香港传真 | 智谱、MiniMax等接连IPO 港交所开年AI大热

观点网 香港报道 新年开局，香港新股市场便迎来一波以人工智能为核心主题的上市热潮。

在1月8日至9日短短两日内，港交所接连迎来三家AI领域标志性企业——大模型“双子星”智谱与MiniMax，以及算力芯片商天数智芯。

这不仅为港股科技板块注入了全新活力，也标志着市场正从更完整的产业链视角，为AI产业的发展提供资本助力。

1月8日，作为“AI六小虎”成员之一的北京智谱华章科技登陆港交所，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司。公开发售部分获得1159.46倍超额认购，国际发售录得15.28倍认购，基石投资者包括北京核心国资、头部保险资金及大型公募基金等，合计认购29.8亿港元。

该公司发行价定为116.2港元，募资总额43.48亿港元，上市后市值迅速突破520亿港元。其股价表现强势，今日收市仍升逾两成，收报158.6港元。

智谱的IPO之所以备受市场追捧，凭借其“Z.ai”模型，被视为业界龙头OpenAI的直接挑战者。根据弗若斯特沙利文报告，以2024年收入计，智谱（Z.ai）是中国最大的独立大模型厂商，核心业务主要来源于大模型相关收入，展现了纯正的“基座模型”目标属性。

“让机器像人一样思考，是智谱创立第一天选择的方向，AGI是公司持之以恒、奋斗的唯一目标。”董事长刘德兵于上市仪式上表示，今年GLM-4.7的发布让智谱的模型跻身世界领先，为冲刺AGI打下重要根基。

他表示，智谱的Z是字母表中的最后一个，代表终极境地，希望在AGI的探索历程上能走到智能的终极境地，“正如我们的股票代码一样“2513”，代表“AI我的一生”。

上市当日，清华大学计算器系教授、智谱创立赞助者兼首席科学家唐杰也发出内部信指出，今年智谱将聚焦新一代模型GLM-5、全新的模型架构设计、具更强泛化能力的RL等，“很快将跟大家见面”。

智谱是次募资70%将用于通用AI大模型研发，10%用于优化MaaS平台，剩余资金用于生态建设。如何在保持技术领先同时，降低对大客户依赖、提升收入可复制性，将是智谱的长期课题。

1月9日，同属“AI六小虎”的稀宇科技MiniMax紧随其后，正式挂牌。

该公司以4年时间完成从成立到IPO的跨越，创下全球人工智能领域最快上市纪录。发行价最终定在区间上限165港元，发行2538.92万股，行使15%的发售量调整权后，最终融资规模达48.2亿港元，估值超过719亿港元。

基石投资者阵容同样豪华，思柏投资、瀚亚投资、阿布扎比投资局、阿里巴巴、易方达等14家海内外知名机构合计认购27.23亿港元，国际发售超额认购36.76倍，机构认购需求达300亿美元，创下近年来港股IPO机构认购历史纪录。

延续智谱的强势表现，MiniMax上市首日开盘价235.4港元，较招股价165港元，高逾42%，其后一度高见351.8港元，收市报345港元，高近1.1倍，不计手续费，每手20股，一手账面赚约3600港元。

MiniMax创始人兼CEO闫俊杰也表示，一家人工智能公司的真正价值是提供源源不断的先进智能，并为人所用。MiniMax将为智能的进步持续奋斗，也为社会和经济的发展做出更大贡献。

大华继显执行董事梁伟源表示，踏入2026年，新股市场气氛显著回暖，多只新股上市均获得资金追捧。

他认为，今年市场焦点将继续落在人工智能（AI）相关板块，MiniMax正好顺应这一热潮，带动股价表现突出。MiniMax除了拥有核心AI模型外，集团的影片生成技术也深受年轻人欢迎，具备一定的增长潜力。

招商证券国际报告则指，智谱及MiniMax两家公司作为纯大模型的代表性企业，与阿里巴巴、字节跳动等综合性厂商形成差异化竞争。

该行认为，智谱及MiniMax的上市将提升AI互联网短期投资热度，综合云厂商仍具有资金及生态优势，与纯大模型公司形成竞合格局。

除了两大核心大模型企业，1月8日上市的天数智芯，作为AI算力领域的代表，进一步完善了港股AI产业链布局。

该公司是中国领先的GPU芯片及算力系统提供商，也是首家实现推理与训练通用GPU芯片量产的中国芯片设计公司，其产品已支持大模型训练与微调，在金融、医疗、交通等行业完成超900次实际部署。

天数智芯发行价为144.6港元，募资36.77亿港元，上市首日股价走势波动，收报156.8港元，升8.4%，一手100股账面盈利1220港元，该股1月9日仍升逾一成，反映出市场对AI算力基础设施的长期看好。

此次AI龙头密集登场，不仅丰富了港股市场的科技板块生态，更为投资者提供了参与人工智能产业发展的核心渠道。接下来，随着更多AI上下游企业推进上市计划，港股有望成为全球AI产业的资本聚集地。

香港传真 | 一座城市里的漫游和画像。

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