高盛预警：供应“洪峰”将至，油价今明两年恐震荡下行

在经历了2025年近20%的跌幅后，原油多头并未等来救赎。高盛在最新报告中明确指出：2026将是“至暗时刻”。

高盛在上周日的一份报告中指出，随着供应大潮导致市场出现过剩，今年油价很可能会震荡下行。不过，该行也提醒，与俄罗斯、委内瑞拉和伊朗相关的地缘政治风险仍将继续加剧市场波动。

这家投行维持了对2026年布伦特原油和WTI原油每桶56美元和52美元的均价预测，并预计随着经合组织（OECD）库存的累积，这两种油价将在第四季度分别触底至54美元和50美元。

高盛表示：“全球石油库存不断攀升，加上我们预测2026年将出现每日230万桶的供应过剩，这意味着除非发生大规模供应中断或欧佩克减产，否则市场想要重新平衡，可能需要通过压低油价来放缓非欧佩克国家的供应增长，同时支撑稳健的需求增长。”

周一，布伦特原油期货价格徘徊在每桶63美元附近，而WTI原油则守在59美元关口。去年，这两大基准油价均遭遇了自2020年以来最糟糕的年度表现，跌幅接近20%。

高盛分析师指出，在中期选举到来之前，美国政策制定者将重点关注强劲的能源供应和相对低廉的油价，这将抑制油价持续上涨的空间。

高盛分析师在报告中称，预计油价将从2027年开始逐步回升。届时，随着非欧佩克国家供应放缓以及需求持续稳健增长，市场将重回供应短缺（赤字）状态。

这家投行预计，2027年布伦特和WTI原油的均价将分别为58美元和54美元。这一预测比此前的估计下调了5美元，原因是该行将美国、委内瑞拉和俄罗斯在2027年的供应量预期分别上调了每日30万桶、40万桶和50万桶。

高盛表示，由于经历了多年的长周期投资低迷，随着需求一直增长至2040年，预计在本年代后期油价将出现大幅反弹。该行预测，2030年至2035年期间，布伦特和WTI原油的均价将分别达到75美元和71美元，但这仍比其此前的预测低了5美元。

高盛指出，考虑到非欧佩克国家供应可能进一步增加，目前的价格预测风险略微偏向下行。该行还补充道，尽管存在地缘政治风险且市场投机仓位较低，但预计欧佩克不会进行减产。高盛总结道：

“我们仍建议投资者做空2026年第三季度至2028年12月的布伦特原油跨期价差，以此来押注2026年的供应过剩。同时，建议石油生产商对冲2026年的价格下行风险。”