热点关注 | 科技与资源双轮驱动 市场活力迸发——2025年A股投资综述

2025年，中国A股市场在全球流动性宽松与国内政策红利共振下，交出了一份亮眼的成绩单。全年沪指以3968.84点收官，累计上涨18.41%；创业板指涨幅达49.57%，创2015年以来新高；总成交额突破420万亿元，同比激增62.64%，刷新历史纪录。这场由科技革命与产业升级主导的行情，不仅重塑了市场格局，更成为中国经济高质量发展的生动注脚。

核心指数领涨，结构性行情凸显

从指数表现看，科技与成长主线贯穿全年。科创50指数上涨35.92%，科创创业50涨幅达60.86%，创业板50上涨57.45%，远超沪深300的17.66%。这一分化背后，是AI算力、半导体、新能源等硬科技板块的爆发式增长。例如，光模块（CPO）板块年内涨幅近200%，新易盛、中际旭创等个股股价翻倍；PCB概念股胜宏科技市值从363亿元扩张至2581亿元，成为全球AI硬件供应链的核心标的。

行业层面，申万二级行业指数中，航天装备以146.03%的涨幅领跑，能源金属、元件、电子化学品等板块涨幅均超100%。东方财富数据显示，有色金属行业总市值突破10万亿元，紫金矿业市值逼近万亿元大关；通信设备板块受益于6G建设与AI算力需求，仕佳光子、新易盛等企业股价涨幅超400%。

科技股狂飙，重组并购成催化剂

2025年A股的“牛股基因”中，科技属性与重组预期成为两大关键词。上纬新材以1820.29%的年度涨幅夺冠，其股价飙升源于智元机器人入主后开拓具身智能业务的预期，尽管基本面尚未改变，但市场对“AI+机器人”的叙事给予超高估值。天普股份紧随其后，全年上涨1645.35%，中昊芯英拟借壳的消息推动其从传统汽车零部件企业转型为AI芯片概念股。

并购重组市场活跃度显著提升。数据显示，年内沪深上市公司累计披露重大资产重组超200单，半导体、信息技术等领域占比超六成。例如，七腾机器人拟入主胜通能源、优必选拟入主锋龙股份等案例，均引发股价大幅波动。监管层也通过修订《上市公司重大资产重组管理办法》，建立重组股份对价分期支付机制，为科技企业并购提供制度支持。

资金流向分化，长线资金加速入场

市场活跃度提升的背后，是增量资金的持续涌入。2025年A股融资余额突破2.5万亿元，较2024年末增长36.91%；北向资金全年净买入超3000亿元，重点配置消费、医药、科技等核心资产。机构调研数据亦显示，汇川技术、中控技术等科技企业成为“调研冠军”，接待机构总量超2000家次。

投资风格上，市场从“哑铃策略”（大盘蓝筹与小微盘股并行）转向“科技核心制造+资源品中大盘龙头”。去年四季度以来，半导体、电力设备等板块因“戴维斯双击”（业绩增长与估值提升）成为主线，而白酒、显示面板等传统消费板块则因需求收缩承压，贵州茅台年内股价下跌15.26%，显示面板板块整体跌幅超12%。消费板块整体跑输大盘，也侧面证实了现阶段消费降级的经济表象。明年消费是否触底，还需要经济环境变暖和政策的大力支持。

政策与改革护航，新质生产力崛起

2025年A股的繁荣，离不开资本市场改革的深化。科创板“1+6”改革落地，未盈利硬科技企业适用第五套标准上市通道重启；创业板启用第三套上市标准，支持轻资产、高研发投入企业融资。全年A股IPO募集资金1308.35亿元，其中“两创板”占比47.3%，摩尔线程、沐曦股份等“硬科技”企业陆续登陆资本市场。

政策层面，国家战略与产业规划为市场指明方向。工信部《人工智能产业发展规划》明确AI赋能工业、医疗等领域；国家航天局设立商业航天司，推动卫星互联网建设加速。这些举措直接催化了商业航天、低空经济等新兴板块的崛起，中国卫通、中国卫星等龙头企业市值突破千亿元。

2025年，中国资本市场政策环境发生了深刻变化，为市场健康发展提供了有力支撑。2025年政府工作报告首次将“稳股市”纳入总体要求，并要求优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进股市健康发展。

这一政策转向标志着资本市场在稳增长、防风险中的关键作用得到了前所未有的重视。在政策引导下，中国金融管理部门在资金供给、预期管理、严格监管执法等方面打出“组合拳”，资本市场的生态正在经历根本性重塑。长期资金逐步形成“耐心灌溉”的系统机制，养老金、险资等“压舱石”资金持续增配创新资产。

与此同时，外资对于中国资产的态度在2025年发生了显著转变。中信建投证券指出，外资正从“看空中国”逐步转向“加仓中国”，从低配状态到开启对中国核心资产的新一轮增配周期。

结构性分化收敛，科技主线延续

尽管2025年A股交出亮眼答卷，但市场结构性分化特征依然显著。以人工智能为代表的泛科技行业表现亮眼，而传统行业景气修复尚不充分。展望2026年，随着全球流动性宽松周期延续、国内政策持续发力，科技与消费有望继续引领行情，但分化趋势或将收敛。

具体而言，2026年，AI算力、半导体、商业航天等板块仍具备高成长性，而消费电子、新能源等赛道在需求回暖与技术创新驱动下，可能迎来估值修复。此外，并购重组市场有望进一步活跃，科技企业通过横向整合提升竞争力，将成为资本市场的重要主题。

2025年的A股市场以科技与资源的双轮驱动，书写了中国资本市场高质量发展的新篇章。在这场由创新引领的行情中，投资者不仅见证了历史性的成交纪录与财富效应，更看到了中国经济转型升级的坚定步伐。2026年作为“十五五”规划的开局之年，中国资本市场有望在制度优化与产业升级共振下，开启A股迈向“低波动慢牛”的新征程。

文|李练