金星啤酒递表港交所：“中式精酿第一股”呼之欲出

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下简称“金星啤酒”）正式向香港联合交易所主板递交上市申请，拟在港股主板IPO上市，中信证券和中银国际担任联席保荐人。

招股书显示，本次募集资金将主要用于增强生产能力、拓展销售渠道、推进营销与品牌建设，以及推动产品创新和产品组合拓展。

金星啤酒的历史可追溯至1982年。近年来，公司围绕“中式精酿”进行战略转型，并在该细分赛道形成了较为鲜明的市场定位。根据灼识咨询数据，按2024年销量计，金星啤酒中式精酿啤酒全国销量位居首位。

从经营表现来看，招股书披露，2023年、2024年和2025年前9个月，金星啤酒分别实现营业收入3.56亿元、7.30亿元和11.09亿元。同期盈利也实现了跨越式增长，从2023年的1219.6万元增长至2025年前9个月的3.05亿元。

创新“中式精酿”，切入差异化增长赛道

在传统啤酒行业竞争格局相对固化、整体增速放缓的背景下，金星啤酒选择以“中式精酿”作为差异化突破方向。公司围绕茶叶、水果等原料，与精酿工艺相结合，陆续推出毛尖、龙井绿茶、茉莉花茶、蜜桃乌龙等茶啤产品，以及冰糖葫芦、绿豆、荆芥等中式风味啤酒，精准挖掘了年轻消费群体对口味创新和消费体验升级的需求。

自2024年8月首款中式精酿产品上市以来，公司在约10个月内实现产销量突破10万吨，产品覆盖全国，并逐步进入英国、澳大利亚、新西兰、阿联酋以及东南亚等海外市场。

招股书显示，2025年前9个月，中式精酿啤酒收入占金星啤酒总收入的78.1%，已成为公司最核心的业务板块。公司表示，中式精酿已由最初的探索性业务，升级为长期发展的核心战略。

产品创新也带来了更高的毛利水平。招股书显示，随着中式精酿的占比提升，2023年、2024年及2025年前9个月，金星啤酒毛利率分别为27.3%、37.8%和47%，同期净利率则分别为3.4%、17.2%和27.5%。

在相对固化的啤酒行业，金星啤酒的突破颇为引人瞩目。按2022年至2024年零售额复合增长率统计，金星啤酒在中国啤酒行业前十大企业中增速领先。

品质体系与营销创新支撑增长

为支撑持续创新，金星啤酒构建了以“1258核心工艺”为代表的酿造体系，并建立原料溯源和质量管控机制，包括低温慢酿、多重无菌发酵、分段糖化和深冷循环等工艺流程，以保障产品风味与稳定性。

在营销上，金星啤酒主动打破传统啤酒以男性消费者和餐饮场景为核心的固有模式，通过中式原料与精酿工艺的融合，拓展“朋友小聚、居家休闲、轻度微醺”等多元消费场景，逐步吸引年轻消费者及女性消费群体，推动啤酒消费人群与使用场景的结构性扩容。

同时，公司以内容驱动替代单纯渠道铺货，借助新兴社交平台提升产品认知度。数据显示，截至2026年1月中旬，相关产品话题在抖音、小红书等视频和社交平台的累计播放量与互动量达到近10亿级。公司还通过这些线上的反馈分析捕捉消费者偏好，促进了产品创新升级。

精酿啤酒行业迈入资本化新阶段

伴随消费观念变革和本土文化认同感增强，中国精酿啤酒市场近年来保持较快增长。灼识咨询数据显示，按零售额计，中国精酿啤酒市场规模由2019年的125亿元增长至2024年的632亿元，年复合增长率达38.4%。其中，中国风味精酿啤酒增长更为显著，2019年至2024年复合增长率达49.3%，预计未来仍将保持较高景气度。

此次递表港交所，标志着金星啤酒正式迈出资本化的重要一步。公司表示，未来将继续围绕“中式原料+精酿工艺”的创新方向，丰富产品矩阵，拓展更多消费场景，并稳步推进海外市场布局。

行业分析人士认为，随着中国风味精酿在整体精酿市场中的占比提升，具备产品创新能力和先发优势的企业，如能成功登陆资本平台，则将在行业发展过程中进一步巩固和扩大竞争优势。金星啤酒的后续上市进程和业务发展，亦值得市场持续关注。