永元证券｜科技型消费企业有望迎来估值重估

2026年1月6日至9日，2026年国际消费电子展（CES）在美国举办。作为国际消费电子领域的“风向标”，CES历来是观察前沿技术走向的重要窗口。本次展会在科技领域、消费领域将带来哪些新的投资机会？中国基金报记者邀请了华泰证券研究所全球科技战略首席黄乐平来分享他在现场的所见所闻。

谈及本次CES最大的亮点，黄乐平表示，今年最大亮点是“物理AI”，尤其是以机器人为载体的应用。在他看来，今年的“物理AI”有点像10年前的自动驾驶。“产品还处于非常早期阶段，有很多泡沫，但全球产业发展机器人的共识已经形成。”
今年，英伟达首席执行官黄仁勋在CES的主旨演讲中17次提及这一概念。支撑这一概念的是英伟达的目标也从“AI的iPhone时刻”全面转向构建全球AI的基础设施，帮助智能体无缝融入现实世界，这些智能体包括机器人、汽车以及智能硬件等，它们都将具备对物理世界的理解能力。
那么“物理AI”究竟是什么？按照英伟达的解释，“物理AI”是使用运动技能理解现实世界并与之交互的模型，通常封装在机器人、自动驾驶汽车等自主机器中。比如在自动驾驶领域，车辆真正需要的并非在云端生成一段完美的驾驶描述，而是在毫秒之间做出安全的并线决策。在制造业中，机器人需要适应从未见过的零件形状或突如其来的装配顺序变化，而不是机械地重复预设轨迹。
然而，训练这样的AI面临一个根本性挑战，即如何让AI能理解物理世界运作的常识，比如物体恒存性、因果关系。这些内容对于人类来说虽然都是常识，但对AI来说完全是未知的。英伟达的解法是，全新一代计算架构Rubin、发布Alpamayo开源模型，涵盖AlpaSim端到端仿真框架、Alpamayo-1模型等，加速自动驾驶与物理AI布局。
黄乐平认为，在2025年成为“物理AI”元年之后，2026年或将为Agentic AI落地元年。Meta对Manus的收购以及英伟达对Groq的部署，分别从软件与硬件层面印证此趋势。在持续巩固AI训练与大规模推理的同时，英伟达吸收Groq在低时延、确定性推理方面的能力，与自身高吞吐GPU架构形成互补，前瞻布局Agentic AI，定义AI“下半场”。

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此外，人工智能技术在C端消费场景的落地应用也是本届展会核心看点。从室内清洁到庭院护理，从数据存储到智能穿戴，AI赋能下的产品创新全面提速。黄乐平分析认为，本届CES是观察AI消费级应用的重要窗口，2026年科技消费板块有望在技术创新与估值重估双重驱动下迎来新一轮增长周期。
其中，作为AI落地的重要载体，AI眼镜有望在今年步入普及期，黄乐平在采访中提到，轻量化设计与多模态交互成为本次展会AI眼镜的演进主基调。