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风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:懒人养基
来源:雪球
最近行情不错,投资者的情绪也被不断推高。某某科技股一个月涨三倍,某某基金去年收益率超过200%。微信群里,财经新闻中,社交媒体上,这些高收益神话一次次刺激我们的神经,让我们心头涌起一阵难以抑制的躁动,无端生出了莫名的焦虑。
实际上,这些极致的高收益,与我们没有半毛钱关系。
01
极致高收益是极小概率事件,不过是极致运气的副产品
投资市场上,极端收益的故事总是最具传播力的。人们津津乐道于某人在比特币早期买入后成为亿万富翁,某基金经理精准踩点实现一年数倍回报。但很少有人追问:这样的故事背后,有多少失败的尝试被埋没了?又有多少人试图复制这样的成功,最终血本无归?
概率论告诉我们,在足够大的样本中,极小概率事件必然会发生。当市场上有数以亿计的投资者时,总会有人“幸运”地连续做出正确决策,获得惊人回报。但这更像是统计学上的必然,而非可复制的投资策略。将这种极端幸运视为可学习的“技巧”,就像把中彩票头奖者的“选号方法”奉为圭臬一样荒谬。
金融学者研究了过去数十年的市场数据,发现长期获得超额收益的投资者比例,与随机概率分布基本一致。这意味着,大多数“股神”只是天时地利人和凑巧赶上好而已。当时间拉长,运气会均值回归,那些曾经耀眼的光芒大多会逐渐消散。
02
能力决定下限,运气决定上限,市场决定最终结果
投资领域有一个朴素却深刻的真理:我们的能力和努力决定投资的下限,而运气决定上限。我们能够做的,就是把下限这个基础做好,最终收益水平还得靠市场的贝塔。
什么是“做好下限”?是建立严谨的投资体系,是控制好仓位和风险,是保持理性不被情绪左右。这些看似平凡的工作,构成了投资成功的基石。巴菲特之所以成为巴菲特,不是因为他每年都有惊人收益,而是因为他几十年如一日地避免了重大失误,实现了可观的复利增长。
不少投资者恰恰相反,眼睛只盯着上限,幻想自己也能抓住下一个特斯拉、下一个比特币,却忽视了下限的建设。他们追逐热点,全仓押注,忽视风险控制,最终往往在市场调整中损失惨重。这种追逐极致收益的心态,本身已成为他们投资失败的主要原因。
03
资产配置中的“意外之喜”应坦然受之,不应成为主动追求目标
在合理的资产配置框架下,偶尔出现的局部超额回报,应该被视为天上掉下的馅饼,坦然受之就好,而不应成为我们投资决策的导向。
成功的投资者懂得区分“计划内的收益”和“计划外的惊喜”。前者来自于深思熟虑的决策和系统化的执行,后者则是市场馈赠的礼物。当局部资产意外大涨时,理性投资者会感恩这份运气,但不会因此改变自己的整体策略,更不会认为自己突然拥有了“点石成金”的能力。
投资中最危险的时刻,往往不是市场低迷时,而是自己某次投资意外获得高回报后。这时,过度自信会悄然滋生,风险意识会变得迟钝,决策会变得更加冒险。许多投资者的惨重损失,都发生在一次“幸运”的成功之后。
04
与运气和解,做时间的朋友而非赌徒
投资的本质是在不确定性中寻求概率优势。这意味着我们要接受一个现实:无论我们多么努力,多么聪明,都无法完全掌控投资结果。我们可以通过研究和分析提高成功概率,但永远无法消除运气的影响。
当我们理解了这一点,就能以更平和的心态面对市场。我们不会因为别人的惊人成功而焦虑,因为我们知道那背后可能有我们看不见的风险和不可复制的时机。我们也不会因为自己错失某个机会而懊恼,因为我们明白,市场上永远有机会,而我们的任务是抓住那些我们真正理解、符合我们投资框架的机会。
至于那些神话?本质上是一种噪音。它不属于系统性机会,也无法纳入可执行的策略。就当是个故事,听听就好。故事里的主角,永远不是你我。而你我的生活,终究要靠自己一步一个脚印地走出来。
真正的财富,从来不是靠羡慕别人得来的,而是靠日复一日的清醒与坚持积累而成。
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