外资机构开年唱多做多中国资产

来源：证券日报

　　本报记者 田 鹏

　　2026年开年以来，全球资金对中国资产的配置热情持续高涨。从港股市场的密集增持到海外主题ETF的持续吸金，从机构报告的积极展望到实际资金的加速流入，外资以“唱多又做多”的双重动作，彰显出对中国经济韧性与资产价值的坚定信心。

　　接受《证券日报》记者采访的专家普遍表示，外资加码中国资产是多重利好共振下的理性选择，核心原因集中在三个维度——基本面企稳回升筑牢根基、估值优势凸显吸引力、开放红利持续释放提升便利性。同时，随着中国产业升级提速，具备持续研发能力与全球化布局的企业将成为外资长期配置核心，科技股引领的结构性行情有望贯穿全年，中国资产正凭借清晰的成长逻辑成为全球资金配置的重要标的。

　　布局动作频频

　　外资对中国资产的青睐，首先体现在实打实的加仓动作中。开年以来，以摩根大通、贝莱德为代表的国际资本纷纷开启“扫货模式”，加仓中国资产。

　　港交所披露数据显示，开年以来，摩根大通累计斥资超10亿港元增持多家港股公司，覆盖新能源、生物医药、通信服务、地产等多个领域。具体来看，1月2日，摩根大通斥资4.08亿港元增持宁德时代79.35万股，斥资2.49亿港元增持信达生物317.3万股，斥资6347万港元增持赣锋锂业118.39万股，斥资1186万港元增持万科354.52万股；1月5日，摩根大通加仓节奏未减，斥资2.46亿港元增持阿里健康4666.83万股，斥资1.06亿港元增持中国铁塔913.49万股。

　　值得注意的是，外资增持中国资产过程中，海外主题ETF成为其资金配置的重要渠道，持续迎来资金净流入。其中，科技类ETF表现尤为亮眼，以景顺中国科技ETF为例，截至1月8日，该ETF资产规模为30亿美元，相较去年年底的28.18亿美元增长6.53%。

　　摩根士丹利证券（中国）有限公司首席执行官钱菁表示，外国资本正在积极参与投资中国的先进产业，生物医药和新能源等具备竞争力的产业，对外资产生了强大的吸引力。

　　此外，资金流入的广度进一步延伸至债券市场，成为外资新的配置洼地。例如，一级市场上，外资熊猫债发行率先发力，1月7日，德国汉高集团发行15亿元熊猫债，成为2026年首单外资熊猫债；1月8日，巴克莱银行开启40亿元熊猫债发行，彰显出外资对人民币债券资产的认可。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪向《证券日报》记者表示，“债券通”“互换通”等机制的优化完善，以及中国债券市场纳入更多国际指数，正显著提升熊猫债对全球长期投资者的吸引力。同时，主权财富基金、养老金、资产管理公司等资金的配置需求增长，将为外国机构、国际组织和跨国企业进入这一市场注入更强动力。

　　机构集体唱多

　　外资的加仓动作，背后是头部机构对中国资产的集体看好与积极预判。近期，高盛、摩根大通、摩根士丹利、瑞银等多家机构密集发布报告，上调经济增长预期与指数目标，将中国资产评级维持在“超配”。

　　例如，高盛在近日发布的《中国2026年展望：探索新动能》中预计，2026年中国实际GDP将增长4.8%，高于市场共识的4.5%，并预测MSCI中国指数和沪深300指数年内将分别上涨20%和12%。到2027年末，中国股票市场有望实现38%的涨幅。

　　进一步来看，盈利端的持续修复，成为机构唱多中国资产的核心支撑逻辑之一。机构普遍认为，中国股市驱动的动力正从2025年的估值修复转向2026年的盈利成长。高盛预计，2026年、2027年中国企业盈利将分别环比增长14%和12%；瑞银则预测全部A股公司盈利增速将从2025年的6%提升至8%，名义GDP增速提升、反内卷政策推进等因素将推动企业利润率复苏。

　　估值层面的绝对优势，进一步强化了中国资产的全球吸引力。对比全球主要市场，当前恒生指数市盈率约8.2倍，处于历史估值中枢下方，且显著低于标普500指数的21.3倍、纳斯达克指数的28.7倍。高盛策略团队认为，中国资产的估值折价已充分反映了市场对各类风险的担忧，随着基本面企稳与政策不确定性下降，估值修复空间巨大，预计2026年中国资产估值将向全球均值回归，带来显著的估值抬升收益。

　　产业升级与政策红利的双重加持，更让机构对中国资产的长期成长逻辑充满信心。将于2026年2月1日施行的《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》以1679条总条目扩大鼓励范围，引导外资重点投向先进制造业、现代服务业、高新技术等领域，以及中西部、东北和海南等地，投资相关领域可享受关税、用地、税收等配套优惠。资本市场方面，持续优化QFII准入服务，推进期货、期权向更多投资者开放。同时，完善境外上市备案机制，配合香港市场第18A章、第18C章等上市制度优化，为外资参与A股、港股投资提供更多便利。

　　摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在最新报告中表示，进入2026年，将有更多外资回归中国市场。主动型基金增加对中国资产配置“只是时间问题”。