首席经济学家谈中国资产：“全球不可回避”！

来源：上海证券报

　　在1月10日至11日举行的2026中国首席经济学家论坛年会上，多位首席经济学家齐聚一堂，共同聚焦中国资产价值变迁：政策端确定性持续加码，产业端创新活力加速释放，资本市场支持力度空前，三重合力推动中国资产正从“海外可选”变为“全球不可回避”。“十五五”开局之年，政策稳、产业兴、资本活的新景象已然显现，中国资产正迈入系统性重估的新周期。

　　政策定调：确定性筑牢发展基石

　　多位首席经济学家指出，政策的高度确定性是中国资产的核心支撑。

　　花旗集团大中华区首席经济学家余向荣在论坛上表示，结合外资视角观察，2025年已成为中国叙事的重要转折之年，海外投资者的观念已转变为“中国资产不可回避”。这一转变的核心在于中国通过一个又一个五年计划稳步推进战略目标——2025年作为“十四五”规划和“中国制造2025”的收官之年，海外机构评估后发现，中国设定的各项战略目标均已实现。随着海外投资者对中国政策框架的理解加深，未来五年长期战略的重要性更加凸显。

　　政策的确定性同样映射在产业发展的方向上，华泰资产首席经济学家王军在圆桌讨论时表示，“十五五”规划建议与以往最大的不同在于对未来方向更加明确，部署也更加具体。从八大传统产业，到四大新兴产业，再到六大未来产业，中国现代化产业体系在政策定调和充分协同发展下正展现出清晰的演进逻辑与强大的内生动力。

　　中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长连平表示，一方面，“更加积极”的政策定位会更加明确，未来财政领域的融资需求仍将对市场形成较大支撑；另一方面，基础设施建设等传统领域，在2026年之后的几年有望总体保持平稳并逐步改善，相关传统融资需求会较2025年有所好转。

　　在连平看来，未来最为关键的变化在于资本市场的发展。新质生产力的培育催生实体经济对资本市场的持续需求，政策对资本市场、股票市场的支持力度空前，社会资金流向改变以及流动性环境宽松等多重积极因素推动下，尤其是央行功能已实现全覆盖，出台了包括类平准基金等在内的一系列直接或间接针对股票市场的政策工具，2026年及更长时期内，资本市场尤其是股票市场将形成良好的运行态势，有望持续稳健发展。

　　产业破局：创新生态激活增长动能

　　首席经济学家看好中国资产的另一核心逻辑，在于中国完备的产业生态与高效的创新转化能力。

　　金融街证券首席经济学家张一表示，强大的传统制造业是孕育新兴产业链的基础。以当前热门的机器人、具身智能等领域为例，其产业链中的诸多关键环节恰恰根植于过去可能被忽视的传统工业体系，例如高端紧固件等行业。因此，未来产业能否发展，很大程度上取决于是否拥有一个强大的传统产业体系。

　　以AI发展为例，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉在演讲中表示，AI革命下半场的使命在于构建能够使前期巨额资本投入形成良性经济闭环的完备产业生态，真正完成技术势能向商业价值的转化。

　　刘煜辉指出，中国在上述过程中的独特优势在于：在软件生态层面，中国的开源大模型与基座模型正成为全球AI应用开发的重要选择。在硬件与融合层面，中国拥有强大制造能力，能够生产各类高性价比的硬件载体。通过将AI生态嵌入这些端侧设备并销往全球，中国不仅能实现资本回流，更能持续收集场景数据，反哺AI系统进行深度挖掘，产出数字资产，数字资产进入金融系统后，进而开启新的信用扩张周期。

　　此外，政策与市场结合所催生的投资效率，亦被视为关键引擎。野村中国首席经济学家陆挺指出，通过国家产业基金引导、市场化专业机构运作的“耐心资本”模式，已被国际观察者视为中国产业崛起的关键经验。

　　资本聚力：重估浪潮催生投资新机

　　谈及“十五五”开局之年的投资机遇，中国首席经济学家论坛理事邵宇将投资重点概括为三个关键词：发展、人民和安全。

　　他进一步表示，首要关键在于“发展”。我国作为发展中的大国，必须着力发展新质生产力。需要明确的是，新质生产力不仅涵盖战略性新兴产业和未来产业，更包含占经济主体、亟待转型升级的传统产业。其次为“人民”，即坚持“投资于人”的理念，推动共同富裕、提升民生福祉、保障社会安全等均属这一范畴。第三是“安全”，发展必须以安全为前提，安全是全方位、多层次的体系，不仅涉及供应链安全，更包括数据、生物、能源、金融等各领域的安全保障。

　　从投资与产业层面看，兴业银行首席经济学家鲁政委建议重点关注以下机遇：一是反内卷背景下的并购重组与产业整合机会；二是企业出海深化催生的“中国漂亮50”资产；三是科技创新加速对应的VC及科技股机会；四是资产盘活进程中REITs及类REITs机会。

　　德邦证券首席经济学家程强指出，当前股市仍是最受关注的市场领域，其核心主线依然围绕科技板块展开，可概括为“以红利资产构筑基础仓位，借科技板块获取弹性收益”。科技赛道细分领域众多，包括存储芯片、中央处理器（CPU）、液冷技术、可控核聚变及新能源等，各细分方向均具备独立的产业逻辑支撑，预计上半年市场将延续这一结构性趋势。

　　（文章来源：上海证券报）