半导体设备订单火热 长川科技：今年有望保持较高收入增幅｜公司调研

财联社1月12日讯（记者 汪斌）站在AI驱动半导体新一轮成长与国产替代深化的交汇点，A股半导体后道测试设备龙头长川科技（300604.SZ）正迎来历史性的发展机遇，公司高端产品突破与市场份额提升同步进行，正逐步进入业绩兑现期。

近日，财联社记者走访了长川科技，公司相关负责人表示，在AI芯片、存储芯片需求爆发及国产替代加速的双重驱动下，目前公司的订单情况比2025年上半年还要火热，今年有望保持较高收入增幅。据市场预测，公司今年营收有望达到75亿元至80亿元，其2027年的营收目标则是突破100亿元。

财联社记者获悉，在国产替代方面，眼下长川科技在国内测试设备市场的整体占有率已提升至10%附近。展望未来，长川科技的成长故事主线清晰：公司的目标是国内测试设备市场占有率达30%以上，并在国内市场持续替代国际巨头份额的同时，稳步开拓海外市场。

目标是国内市场占有率达30%以上

长川科技的核心业务聚焦于集成电路专用设备，产品覆盖测试机、分选机、探针台及AOI光学检测设备，是国内少数实现全品类布局的厂商。其中，测试机是公司的绝对主力与利润核心，营收占比超过57%，毛利率高达60%以上。

“测试机是客户必买的产品，分选机、探针台等则是搭配售卖，这是一整套解决方案。”公司相关负责人向财联社记者解释其业务模式。他进一步指出，公司本质上是“方案解决商”，核心价值在于软件和整体解决方案，硬件部分通过采购零部件完成组装。这种模式与全球龙头泰瑞达、爱德万类似，使得公司成本结构相对稳定，毛利率得以维持在高位。

据悉，半导体测试是确保芯片良率的重要环节，其下游涉及半导体设计、晶圆制造、封装以及IDM等环节厂商，主要分为晶圆测试（CP测试）和封装测试（FT测试）。根据SEMI数据，全球半导体测试设备市场中，测试机、分选机、探针台分别占比约63%、17%、15%。

当前，驱动长川科技业绩增长的核心逻辑有二：一是下游AI与存储芯片带来的测试需求爆发；二是对国际巨头市场份额的国产替代。据QYResearch统计及预测，2024年全球半导体后道测试设备市场销售额达68.06亿美元，预计到2031年将攀升至132.1亿美元，2025-2031年期间年复合增长率（CAGR）为9.6%。

“现在国内半导体行业对于测试设备非常急需。”该负责人表示，全球AI浪潮，特别是英伟达带来的算力需求，以及国内华为等头部厂商的芯片突破，极大地拉动了对逻辑芯片和存储芯片的测试需求。“就像手机芯片，如果测试环节没做好，坏的芯片焊上主板，整个手机就废掉了。测试是必须覆盖的成本。”这使得测试设备的需求具备强持续性和成长性。

在国产替代方面，公司目前在国内测试设备市场的整体占有率已提升至10%附近，相比前几年已是巨大进步。但放眼全球，测试设备市场尤其是高端领域，仍由泰瑞达、爱德万两大国际巨头主导，它们在国内市场合计份额依然可观。

“我们的目标是国内市场占有率达30%以上。”该负责人阐述了公司的竞争策略：并非单纯依靠价格，而是提供更全套的本地化解决方案、24小时响应的团队、更高的定制化程度，以及与国内客户更紧密的结合度。同时，公司的产品在性能上不比对标国际巨头的产品差。

订单火热，2026年营收有望超过75亿元

强劲的需求直接体现在公司的订单和业绩上。2025年以来，长川科技业绩呈现高速增长态势。根据最新财报，公司去年前三季度实现营收37.79亿元，同比增长49.05%；归母净利润8.65亿元，同比大幅增长142.14%。其中，第三季度单季净利润增速超过200%。

“目前的订单情况比2025年上半年还要火热。”公司相关负责人透露，目前订单交付周期很短，基本在一两个季度内完成，客户每个季度都会新增一批订单。据悉，其下游需求主要来自存储和逻辑（AI）芯片两大领域的拉动。

根据预测，公司2026年营收有望达到75亿元至80亿元，2027年营收目标则是突破100亿元的规模。这一预测主要基于当前行业景气度和公司获取订单的能力，并且是“确定性比较强、相对保守”的估计。

分业务看，高端的数字测试机品类将是长川科技未来增长最快的板块，公司可以满足高端客户的测试需求。机构认为，国内存储巨头如长鑫存储、长江存储的积极扩产（包括HBM潜力），为公司的存储测试设备带来了明确的订单催化。

为支撑长期发展，2025年长川科技推出了31.32亿元的定增计划，主要投向高端半导体设备的研发。与此同时，公司内江集成电路封测设备研发制造基地（简称“内江基地”）二期项目也在去年10月开工，预计2027年Q1竣工投用；项目全面建成后，可实现年销售收入超20亿元。据悉，内江基地总投资10亿元，分两期建设集成电路测试机、分选机研发制造基地。

展望未来，长川科技的成长故事主线清晰：在国内市场持续替代国际巨头份额，同时稳步开拓海外市场。

据悉，目前公司海外收入占比已接近1/4，其通过在新加坡和马来西亚的子公司服务海外客户。公司相关负责人透露，海外市场毛利率更好，同样的测试机产品，海外客户价格可比国内高出10%以上。

值得一提的是，虽然前景乐观，长川科技也不得不直面行业与自身的一些挑战。

首要挑战是行业周期性波动。半导体设备行业具有明显的周期性，2019年和2023年都曾是周期低点。对此，长川科技的策略是持续高研发投入，打造更高端的产品，以在周期下行时也能通过“吃别人（国际巨头）的蛋糕”来维持增长。目前，公司研发人员占比超过60%，研发投入规模远超国内同行。

“周期就是你眼前这块蛋糕变小的时候，如果能抢别人的蛋糕，你依然能吃饱。”该负责人如是说。

其次是半导体设备行业特性带来的现金流压力。长川科技经营活动现金流与净利润存在背离，主要原因是存货和应收账款的增加。公司解释，存货高企是为关键芯片等战略物资做储备；应收账款则与行业账期特性有关，但公司客户主要为资质优良的大客户，回款风险可控。

截至2025年三季度末，长川科技的存货金额、营收账款金额持续上升，分别为32.68亿元、19.13亿元。去年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为8550.92万元，同比减少79.83%。

（财联社记者 汪斌）