当数字人民币开始计息

欧阳晓红/文

你的数字人民币（e-CNY）钱包，终于有了时间的味道。

自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额开始按照活期存款计付利息。这一变化，于微观而言是账户重构，于宏观而言是货币突围。

如果仍执着于“央行直接负债+100%准备金+不计息”，数字人民币则像一项支付工具试验。而在数字经济时代，当数字人民币走向“存款化、计量框架升级、激励机制更一致”，它就更像一种能够与经济增长、金融中介机制相适配的货币形态，某种程度上也被赋予了另一层深意——探索跨境支付的中国方案。

告别零息

2025年12月29日，中国人民银行副行长陆磊在《金融时报》刊文《守正创新稳步发展数字人民币》。文章披露，新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制和生态体系将于2026年1月1日正式启动实施。

文章中更关键的一句话是，这一制度安排在“双层架构”基础上，明确了客户在商业银行钱包中的数字人民币是以账户为基础的商业银行负债，标志着数字人民币由现金型1.0版进入存款货币型数字人民币2.0版。

2025年12月31日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行等国有大行宣布在该行开立的数字人民币实名钱包余额按活期利率计息，规则与活期存款一致。

乍一看，这像一条功能更新，数字人民币不再像电子零钱那样干躺在钱包里。

但在货币世界里，“能不能生息”从来不是福利问题，而是制度问题——它定义一笔钱是“零钱”，还是“存款”，同时也决定这笔钱是否被纳入银行资产负债表、监管的计量框架，以及跨境结算的基础设施栈。

利息本身不是重点，重点是制度升级后的数字人民币开始从工具走向体系。这不只是对“数字时代怎样高效支付与结算”和近几年在全球范围内扩张的美元稳定币体系的一种回应，亦是中国人民银行数字货币路径的政策选择。

你也可以把此次制度升级理解为：这一次，中国人民银行不仅要做一个更好用的数字支付工具，而是在调整一整套“钱如何存在、如何流通、如何被治理”的结构。

而这条路线其实早就埋下了伏笔。十年一剑，数字人民币双层运营体系已成为全球央行认可的通用标准，是保障金融稳定的基础性制度。2025年9月，中国人民银行数字货币研究所所长穆长春在公开演讲中强调“时间价值”“货币派生能力”“责权利一致”与“计量框架升级”。这组关键词本质上是在为数字人民币从M0现金型试点，走向一种更可持续的形态——可计息、可经营并更一致地纳入银行体系的存款化数字货币形态，做理论铺垫。

风险管理普惠化

值得关注的是，就在“时间价值”被写进数字人民币之后，外汇管理端几乎同步给出另一种更贴近中小微企业的信号：让风险管理更便宜、更简单、更像一种“标配能力”。

根据2026年1月5日至6日召开的全国外汇管理工作会议的部署，2026年外汇管理重点工作包括：深化外汇便利化改革，优化贸易外汇业务管理，有序扩大跨境贸易高水平开放试点，支持金融机构开发简单好用的汇率避险产品，降低中小微企业汇率避险成本；稳步探索建设“智慧外管”，提升外汇管理数智化水平等。

把这几句话连起来看，意思很清楚：一方面，让真实贸易与新业态的跨境资金流转更顺畅；另一方面，把风险管理更数据化、透明化。换言之，对外，是大门敞开的“高速路”（便利化）；对内，安装安检透视仪的“玻璃房”（智慧外管）；中间，还贴心地给企业发一件“防弹衣”（避险工具）。

中国人民银行工作会议与外汇管理工作部署形成了精准的战略呼应。在2026年“持续深化金融改革和对外开放”的棋局中，中国人民银行呈现出“顶层扩容”与“底层互联”并举思路，基础设施的硬联通与支付体验的软着陆齐头并进。

2025年12月12日，中国人民银行召开党委会议，将“推进人民币国际化”和“稳步发展数字人民币”列为金融开放重点。

未来，数字人民币将成为跨境支付的“核心引擎”。你会看到一个趋势：未来人民币跨境使用的竞争，越来越像一种系统体验——能否更快收到钱，能否更低成本锁定汇率，能否在证明真实性与合规性方面更少些折腾？

当这些答案越来越确定，人民币的深度与韧性就不再只是宏大叙事，而会成为更多市场主体愿意使用的货币介质。正如，当人民币既能用于国家间的大宗贸易，又能服务于个人跨境日常消费时，其国际化或许才更具有现实意义。

2025年11月，中国人民银行副行长陆磊在“香港金融科技周2025上”表示，当前与香港的跨境支付合作重点包括拓展人民币跨境支付系统（CIPS）在港业务、积极推进两地快速支付系统互联合作、深化跨境二维码支付互联互通等。展望未来，陆磊表示，将运用数字人民币探索跨境支付新方案。

同向加固链

把近期公布的政策放进同一张地图，一条跨境人民币结算与数字金融基础设施的“同向加固链”跃然纸上：上层是需求——要把钱和货在通道里跑起来；中层是制度轨道——用什么清算结算系统；底层是形态与治理——用什么样形态的钱、什么样的账本与合规模块。

2025年12月24日，八部门联合发布《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》。这份文件在扩大人民币跨境使用政策包里，明确提出发挥数字人民币支付即结算、低成本、可编程等优势，研究利用数字人民币智能合约打造创新解决方案，探讨拓展数字人民币在通道支付结算、融资、退税等场景中应用的可行性；研究扩大数字人民币跨境应用地区范围，利用双边和多边跨境业务模式为通道跨境支付降本增效。

