资本狂欢与监管亮剑：脑机接口热潮下的冷思考

2026年开年，脑机接口赛道成为资本市场最耀眼的明星。A股人脑工程板块在1月5日开始掀起涨停潮。

这股热潮的直接推手，是马斯克宣布其脑机接口公司Neuralink将于2026年启动设备大规模生产，以及国内强脑科技完成约20亿元融资的消息。

一边是资本的狂热追捧，个股股价短期暴涨；另一边是监管层火速亮剑，戳破部分企业的"蹭热点"泡沫。这场冰与火交织的产业图景背后，脑机接口技术正从实验室走向产业化的关键节点，其技术路线的博弈、商业化落地的挑战与广阔前景，共同勾勒出这项颠覆性技术的真实面貌。

技术路线不同，各有优劣竞逐突围

近期，脑机接口领域因行业巨头的表态而受到资本市场高度关注并引发热烈反应。自马斯克宣布其脑机接口公司将启动大规模量产计划后，市场情绪被显著点燃。受此消息驱动，从1月5日开始，A股市场的人脑工程相关板块出现了一轮显著的行情拉升，板块内多只个股表现强劲，连续涨停。

1月7日，杭州强脑科技宣布完成约20亿元融资，这笔交易在全球脑机接口领域规模排名第二，仅次于Neuralink。本轮融资由IDG资本、华登国际领投，蓝思科技、韦尔股份、华住集团等知名企业及海内外顶级家族办公室参与。

引起这股热潮的脑机接口到底是什么？"脑机接口"是指在人或动物大脑与外部设备之间创建的直接连接，实现脑与设备的信息交换。

据媒体报道，脑机接口可分为三类：侵入式，即通过手术将电极植入大脑皮层，信号质量高但风险大；半侵入式，即电极植入颅骨下但不穿透皮层，平衡信号质量与安全性；非侵入式，即电极贴附头皮，操作简便但信号易受干扰。

在侵入式方面，马斯克旗下Neuralink是该领域的标杆企业；国内方面，复旦大学附属华山医院于2025年3月成功完成了国内首例侵入式脑机接口治疗四肢瘫痪的前瞻性临床试验，植入设备帮助患者恢复了包括下棋、玩电子游戏在内的多项手部运动功能

半侵入式技术上，北京天坛医院推出的"北脑一号"是该路线的典型代表。截至2025年底，北京已完成5例"北脑一号"植入手术，患者术后运动功能显著改善，原本需要两个半小时的路程缩短至一个多小时，部分患者已能自主进食、顺畅行走。

非侵入式技术方面，除了强脑科技已推出智能仿生肢体、脑机智能安睡仪等产品，翔宇医疗、麦澜德等上市公司也纷纷布局，麦澜德预计2026年一季度获得首张脑机接口医疗器械注册证，翔宇医疗计划新增多款产品形成全场景矩阵。

经济学家新金融专家余丰慧认为，侵入式、半侵入式与非侵入式的脑机接口技术主要区别在于信号采集的方式和位置。侵入式技术涉及将电极直接植入大脑皮层，以获得高分辨率的神经信号，其优点是信号清晰准确，但缺点是手术风险大、成本高，并且可能引发免疫反应或感染；非侵入式则通过放置在头皮上的传感器来收集脑电信号，安全性高、易于使用，但信号质量相对较差，容易受到外界干扰；半侵入式介于两者之间，在颅骨上钻孔而不穿透硬脑膜，以获取比非侵入式更好的信号，同时减少侵入式带来的风险。

戳破"蹭热点"泡沫，资本市场热潮需警醒

资本市场对脑机接口的狂热追捧，源于技术突破、政策支持与产业协同的多重驱动，但热潮背后的炒作陷阱也随之显现，监管层的及时介入与产业自身的发展规律，正在引导行业回归理性。

本轮资本热潮的直接导火索是行业里程碑事件的密集爆发。马斯克宣布Neuralink将于2026年启动脑机接口设备的大规模生产，并推进几乎完全自动化的手术方案。这标志着脑机接口从前沿实验迈向标准化、可复制的工程系统，让市场看到了商业化的明确预期。

2025年7月工信部等七部门联合印发《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，"十五五"规划明确将脑机接口列为未来产业，北京、上海等地设立产业基金，国家医保局还设立"侵入式脑机接口置入费"，形成全方位政策支持体系。

产业协同效应同样显著，脑机接口与AI、元宇宙、人形机器人等领域的融合，拓展了应用边界，进一步点燃了投资者热情。据IT桔子统计，2025年国内脑机接口领域共发生投融资事件16起，总金额达9.83亿元。2024年全年，脑机接口领域共发生投融资事件6起，金额共计2.01亿元。相比较，2025年融资额度显著增加。

