【Web3.0】DeFi承诺取代传统金融，而不是凌驾于其上 | 观点

去中心化金融（DeFi）喜欢讲述一个非常简单的故事：数十亿人没有银行账户；传统金融速度慢、排他性强、成本高昂，并且偏袒现有机构；区块链开放、无需许可、全球化且中立。因此，DeFi 将为没有银行账户的人提供金融服务。

概括

• DeFi并没有取代传统金融，而是对其进行了包装。它的资金、身份、定价、准入和流动性仍然来自银行、监管机构和中心化基础设施，因此它无法惠及被传统金融体系排除在外的人群。

• 没有银行账户的人并非缺乏产品，而是缺乏相应的支持渠道。DeFi 假定存在稳定的互联网连接、身份认证、资金托管、法律救济和接入机制——而这些恰恰是无银行账户人群所缺乏的——这使得大多数关于“普惠金融”的说法在结构上都是错误的。

• 如果加密货币不构建新的基础设施，而只是追求更漂亮的界面，那么它就只是在优化资本，而非造福于人。更快的金融速度并不等于更公平的金融——没有新的基础设施，其他一切都只是作秀。

这是一个引人入胜的故事，但它也越来越脱离现实。经过五年爆炸式的实验，DeFi 构建了一个非凡的平行金融系统——但几乎整个系统仍然依赖于它声称要取代的基础设施。我们没有建造新的轨道，而是在旧轨道之上构建了新产品。这种区别并非表面功夫，而是 DeFi 未能真正改变或革新金融服务的根本原因。

01

现状？

仔细观察一下当今的 DeFi 生态系统。例如 Tether 等稳定币。美元和美国财政部——链上活动的命脉——绝大部分由传统体系中持有的银行存款、国库券或托管现金等价物支撑。法币的存取通道由受监管的中介机构控制，由其决定谁能获得访问权限。预言机从中心化交易所获取价格数据。甚至用户访问也需要通过应用商店、浏览器、云服务提供商和支付网络等渠道，而这些渠道都牢牢地依附于现有的金融和法律秩序之中。

这并非针对任何特定项目的批评，而是一种结构性观察。DeFi 并没有取代传统金融，而是对其进行了包装。这种包装为那些已经拥有资本、身份、银行服务和法律保护的人们带来了效率提升、可组合性以及新的市场结构。但它并没有为那些缺乏这些资源的人们提供一个全新的金融体系。对于没有银行账户的人来说，DeFi 仍然遥远、抽象且难以接近——并非因为技术本身不好，而是因为其底层架构存在缺陷。

02

基础设施问题

无银行账户问题主要不是产品问题，而是基础设施问题。没有银行账户的人并非缺乏收益优化工具或去中心化交易所，而是缺乏可靠的身份证明、可靠的网络连接、可靠的资金保管、可靠的支付方式、可靠的纠纷解决机制和可靠的追索途径。他们生活在货币不稳定、制度薄弱、文件记录混乱、服务获取断断续续的经济体中。

相比之下，DeFi 假设世界拥有稳定的互联网、稳定的电力、稳定的设备、稳定的身份以及稳定的法律保障。它假设你可以通过受监管的渠道获取稳定币。它假设你能保护好私钥。它假设你能解决错误。它假设你能承受波动。它假设你能容忍损失。这些假设对内部人士来说是隐形的，但对外部人士来说却是致命的。

那么究竟发生了什么？金融业选择了阻力最小的道路。它没有从零开始重建金融基础设施，而是追求速度、资本效率和叙事速度的优化。它专注于那些能够在现有资本环境下快速扩张的产品。它选择与银行整合，而不是取代它们。它模仿市场，而不是重新设计市场。这并非不理性，而是务实之举。正是这种务实让金融业得以生存。但务实逐渐演变成了依赖。

如今，去中心化金融（DeFi）不仅与传统金融对接，更与其紧密相连。它的流动性、稳定性、合法性和增长都依赖于它原本旨在超越的体系的健康发展、合作与包容。监管机构收紧监管，流动性就会萎缩；银行体系出现动荡，稳定币也会随之波动；机构犹豫不决，DeFi 的普及速度就会放缓。

03

承认依赖

这并非去中心化，而是披着用户体验外衣的金融寄生。它设置了一个行业鲜少承认的战略上限。只要DeFi的核心基础——资金、身份、定价、流动性和准入——仍然依赖于传统金融，它就无法服务于传统金融排斥的人群。它只能为那些已经身处体系之中的人重新包装金融。

这就是为什么，尽管DeFi发展多年，其普及程度仍然与财富密切相关，而非实际需求。资金流向交易员、基金、技术人员和机构，而不是拉各斯的小商贩、印度农村的家庭或经济不稳定地区的劳动者。令人不安的事实是，DeFi的优化目标是资本，而非人。

金融体系现代化并非易事。它进展缓慢，政治上错综复杂，运营上也困难重重。这意味着要构建无需银行账户的新型支付基础设施；不依赖国家签发的新型身份系统；不假定个人具备高超技术水平的新型托管模式；不依赖正式财务记录的新型信用体系；以及能够应对错误、欺诈和失败的新型法律和社会保障体系。

这项工作并不华丽，不会产生一路飙升的代币价格曲线，也不会制造病毒式传播的故事或一夜暴富。它看起来更像是基础设施，而非创新。但如果没有它，其他一切都只是作秀。

金融改变世界并非因为它可编程，而是因为它决定了谁能储蓄、谁能借贷、谁能投资、谁能交易以及谁能规划未来。这些结果并非仅由协议产生，而是由将技术与制度、法律、文化和人类行为相结合的系统共同作用的结果。

DeFi已经掌握了技术，但尚未真正与其他领域进行深入交流。因此，加密货币的下一阶段并非着眼于更高的吞吐量、更佳的组合性或更复杂的衍生品，而是取决于整个行业是否愿意走出舒适区——远离金融中心、远离机构资本、远离监管套利——投身于艰苦卓绝、毫不光鲜的工作，在尚无基础设施的地方搭建基础设施。

不是封装，不是镜像，也不是扩展，而是 Rails。在此之前，整个行业应该坦诚面对自身。DeFi 并没有失败，但它尚未尝试解决它诞生的初衷。它构建了一个更快捷的金融系统，但并没有构建一个更公平的系统。这才是真正需要努力的方向。

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