茅台跌破1499，猪价亏穿底，经济预期引关注

哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析茅台猪价同步走低现象，拆解物价背后的经济预期与市场变化逻辑。

近期两组价格变动引发广泛关注，茅台市场价跌破 1499 元官方指导价，生猪价格持续低于养殖成本线。国家统计局数据显示，2025 年全国居民消费价格指数累计同比涨幅为 0%，物价总体平稳运行。

其中肉蛋类与白酒类价格跌幅显著，猪肉价格 2021 至 2025 年涨幅分别为 - 30.3%、-6.8%、-13.6%、7.7%、-6.1%，酒类价格在 2024 年、2025 年均呈同比负增长。这两类看似不相关的商品同步降价，实则暗藏深层市场逻辑。

高端白酒价格下行，核心源于其 “类金融” 属性的弱化与终端需求的收缩。过去很长一段时间，茅台等高端白酒在经销商体系内形成独特的影子库存融资链条。

经销商以价格上涨预期为信用背书，从金融机构或民间获取融资囤货待涨，这套模式持续运转的关键在于价格稳步上涨与流动性充足。随着地产和地方平台公司融资需求收缩，整个经济体系的信用派生能力减弱，民间流动性变得紧张。

高端白酒的终端消费场景与地产、基建项目活跃度高度相关，相关项目减少直接导致商务宴请、礼品赠送等需求萎缩。河北一位经营白酒多年的经销商透露，2025 年下半年开始主动降价去库存，原本囤积的两百件茅台，每瓶降价 100 多元才逐步售出，只为回笼资金缓解现金流压力。

据新华社 2026 年 1 月 5 日报道，多家白酒企业加大直营渠道布局，以稳定市场价格，减少经销商囤货炒作空间。

生猪价格持续跌破成本线，并非简单的产能过剩，而是规模化养殖背景下的周期延长与需求饱和。这一轮猪价下行周期中，即便行业持续亏损，产能去化速度却明显慢于以往。

规模养殖场的成本结构具有强刚性，饲料受国际粮价和汇率影响，防疫投入是固定开支，前期投入的自动化设备还会产生高昂财务折旧。

山东一位规模化养猪场负责人表示，当前每出栏一头生猪亏损近 300 元，但如果现在淘汰产能，前期投入的设备成本将血本无归，只能硬扛等待市场回暖。

上一轮猪周期的高盈利让猪企积累了充裕现金流，进一步延缓了行业出清速度。国内猪肉消费已触及天花板，中国人均肉类消费量接近东亚饮食结构下的高位，家庭猪肉消费需求增长乏力，价格下降也难以带动销量大幅提升，形成低价僵局。

茅台与猪价同步走低，本质是市场对未来现金流预期变化的共同反应。对于白酒囤积者而言，持有库存的预期收益等于未来卖出价差减去资金成本和仓储损耗。

当价格上涨预期消失，利润空间持续缩窄，抛售库存换取现金流就成为必然选择，这是商家对流动性需求的强行折现过程。对于养猪企业来说，同样基于对未来猪价回升的现金流预期调整生产策略，即便亏损也维持产能，期待行业出清后市场回暖。

这种预期变化还体现在宏观经济数据中，居民储蓄率居高不下，企业应收账款周期延长，都反映出市场对未来的不确定性担忧。国家层面已出台系列举措稳定预期，2025 年以来多次优化融资环境，降低企业融资成本，助力市场主体改善现金流状况。

茅台与猪价同步降价是市场自我调节的表现，反映出当前经济预期与流动性的变化。随着稳预期、促流通的政策逐步落地，市场信心将逐步修复。

只要筑牢经济稳定运行的基础，各类商品价格终将回归合理区间，市场活力也会持续释放。