生意社：1月白银价格平台震荡后继续冲高

白银价格平台震荡后继续冲高

2025年12月末白银价格高位平台震荡后，1月价格继续冲高。据生意社商品行情分析系统，2026年1月13日午后白银市场报价21043.67元/千克，较本月初（1.3）现货价峰值18480元/千克，上涨13.87%。

近期白银大涨是宏观金融、供需基本面、地缘避险与资金情绪共振的结果，核心驱动在于美联储降息预期升温、工业需求爆发叠加供应缺口扩大、地缘局势紧张推升避险买盘，以及中国出口管制等政策与资金投机共同放大波动。具体如下：

宏观金融：降息预期与美元走弱，机会成本下降：

2026年1月美国CPI与核心CPI低于预期，市场押注美联储3月降息25BP概率升至75%，6月连续降息概率超90%，推动实际利率下行、美元指数跌破100，白银以美元计价的吸引力提升。美元每跌1%，白银通常涨1.5%-2%，持有白银的机会成本同步降低。

发达经济体债务高企、美元信用弱化，央行增持黄金与贵金属配置，白银跟随黄金受益于资产重估。

供需基本面：工业需求爆发，供应缺口持续扩大：

需求端：光伏为第一大 “用银大户”，2025年全球光伏用银量达7560吨，占总需求55%，较2022年翻番；新能源汽车、AI 服务器等领域需求同步增长，2025 年工业需求同比增13%。

供应端：全球白银连续五年短缺，2025年缺口约3660 吨，2026年中国实施白银出口“一单一审”，全球60%-70% 精炼银依赖中国，进一步收紧供应预期。且白银70%-80% 来自铜铅锌伴生矿，独立银矿产能难快速扩张，主产国罢工与品位下降加剧供应刚性。

库存端：LBMA库存约80%被ETF锁仓或为无效库存，上期所等关键市场库存处于历史低位，现货紧缺推升挤仓与涨价预期。

地缘与资金：避险升温叠加投机情绪，波动放大：

美国突袭委内瑞拉等地缘事件触发避险买盘，1 月首周现货白银累计涨 9.72%，单日涨幅曾超6%。

数据显示COMEX白银投机净多头仍处高位，资金涌入强化财富效应，即使芝商所三度上调保证金（1月最新调升28.6%），投机热情未显著降温。

政策与结构性因素：战略属性与短期催化：

白银被纳入美国关键矿物清单，市场预期战略储备需求增加；中国出口管制加剧全球供应紧张，44 家企业获出口资质，“一单一审” 抬升全球流通成本

期货交割与指数再平衡（如彭博大宗商品指数下调贵金属权重）引发短期波动，但基本面支撑下资金快速回流，推动逆势上涨。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。