不要眼红极致的高收益，它跟我们没有半毛钱关系

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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

作者：懒人养基

来源：雪球

最近行情不错，投资者的情绪也被不断推高。某某科技股一个月涨三倍，某某基金去年收益率超过200%。微信群里，财经新闻中，社交媒体上，这些高收益神话一次次刺激我们的神经，让我们心头涌起一阵难以抑制的躁动，无端生出了莫名的焦虑。

实际上，这些极致的高收益，与我们没有半毛钱关系。

01

极致高收益是极小概率事件，不过是极致运气的副产品

投资市场上，极端收益的故事总是最具传播力的。人们津津乐道于某人在比特币早期买入后成为亿万富翁，某基金经理精准踩点实现一年数倍回报。但很少有人追问：这样的故事背后，有多少失败的尝试被埋没了？又有多少人试图复制这样的成功，最终血本无归？

概率论告诉我们，在足够大的样本中，极小概率事件必然会发生。当市场上有数以亿计的投资者时，总会有人“幸运”地连续做出正确决策，获得惊人回报。但这更像是统计学上的必然，而非可复制的投资策略。将这种极端幸运视为可学习的“技巧”，就像把中彩票头奖者的“选号方法”奉为圭臬一样荒谬。

金融学者研究了过去数十年的市场数据，发现长期获得超额收益的投资者比例，与随机概率分布基本一致。这意味着，大多数“股神”只是天时地利人和凑巧赶上好而已。当时间拉长，运气会均值回归，那些曾经耀眼的光芒大多会逐渐消散。

02

能力决定下限，运气决定上限，市场决定最终结果

投资领域有一个朴素却深刻的真理：我们的能力和努力决定投资的下限，而运气决定上限。我们能够做的，就是把下限这个基础做好，最终收益水平还得靠市场的贝塔。

什么是“做好下限”？是建立严谨的投资体系，是控制好仓位和风险，是保持理性不被情绪左右。这些看似平凡的工作，构成了投资成功的基石。巴菲特之所以成为巴菲特，不是因为他每年都有惊人收益，而是因为他几十年如一日地避免了重大失误，实现了可观的复利增长。

不少投资者恰恰相反，眼睛只盯着上限，幻想自己也能抓住下一个特斯拉、下一个比特币，却忽视了下限的建设。他们追逐热点，全仓押注，忽视风险控制，最终往往在市场调整中损失惨重。这种追逐极致收益的心态，本身已成为他们投资失败的主要原因。

03

资产配置中的“意外之喜”应坦然受之，不应成为主动追求目标

在合理的资产配置框架下，偶尔出现的局部超额回报，应该被视为天上掉下的馅饼，坦然受之就好，而不应成为我们投资决策的导向。

成功的投资者懂得区分“计划内的收益”和“计划外的惊喜”。前者来自于深思熟虑的决策和系统化的执行，后者则是市场馈赠的礼物。当局部资产意外大涨时，理性投资者会感恩这份运气，但不会因此改变自己的整体策略，更不会认为自己突然拥有了“点石成金”的能力。

投资中最危险的时刻，往往不是市场低迷时，而是自己某次投资意外获得高回报后。这时，过度自信会悄然滋生，风险意识会变得迟钝，决策会变得更加冒险。许多投资者的惨重损失，都发生在一次“幸运”的成功之后。

04

与运气和解，做时间的朋友而非赌徒

投资的本质是在不确定性中寻求概率优势。这意味着我们要接受一个现实：无论我们多么努力，多么聪明，都无法完全掌控投资结果。我们可以通过研究和分析提高成功概率，但永远无法消除运气的影响。

当我们理解了这一点，就能以更平和的心态面对市场。我们不会因为别人的惊人成功而焦虑，因为我们知道那背后可能有我们看不见的风险和不可复制的时机。我们也不会因为自己错失某个机会而懊恼，因为我们明白，市场上永远有机会，而我们的任务是抓住那些我们真正理解、符合我们投资框架的机会。

至于那些神话？本质上是一种噪音。它不属于系统性机会，也无法纳入可执行的策略。就当是个故事，听听就好。故事里的主角，永远不是你我。而你我的生活，终究要靠自己一步一个脚印地走出来。

真正的财富，从来不是靠羡慕别人得来的，而是靠日复一日的清醒与坚持积累而成。

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