然而，热潮之下的"炒作陷阱"不容忽视。部分上市公司通过发布模糊合作公告、夸大业务进展等方式"蹭热点"，引发股价异常波动。

1月7日，上交所连开两张"罚单"，分别对科创板公司亚辉龙、英集芯及有关责任人予以监管警示，原因为相关公司在披露涉及"脑机接口"业务信息时存在不准确、不完整的情形。

当前，两家公司均已补充披露公告说明业务风险。从发布的公告来看，亚辉龙前后有表述矛盾的迹象，而英集芯存在夸大的成分。

亚辉龙1月6日收盘后，披露与深圳脑机星链科技有限公司签订《战略合作框架协议》，称双方将在产品研发、市场推广以及股权投资等方面开展合作，并披露后者为"深耕非侵入式与侵入式双技术路径的领先企业"。

亚辉龙1月6日晚又发布补充公告称，脑机星链目前在研产品的技术路线为非侵入式技术路径，尚无侵入式技术布局，且脑电采集分析仪等产品尚未进入注册申报阶段，有的产品尚处于早期研发阶段或临床前阶段。

英集芯于1月6日在上证E互动回复投资者提问时，提到公司已涉足脑机接口芯片领域，推出的IPA1299芯片专用于人体生物电信号的高精度测量，可适用于脑电信号采集等脑机接口相关场景，并称"已量产出货，性能参数可媲美海外头部芯片产品"。

英集芯于1月7日早间披露《关于上证E互动平台有关问题回复的说明公告》称，公司的IPA1299芯片产品为与参股公司精芯唯尔（常州）电子科技有限公司共同推出，该产品尚处市场培育期，尚未实现规模化销售，暂未对公司业绩产生重大影响，未来销售情况存在不确定性，其应用于非侵入式脑机接口领域，与当前国际上的侵入式脑机接口存在显著技术路径差异。

事实上，多数相关上市公司已发布风险提示，明确脑机接口业务尚未形成规模化收入，对公司业绩影响极小。

在余丰慧看来，资本市场的热情高涨主要是由科技进步、政策支持以及公众对未来科技的美好愿景所驱动。然而，前沿科技行业在热潮期容易出现概念炒作、过度估值等"陷阱"。投资者应当保持理性，关注企业的基本面和实际业绩，而不是仅仅被短期的市场情绪所左右。对于那些缺乏实质性进展或财务状况不佳的企业，投资者应谨慎对待。

从临床验证到规模应用，还要迈过多少坎？

根据全球知名市场研究机构麦肯锡预测，全球脑机接口医疗应用市场规模有望在2030年达到400亿美元，2040年达到1450亿美元。

作为国家"十五五"规划中重点布局的未来产业，国内脑机接口产业已被提升至国家战略性新兴产业高度，在政策赋能与技术突破的双重驱动下，行业正迈入高增蓄势的关键发展期。

不过，脑机接口的商业化落地仍面临多重现实挑战。

在余丰慧看来，当前脑机接口发展的最大困难在于如何高效地处理和解析来自大脑的复杂信号，以及如何确保长期使用的生物兼容性和稳定性。目前的技术发展处于实验室到临床应用的过渡阶段，已经能够在特定条件下实现对假肢的控制等初步应用，但对于更广泛的应用场景，如全面的人机交互界面，仍需要突破多个技术瓶颈。

资深企业战略和技术创新管理专家、科方得咨询机构负责人张新原指出，当前技术发展的困难主要包括：信号精度与稳定性不足（尤其非侵入式）、长期生物相容性（侵入式）、解码算法效率、伦理与安全风险。目前技术仍处早期，侵入式在医疗康复（如瘫痪治疗）取得初步突破，非侵入式在消费级应用（如专注力监测）探索较多，整体尚未成熟，离大规模商业化尚远。

尽管面临诸多挑战，脑机接口技术的长期发展前景依然广阔。作为神经技术与信息技术的交叉前沿，它不仅能为残障人士带来康复希望，更可能重塑人机交互模式，在医疗、消费等多个领域引发革命性变革。

张新原指出，未来短期以医疗康复为核心（如瘫痪、抑郁症治疗），中期拓展至人机交互（如智能假肢、虚拟控制），长期可能推动认知增强与脑机融合。发展前景广阔，但需跨学科突破、伦理规范完善及成本降低。技术普及将依赖安全性与社会接受度，预计未来10—20年逐步分层落地。

事实上，医疗健康是脑机接口最具确定性的应用场景，短期内将率先实现价值落地。在神经疾病治疗方面，脑机接口为脑卒中、帕金森病等难治性疾病提供了新的治疗路径。

余丰慧展望未来，脑机接口技术有望彻底改变人类与数字世界的互动方式，为残障人士提供新的康复手段，甚至增强普通人的认知能力。随着技术的进步和成本的降低，预计该技术将在医疗保健、教育、娱乐等多个领域得到广泛应用。尽管如此，实现这一愿景还需要克服一系列技术和伦理挑战。因此，未来的发展前景广阔，但也充满了不确定性。

综合自半岛晨报、证券时报、深圳商报等