毛利率远超海底捞！中国最大餐酒吧，要上市了

白天是餐馆，晚上是酒吧。

你可能去过的餐酒吧——COMMUNE幻师，也要赴港上市了。

最近，COMMUNE幻师背后的公司极物思维，正式向港交所递交了招股书。

COMMUNE幻师，不少人可能都去过。

猫姐看了下，光广州就有5家店。

以前，猫姐一直以为这是一家外国品牌；

没想到，这是一家实打实中国人自己开的店——

2014年才开出第一家店，2016年以前总部在北京，2016年以后搬到了珠海。

居然还是一家广东企业！

那么问题来了，这两年，餐饮行业不容易；

那么，餐馆+酒吧的MIX版，好做吗？！

别说，还可以！

来，先关注，我们展开说！

老板唐伟棠，是一个餐饮干了很多年的人

COMMUNE幻师，和普通餐馆或酒吧最大的不同，就是餐馆+酒吧的经营模式。

白天，COMMUNE幻师是一家餐厅；

晚上，则变成了一个可以喝酒聊天的酒吧。

这样的模式下，门店半刻也没有闲着，可以说是把资源运用到了极致。

同时，门店调性也偏高端，选址基本都是一二线城市的核心商圈，装修看起来也高档，人均消费100+，不算便宜。

事实上，“日餐夜酒”的经营模式并不算新鲜事物，曾经火过一阵的“胡桃里音乐酒馆”也大概是这种模式。

但胡桃里更偏中餐，COMMUNE幻师更偏西餐。

在2014年开出第一家店后，COMMUNE幻师很快便遍地开花。

截至2025年9月30日，公司已在全国40个城市开出了112家餐酒吧，且全部都是直营。

根据弗若斯特沙利文的资料，2022年至2024年以营业收入计，COMMUNE幻师连续三年在中国餐酒吧品牌中位列第一。

2024年，市占率达到了7.8%。

规模做起来之后，COMMUNE也很快迎来了融资。

2021年初，高瓴投了A轮；

2022年，日初资本领投、高瓴与番茄资本跟投，又投了数亿元的A+轮。

截至递表前，高瓴资本与日初资本分别持有9.63%与1.71%的股份。

那么问题来了，做餐酒吧，赚钱吗？！

只能说，做餐馆是真不赚钱，但卖酒水饮料是真赚钱！

财报显示，2023年、2024年和2025年前9个月， COMMUNE分别实现营收8.45亿、10.74亿和8.72亿；

净利润分别为0.51亿、0.54亿和0.67亿。

毛利率近70%，净利率超5%，相当不错了。

要知道，海底捞的毛利率都只有62%！

那么问题来了，为什么 COMMUNE的毛利率能去到这么高？！秘诀就出在酒饮上。

招股书显示， COMMUNE有54.0%的营收来自卖食品，44.8%的营收来自卖饮品。

而食品的成本占到了58.0%，饮品的成本却只占到33.7%

换算下来，卖食品的毛利率66.4%，卖饮料的毛利率却高达76.5%！

当中，有20%都是 COMMUNE的自有品牌！

只能说，卖酒水，确实是暴利啊！

不过， COMMUNE也不是没有烦恼。

和茅台下滑的趋势一样，这两年，喝酒的人少了，去高端餐饮店吃饭的人也少了。

COMMUNE一二三线城市的同店销售额，都不同程度地出现了下滑

二三线城市的日均账单价，也出现了明显下滑。

就连关店的数量，都比往年多了一些？！

只能说不容易啊！

你看好 COMMUNE吗？！关注我们，评论区聊聊吧！

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