近期核聚变持续火热，1月重点看什么？丨月报

2025.12.9-2026.1.9

各位关注核聚变的小伙伴，在新的一年，核聚变专属栏目《一起“聚”起来》与大家见面了！1月1期，我们希望通过持续的陪伴，让大家更深入地了解核聚变，并希望能为你的投资添点参考。让我们一起“聚”起来！

近一个月核聚变火出圈，截至2026.1.9日Wind核聚变指数（8841917）近一个月涨幅达26.6%，总成交额冲到9737.4亿元，比11.8-12.8的5244.8亿元大增85.7%，简单说就是：量价齐升，市场情绪相当热。

数据来源：Wind。指数过往走势不预示其未来表现，市场有风险，投资须谨慎

一、 基本面：订单落地、技术突破

1. 大项目开始招标，产业链能赚钱了

去年年底，国内重大项目招标密集落地，最核心的事件是合肥BEST（紧凑型聚变能实验装置）单月招标超20亿元，低温系统、磁体系统等核心部件订单持续释放。BEST是一个“人造太阳实验机”，由国家队牵头，它的推进意味着我们从实验阶段走向工程化。

2、技术突破，EAST装置有新发现

2026年1月2日，另一个核聚变设备——我国的全超导托卡马克装置（EAST）原理层面的重大突破。简单说就是：这有可能解决核聚变中“热负荷和燃料纯度难以兼顾”的老大难问题，为后续装置设计提供了新思路。

3. 国外也在加速跑

12月18日，美国某集团官宣将打造全球首家商业聚变上市公司，并将在2026年开工公用事业级聚变电站建设。国内外齐头并进，说明核聚变已经成为全球争相布局的下一代能源赛道。

二、政策面：顶层设计加码，产业规划明确

核聚变已被列入“十五五”规划建议，《原子能法》将于2026年1月起实施，提到“国家鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发”，确立了核聚变研发的法律保障及监管框架。12月25日，国家发改委发布《加快构建现代化基础设施体系》，将核聚变技术攻关列为重点方向，强化顶层政策支持。

政策风向很清楚，国家在真金白银投钱、立法保障，长期支持基调非常明确。

三、估值面：相对贵了，警惕波动风险

数据来源：Wind，时间截至2026.1.9

当前估值为35.51倍，分位数为100%，处于过去五年历史最高水平，表明当前估值已达到近3年以来的极致高位，反映市场对核聚变技术商业化前景的高度乐观预期。

为什么这么高？主要是政策催化 + 技术突破 + 资本涌入。要注意的是，高估值也意味着高预期，如果明年企业利润增速跟不上预期，股价可能会出现明显回调，投资者还得警惕波动风险。

四、未来怎么看？

1、短期看：

国内外已进入催化密集释放期，行业目前主要由重大事件驱动。

1月16-17日在合肥举办的核聚变能科技与产业大会，投资者可重点关注。届时会有国家部委、科研机构、产业链企业参与，大会将聚焦技术突破与商业化路径，如果释放出积极信号，可能再次带动板块情绪。

2、长期看：

行业的投资逻辑，正从遥远的“终极能源”主题叙事，转变为由工程化落地驱动的产业趋势投资，行业的长期成长趋势已经确立。

具体看，在聚变能源“发出第一度电”之前，为实验堆和示范堆提供核心材料、关键设备和系统的企业或将率先受益。