IP玩具企业桑尼森迪冲刺IPO 湘潭国资、高瓴加持 估值6年飙升80倍

《科创板日报》1月9日讯（记者 徐赐豪）港股IP玩具赛道将迎来新玩家。

桑尼森迪（湖南）集团股份有限公司昨日（8日）正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，高盛与中金公司担任联席保荐人。

这家以技术驱动的IP玩具企业，凭借与《哪吒之魔童闹海》等知名IP的合作布局及食品饮料促销玩具解决方案，近年实现业绩扭亏为盈，更获得高瓴资本、湘潭国资等机构青睐，估值6年间从5000万元飙升至40亿元。

桑尼森迪创始人杨杰2006年从湖南工程学院商务英语专业毕业后，于2007年进入广东一家台资首饰公司负责客户拓展，积累了早期市场经验。2010年，杨杰切入饰品领域创业，2011年迎来业务关键转折，开始与达能合作开发牛奶促销玩具，凭借稳定的产品品质与服务能力，后续成功将客户拓展至费列罗、雀巢等全球知名食品饮料企业。2015年，其创立桑尼森迪正式落户湖南湘潭，开启规模化发展阶段。

2019年，桑尼森迪便获得湘潭国资旗下前海致合弘匯钛业投资企业1000万元融资，彼时估值仅5000万元，湘潭国资对应持股20%，股份成本为0.1元/股。2025年，该公司迎来资本密集入局期：9月高瓴资本以2.35亿元认购新增注册资本金，同时收购湘潭国资价值4000万元的部分股份，本轮投后估值跃升至34亿元；短短3个月后，Aurora Management Ventures Limited以4858.3万元入股，公司估值进一步攀升至40亿元，较2019年的早期估值增长80倍。

IPO前股权结构显示，创始人杨杰持股50.99%，为公司控股股东；员工激励平台合计持股11.16%。

外部股东中，高瓴资本旗下高瓴荃祺持股10.57%，是最大外部股东；湘潭国资通过旗下湘潭农业发展持股9.14%，Aurora Management持股1.69%。

双轮驱动的业务模式构成桑尼森迪的核心竞争力。桑尼森迪业务分为IP玩具产品与“IP玩具+”两大板块：前者聚焦知名IP合作开发，已与《哪吒之魔童闹海》《浪浪山小妖怪》等国潮IP达成合作，产品单价多在10元以下，凭借高性价比渗透下沉市场，按2025年前9个月销量计，该公司已是国内最大的国潮文创IP玩具企业；后者为食品饮料等企业提供定制化促销玩具解决方案，通过玩具增强品牌与消费者的情感联结，产品单价不足0.5元，按2024年销量计稳居全球该领域首位。

技术优势为业务扩张提供支撑。招股书显示，桑尼森迪是全球唯一应用多色多材质注塑成型专利技术的IP玩具企业，良品率超99.9%，显著高于行业90%-95%的平均水平；其全球首批“黑灯工厂”已投入运营，实现7×24小时全自动化生产，日产能超100万件。

财务数据呈现增长态势，已实现扭亏为盈。招股书显示2023年、2024年，桑尼森迪营收分别为1.07亿元、2.45亿元，同比增长129.5%；毛利从1801万元增至5688万元，毛利率从16.9%提升至23.3%；年内亏损则从1992万元收窄至50.5万元，逐步逼近盈利。2025年前9个月，公司业绩迎来爆发式增长，营收达3.86亿元，较上年同期1.65亿元增长134.7%；期内利润5196万元，较上年同期1648万元的亏损实现根本性扭转，经调整净利亦达5278万元。

此次上市恰逢IP玩具行业快速发展窗口期。据弗若斯特沙利文数据，2024年中国IP玩具市场规模达955亿元，2024-2030年预计复合年增长率22.1%，其中平价IP玩具领域规模290亿元，年均增速有望达27.7%。

对于募集资金用途，桑尼森迪在招股书中表示将主要用于四大方向：提升产品竞争力并丰富IP组合；加强智能制造能力和数字化能力；扩大全渠道销售网络；寻求战略性投资和收购机会。