降至8.6亿元。姚振华认为，从80亿元市场估值到8.6亿元起拍价，这一折价幅度过大，且拍卖程序推进速度过快，未能充分考虑其他债权人的利益以及观致汽车的整体债务重组可能。

姚振华在视频中公布了宝能集团自2017年底入主观致汽车后的资金投入情况。据其披露，从2018年至2025年，宝能集团对观致汽车的累计资金投入约为260亿元。这笔资金的具体构成为：支付股权收购款约80亿元，股权收购相关利息支出约27亿元，汽车研发投入约81亿元，工厂资产与设备投入约18亿元，公司日常运营投入约27亿元。姚振华强调，即使在2021年下半年观致汽车出现明显流动性困难后，宝能集团仍持续投入约25亿元，用于维持公司基本运营、核心研发及筹划复工复产。此外，宝能集团还为观致汽车承担了约26亿元的金融债务清偿责任。

姚振华试图以此巨额投入证明，观致汽车并非缺乏挽救价值的“空壳”。他提出，观致汽车仍具备复产基础，预计仅需新增约20亿元的资金投入，即可在10个月内恢复生产。这一主张与部分债权人的意愿存在交集。

据姚振华透露，2026年1月12日，即拍卖前三天，共有33家观致汽车的债权人联合向江苏省苏州市中级人民法院提交了申请，请求法院依法裁定对观致汽车进行破产重整。姚振华称，这33家债权人的债权总额，占观致汽车已知总债务规模的60%以上。据姚振华称，相关债权人已向常州法院提交执行异议申请，要求依法中止或撤销原定于1月15日的第二次拍卖，主张应将观致汽车的全部资产纳入潜在的破产重整程序中进行统一、公平的处置，以确保全体债权人利益最大化。

姚振华表示，此次公开实名举报，是在其团队与相关执行部门进行多次沟通未获解决后采取的行动。他呼吁最高人民法院和江苏省高院对此案执行程序予以关注，依法保护包括宝能集团在内的全体股东权益，以及约1500家供应商债权人总计约139亿元的合法权益。

观致汽车的债务与司法状况极为复杂。天眼查公开信息显示，2025年12月22日，观致汽车有限公司已被债权人深圳欣本供应链有限公司向江苏省苏州市中级人民法院申请破产审查。这标志着观致汽车已正式进入法定的破产审查程序。

截至2026年1月14日，天眼查风险信息显示，观致汽车有限公司名下共有31条股权冻结记录，涉及其在各地的子公司，被冻结股权总金额超过350亿元。公司存在34条失信被执行人记录，涉案总金额超过1.1亿元；另有39条被执行人记录，被执行总金额超过7.6亿元。此外，公司还有一笔超过5400万元的欠税记录未清偿。

观致汽车的历史经营数据反映了其长期困境。公开财报显示，2014年至2016年，公司年亏损额分别高达22亿元、25亿元和19亿元。2017年底，宝能集团斥资66.3亿元收购观致汽车51%股权，成为控股股东，但始终未能扭转其市场颓势。

截至本文发稿前，针对姚振华的实名举报视频及其中提出的各项质疑，被点名的常熟市相关部门，以及受理破产审查申请的苏州市中级人民法院，暂未通过官方渠道作出公开回应。网络司法拍卖平台信息显示，观致汽车资产二拍仍处于公示状态。

此案凸显了当前企业债务处置中的几个典型矛盾：小额个别债权执行与公司整体资产保全之间的张力；司法拍卖快速变现与破产重整挽救企业价值之间的程序选择；以及不同评估方法导致的资产价值巨大差异。在观致汽车已进入破产审查程序的背景下，此次拍卖能否顺利进行，其合法性、合理性是否经得起审查，将直接影响数百亿债权人利益的分配格局，并为类似困境企业的资产处置提供一个重要参考案例。市场的目光，正聚焦于这场事关80亿资产的司法处置如何落幕。

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胡群

金融市场研究院院长 主要关注银行、消费金融领域市场动态。