每周数据观测 |16连阳！市场过热了吗？ (20260110)

本栏目旨在跟踪一些基金指标、资金指标、估值指标、情绪指标等来判断当前的市场性价比，给投资者一些参考和建议。

• 指数估值
  

• 偏股基金滚动3年年化收益率

• 股债性价比

• 融资余额

• 巴菲特指标

• 好买温度计

1

指数估值

指数估值往往可以辅助我们判断市场贵不贵。

下表中，近5年PE/PB估值分位数一栏：绿灯，估值百分位<20%，代表低估；黄灯，估值百分位20%~80%，代表中估；红灯，估值百分位>80%，代表高估。

一般而言，应该低估买入、中估持有、高估卖出。不过单看估值是不够的，实际投资中还应该考虑政策、经济和行业基本面等因素。

数据来源：wind；数据截止日：2026.1.9

2

偏股基金滚动3年年化收益率

是大佬董承非分享的一个指标。

当偏股基金指数的近3年年化收益率大于30%的时候，往往代表着股市已经进入了泡沫阶段；当偏股基金指数的3年年化回报小于-10%的时候，往往代表着股市已经进入了熊市的相对底部阶段。

当前偏股基金指数近3年年化回报为5.5%，从这一指标看，当下的市场位置仍然不高。

数据来源：wind，时间截至2026.1.9

3

股债性价比

股债性价比=股票市盈率的倒数-中国十年期国债收益率。

市盈率的倒数可以看作股票投资的预期收益率，中国十年期国债收益率通常被视为无风险收益率的代表，两者差值代表股票资产相对债券资产预期收益率的差值。

很明显，差值越大，即股债性价比越大，越值得买股票卖债券，反之，应该买债券卖股票。

在使用时，一般看股债性价比的历史分位点或者偏离均值标准差的幅度。

当前全A指数（涵盖了全部A股，比较能代表A股整体）的股债性价比为2.46%，近10年平均值为2.57%，非常接近了。从分位点上看也是这样，目前处于近10年前59.86%的百分位，也就是说，目前A股的性价比比近10年中40.14%（1-59.86%）的时候高，算是中等水平，说明现在的A股不算便宜，但也不算贵，价格合适。

数据来源：好买基金APP

4

融资余额

融资余额代表了场内投资者借钱炒股的热情和市场的杠杆水平，即投资者对后市的信心，也为市场提供了重要的流动性。

本轮行情启动以来，融资余额持续增加。在前期调整之后，随着最近市场连续上涨，成交额快速放大，场内杠杆资金的热情也快速回归，截至本周五，融资余额创下新高，第一次超过2.6万亿元。

数据来源：wind，时间截至：2026.1.8

截至周四，融资买入额占A股成交额比达到了11.03%，作为比较，2018年、2021年市场高点的融资买入额占比在12%左右，前期冲高后最近回到了中等偏高的水平，不过跟2015年的19%+相比仍然不算高。

数据来源：wind，时间截至2026.1.8

融资余额占A股流通市值比也达到了跟2018年、2021年市场高点差不多的水平，不过跟2015年相比仍然不算高。

数据来源：wind，时间截至2026.1.8

5

巴菲特指标

巴菲特指标=全国所有上市公司的总市值 ÷ 全国一年的GDP

巴菲特在 2001 年说：“这可能是衡量任何时刻估值水平最好的单一指标”。

一般认为，如果巴菲特指标小于50%，代表股市被低估。指标位于60%至90%，代表估值较为合理。超过110%则表明被严重高估，此时股市可能存在较大泡沫。

该指标在美国市场被验证过是有效的，比如2000年互联网泡沫时期和2008年金融危机前，巴菲特指标都大幅超过100%。

截至2026.1.9，巴菲特指标数值为93%，根据估值划分区间，该指标处于合理略偏高水平。

数据来源：wind，时间截至2026.1.9

6

好买温度计

好买温度计采用指数估值、股债利差、融资买入额占比、均线偏离度等可以反映市场温度的指标，观察这些指标在历史中的水平或者绝对值，并对其赋予相应权重，加权计算得出温度值，用以反映市场温度。

投资者可以参考温度值判断市场相应的机会和风险。

当前市场温度值为85.58℃，已经处于恐惧区间，投资者需要注意追高风险。

数据来源：wind，好买研习社。时间区间：2018.1.2-2026.1.9

风险提示：

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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