蛇吞象反转？歼20生产商174亿被收购之谜

成飞是搞歼20的，国家重点项目，资产上千亿。中航电测呢，原来是做传感器的，市值才六十多亿。2023年1月，突然说要收购成飞全部股权，大家第一反应就是：这不扯吗？小公司吞大集团，图啥？

其实根本不是外人想的那样。两家公司都归中国航空工业集团管，说白了就是一家人。这次收购，就是集团内部换个壳，把成飞装到上市公司里去。成飞不能直接上市，就借中航电测这个“壳”上位，搞的是借壳上市。

交易价174.42亿，听着不多，但这是扣掉65.85亿国有资本公积后的数字。真实评估值是240亿，钱没少算，只是国有部分不参与交易。中航电测发了20.86亿股，每股8.36元，全给航空工业集团，人家反而成了新公司的绝对大股东。

为啥非得这么折腾？成飞虽然干的是大国重器，但军品定价是“成本加成”，利润被卡得死死的。单架歼20成本七个多亿，利润率才5%左右。研发烧钱，生产线更新也烧钱，光靠国家拨款不够用。上市后能融资，能发新股，钱来了才能扩产、搞六代机预研。

中航电测的传感器、测控系统，本来就能用在歼20上。现在一家了，不用走采购流程，直接内部对接，省时间也省钱。听说成都那边已经在建智能工厂，目标是把制造周期缩短一两成。

2025年1月6日，资产正式过户，成飞成了中航电测的全资子公司。2月17日，公司改名叫“中航成飞”，代码也换了，新代码302132，据说是为了纪念老厂132厂。

2025年营收冲到近800亿，前三季度就有482亿。市值从60亿涨到2000亿以上，现在差不多2150亿。股东人数七万多，人均拿着八千多股。融资余额也上来了，有14亿。

歼20产量明显提了速，年产超过一百架，总产量估计过了四百。双座版歼20S也在推，换上了涡扇15发动机，性能更强。生产线升级后，石墨烯材料应用更成熟，隐身和结构效率都提升了。

军工企业上市不是为了赚钱，是为了活下去、跑得更快。管理更规范，资金更灵活，技术迭代也快。保密这块也没放松，监控全升级，实验室进出都有记录。

中航沈飞、中直股份也都走这路子。集团整体证券化率已经挺高了。这次成飞进来，算是把航空工业的核心资产又往资本市场推了一步。钱和装备，都在动起来。