紧接着，中国人民银行印发修订的《人民币跨境支付系统业务规则》（自2026年2月1日起施行）。该规则如同“基础设施”，将跨境人民币主干清算轨道做得更可治理、更可扩容、更能承载复杂金融结算——从参与者管理、报文标准、查询查复，到零余额账户不计息、不得透支、不得形成清算资金沉淀，再到支持实时全额与定时净额，并写入付款对付款/券款对付/中央对手等，都是为跨境金融交易规模化运转设置制度护栏与接口。

而数字人民币2.0版，则是在调整“钱本身的形态”：将数字人民币从数字现金试点，推向一种更“存款化、可计量、可持续”的框架，并且让商业银行与用户在激励与责任边界上更一致。

中国人民银行出台的《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》于2026年1月1日实施，涵盖计量框架、管理体系、运行机制和生态体系升级。

三份文件合在一起，指向同一个目标——让跨境人民币既能“用起来”“用好”，也“管得住”。

管道变系统

过去的支付清算更像一根管道——钱从A到B，管道尽量保持中立。

而未来的结算更像一个系统——它不仅传输资金，还要携带身份、场景、用途、合规校验、风险标识，甚至能触发自动执行（退税、分账、条件付款）。

那么，这对普通人意味着什么？可以用三句话概括。

一是你的钱会更聪明：日常消费、跨境支付、补贴、专项资金、预付费、供应链款项，可能更适合用可编程方式流转。

二是你的钱也会更讲规矩：用途边界更清晰，合规校验更前置。

三是你的钱包不只是钱包：它逐步变成金融基础设施的一部分入口。

因此，数字人民币2.0版的锋利之处在于重做结算的底层逻辑——让结算更自动化、更可治理、更能跨边界复制。

截至2025年11月末，数字人民币累计处理交易34.8亿笔，累计交易金额16.7万亿元。通过数字人民币APP开立个人钱包2.3亿个，数字人民币单位钱包已开立1884万个。多边央行数字货币桥累计处理跨境支付业务4047笔，累计交易金额折合人民币3872亿元，其中数字人民币在各币种交易额占比约95.3%。

虽然市场主体使用的空间有很大的提升空间，但这组数据释放的制度信号足够清晰：数字人民币2.0版试图把“钱的形态”“结算的规则”“跨境的体验”放进同一套可扩展的系统里。

于机构而言，上海新金融研究院副院长刘晓春认为，数字人民币改为数字存款货币后，将大大提高数字人民币在银行体系的流动性。

中银证券全球首席经济学家管涛指出，数字人民币变为商业银行负债后，将推动银行围绕其提供更多金融服务，实现权责统一。

如果只看计息，你会以为这只是一个功能更新，但把它放进“需求—轨道—底层治理”的三层结构里，画面会变得清晰——这不是单点升级，而是一项系统工程。

人民币国际化趋势

海外机构关心的是三件事：用人民币结算，融资与流动性配套够不够？合规审计与风险处置能不能说清楚？跨境链条能不能标准化、规模化？

当一个基础设施从“中立管道”变成“带规则的系统”，它就能给海外机构一种更强的确定性——相信规则。对银行、跨国企业、清算机构来说，这种确定性，有时比“更快一点”更重要。

在中国银行前副行长王永利看来，中国坚定推进数字人民币发展，坚决遏制虚拟货币的政策取向已经完全明确。

换言之，全球金融的底层规则已被重塑，美元稳定币是市场自发的“链上扩张”，而中国走的是“制度筑基+技术赋能”的路径。

王永利表示，将数字人民币归属为存款货币后，就不能再以“钱包”作为其表现形态，而应以账户作为载体，并满足现有人民币活期存款、定期存款、保证金存款等各种存款业务需要。相应地，按照现有标准，数字人民币就只能计入M1（狭义货币）及M2（广义货币）。

在数字人民币2.0版时代，有三个“后续变量”还需厘清。

首先，货币层次与统计口径怎么落地：哪些钱包余额进M1和M2？跨机构钱包怎么并表？

其次，利率机制会不会分层：现在是“按活期挂牌”，未来会不会出现更细的钱包等级利率？对存款搬家影响多大？

最后，数字人民币跨境应用与数字人民币国际运营中心的实质功能是偏“合规资产链上发行+结算工具”，还是更接近“离岸人民币数字化基础设施”？

2025年9月24日，数字人民币国际运营中心在上海正式运营，并推出数字人民币跨境数字支付平台、数字人民币区块链服务平台及数字资产平台。2025年10月27日，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上宣布，在北京设立数字人民币运营管理中心，负责数字人民币系统的建设、运行和维护，促进数字人民币发展，助力首都国家金融管理中心建设。

按照陆磊的话说，数字人民币跨境支付有三大合作方向：一是多边央行数字货币桥，实现多币种秒级跨境支付；二是数字人民币跨境支付平台，已联通香港“转数快”；三是区块链+数字资产双平台，提升价值流转效率。

当然，人民币国际化的“天花板”仍与资本账户、资产市场深度等宏观条件有关，但“地板”往往由更具体的要素构成，包括：结算是否确定、规则是否清晰透明、风控是否可复制、合规成本是否足够低。只有“地板”铺实了，“水”才能流动起来。

规则更新、平台建设、互联互通、场景推动……这些看似零散的动作，不一定需要被高调解释为战略。但它们共同指向一个趋势——在“制度平台+场景创新”的双轮驱动下，随着规则、风控与合规能力被内嵌进结算系统，人民币国际化正在从“交易选择题”，走向“基础设施供给题”。

（作者 欧阳晓红）

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欧阳晓红

经济观察报首席记者 长期关注宏观经济、金融货币市场、保险资管、财富管理等领域。十多年财经媒体从业经验。