英伟达一夜暴跌6900亿市值 AI赛道估值逻辑面临重估

封面新闻获悉，当地时间1月8日，全球人工智能(AI)芯片巨头英伟达(NVIDIA)股价遭遇重挫，收盘下跌2.19%，报185.04美元，市值单日蒸发高达989亿美元(约合人民币6900亿元)。这一剧烈波动不仅引发了全球资本市场的广泛关注，也让市场开始重新审视支撑AI赛道高估值的底层逻辑。

1月8日的市场并非英伟达的“独角戏”。据封面新闻不完全统计，当天，美股三大指数表现分化，道琼斯工业平均指数上涨0.55%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数则下跌0.44%。科技板块普遍承压，除英伟达外，博通和AMD股价分别下跌3.21%和2.54%，苹果公司更是连续第七个交易日收跌。存储芯片领域也未能幸免，希捷科技和西部数据跌幅均超过6%。

作为2025年全球表现最亮眼的科技股之一，自2022年末以来，英伟达股价涨幅一度超过1300%，市值在2025年10月29日创下历史新高，突破5万亿美元大关。值得注意的是，自2025年10月29日创下历史新高以来，英伟达股价已累计下跌约9.1%。

此次股价的剧烈调整，并非单一因素所致，而是市场对AI赛道长期发展中若干潜在风险的集中反应。过去两年，市场对AI的热情推动了相关企业资本支出的爆炸式增长。然而，巨额投资能否带来相应的盈利回报，正成为投资者关注的焦点。

上海金融与发展实验室特聘高级研究员杨川认为，传统DCF估值方法因其对永续增长和折现率的静态假设，会系统性高估科技股价值。他测算，英伟达当前市值已透支未来预期，若要支撑现有估值，需要在未来16年维持22%的复合增长率，这几乎是不可能完成的任务。同时，他警示，美国对华芯片出口管制将严重影响英伟达在华业务，预计其中国市场收入到2030年将锐减。

不过，市场中也不乏乐观的声音。景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认为，从基本面和业绩看，AI相关公司表现出色，估值并未严重脱离基本面，因此“不存在明显泡沫”。他指出，当前AI产业仍处提升生产率的早期，与互联网发展历史相似，生产率的真正跃升尚需时日。他特别提到，中国更侧重AI应用落地，可能比美国更早体现出经济回报。中航证券首席经济学家董忠云也认为，当前AI行情仍处资本开支回升、产业趋势确认的“第一阶段”，尚未到泡沫期。他判断，2026年美联储降息预期将为AI板块提供估值支撑，而“杀手级”应用的落地将推动产业链进入业绩与估值“双击”的阶段。

华泰证券研究所认为，英伟达在CES 2026上披露的Rubin平台细节属于增量信息，市场反应平淡，他们更关注2026年可能成为“Agentic AI”(代理式AI)的落地元年。中金公司则聚焦于英伟达的智能驾驶生态，认为其开放的平台为中国供应商提供了进入全球市场的绝佳机会。

总体来看，英伟达1月8日的股价大跌，是市场情绪从狂热转向理性的一个缩影。尽管公司在CES 2026上发布的Rubin新平台展示了其强大的技术创新能力，但投资者已不再仅仅为技术叙事买单，而是更加关注AI商业化变现的实际进程、激烈的市场竞争以及高估值背后的潜在风险。未来，英伟达能否在多重挑战下继续维持其高速增长神话，将取决于AI应用能否真正大规模落地并创造可持续的经济价值。此次调整或许是AI赛道从“估值驱动”转向“价值驱动”的开端。

来源：封面新闻