上海
2026年伊始，亚洲科技股表现强劲，涨幅显著超越美国同行，全球投资者正押注该地区在半导体供应链中的核心地位以及极具吸引力的估值优势，将推动这种优异表现贯穿全年。
据彭博数据，由于投资者从估值较高的美国市场向亚洲市场轮动，关键的亚洲科技股指标今年以来已上涨约6%，远超纳斯达克100指数2%的涨幅。这种资本流向的转变，反映出在经历了数年的大幅上涨后，市场对美国科技股能否维持其AI驱动的涨势越来越持怀疑态度。
强劲的基本面正在强化这一趋势。三星上周公布的初步营业利润增长两倍以上，创下历史新高，而台积电的营收也超出预期。此外，中国人工智能公司的上市首秀表现亮眼，进一步推高了市场的乐观情绪。
主要金融机构对亚洲市场前景持积极态度。高盛的策略师目前对该板块维持超配评级，认为人工智能相关需求的激增和合理的估值将推动股价进一步上涨。花旗也指出，鉴于亚洲科技股在半导体供应链中的重要性及其盈利上行的潜力，全球长期投资者正在持续增持相关股票。
估值洼地引发资金轮动
目前的市场走势主要归因于投资者风险回报偏好的转变。Pepperstone Group Ltd. 的研究策略师 Dilin Wu 表示，美国科技股就像一座“成熟的金矿”，价值已经很高；而亚洲科技股则像一座“未被充分勘探的矿山”，虽然被低估但基本面强劲，随时准备回报那些关注它的投资者。
估值数据支撑了这一观点。MSCI亚太信息技术指数目前的远期市盈率为16.3倍，而纳斯达克100指数和费城半导体指数的市盈率则分别约为25倍。即便自2024年底以来，亚洲科技股指数的表现已跑赢纳斯达克指数33个百分点，这种估值差距依然存在。
各类基金经理正在根据2026年的投资组合配置涌入亚洲科技股。Templeton Global Investments 的交易主管 George Molina 指出，对冲基金、只做多头的基金以及被动型基金的需求混合在一起，正流向韩国和香港市场。在日本市场，他也观察到那些在年底削减了AI敞口的投资者正在重新加仓。
盈利增长潜力超越美股
除了估值优势，更高的盈利增长潜力是推动看涨情绪的另一个主要原因。据彭博汇编的数据，作为亚洲两个科技权重最大的市场，韩股和台股的上市公司在未来12个月的每股收益（EPS）预计将分别增长79%和36%。相比之下，纳斯达克上市公司的预期增长率仅为28%。
这种增长潜力已直接反映在股价上。作为亚洲最大的三只科技股，台积电、三星和韩国同行 SK 海力士今年以来的涨幅已在8%至16%之间。华虹半导体的股价涨幅更是超过了20%。
随着三星受益于存储芯片价格上涨而公布亮眼初报，市场注意力本周转向台积电的全年财报。基于对盈利能力改善的预期，自年初以来，已有约六家券商上调了该股的目标价。
中国科技股的复苏动力
与此同时，中国市场也是投资亚洲科技股的关键一环。随着 DeepSeek 发表关于更高效AI开发方法的论文、快手的视频编辑AI模型在全球走红，市场对中国科技实力的热情在新年伊始持续高涨。
根据彭博的数据，中国科技巨头指数的盈利增长有望在2026年迎来重大转折点，预计将自2022年以来首次超过美股“七巨头”。
此外，在此乐观情绪的支撑下，寻求在香港和中国内地上市的AI相关公司储备日益增加。仅上周就有Minimax、智谱AI两家公司公司上市。
Allspring Global Investments 的投资组合经理 Gary Tan 表示：
“人工智能是一个多年的全球增长驱动力，而北亚涵盖硬件、软件和基础设施的技术生态系统使该地区处于这一趋势的前沿。”
目前，市场对大型科技公司承诺在AI基础设施上投入数千亿美元的担忧正在加剧。据彭博汇编的数据，微软、谷歌、亚马逊和 Meta的资本支出预计在明年将增长34%，达到约4400亿美元。这种大规模投入也引发了关于AI繁荣是否会演变成泡沫的讨论。
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