桑尼森迪冲刺港交所：高瓴投资的「国潮文创界蜜雪冰城」

最大的国潮文创IP玩具企业。

据IPO早知道消息，桑尼森迪（湖南）集团股份有限公司（以下简称“桑尼森迪”）于2026年1月8日正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，高盛和中金公司担任联席保荐人。

成立于2015年的桑尼森迪作为一家以技术驱动的IP玩具企业，致力于重塑传统玩具制造方式，并为全球客户提供质价比IP玩具和IP玩具解决方案，让消费者尽享IP玩具带来的快乐。根据弗若斯特沙利文的资料，桑尼森迪已在IP玩具和IP解决方案行业建立了领先地位，按2025年前三季度的总销量计算，桑尼森迪已成为这一行业的第二大中国企业。具体而言：

在IP玩具业务板块，桑尼森迪与知名IP合作，开发并制造IP玩具产品，并通过多元渠道提供予终端消费者，其产品建议零售价通常为每件9.9元人民币或以下。这一质价比使其产品具有广泛的市场吸引力，在广阔的下沉市场中实现快速扩张，

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销量计算，桑尼森迪在定价20.0元人民币及以下的平价立体IP玩具中排名第一；按2023年至2024年的零售额增长计算，桑尼森迪在中国平价IP玩具行业前五大公司中增长最快。

某种程度上而言，桑尼森迪可被视作国潮文创界的“蜜雪冰城”。

截至2026年1月2日，桑尼森迪与超20个IP合作，包括知名国际及中国IP——例如，得益于与IP合作方的深度协作，桑尼森迪《哪吒之魔童闹海》全球首映当天就推出了首批产品组合，并在三天内完成全国主要销售渠道的快速铺货；同时，桑尼森迪亦与《大圣崛起》IP合作方展开战略合作，将经典角色转化为高品质手办；此外，桑尼森迪还在2025年9月获得了设计、开发、制造和分销2026年FIFA世界杯吉祥物主题手办产品的全球授权。

值得一提的是，得益于与IP合作方的深度合作，桑尼森迪的产品可在8周内完成开发并投入量产，显著快于三至六个月的行业平均水平，这进一步提升了其产品开发和运营能力，助力扩展销售渠道覆盖范围，更有效地响应市场需求。

而在“IP玩具+”业务板块中，桑尼森迪主要向企业客户（例如食品饮料企业）提供的IP玩具解决方案，即根据客户的具体要求设计并生产IP玩具，并作为其产品、促销或服务交付的一部分。

这里不妨补充一点，自桑尼森迪成立初期，其就为财富500强食品和饮料公司提供服务，这帮助其赢得了众多跨国企业的长期信赖。截至2026年1月2日，桑尼森迪已向覆盖超过20个国家的企业客户提供IP玩具+服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年销量计算，桑尼森迪在全球IP玩具解决方案行业中排名第一。

从渠道端来看，截至2025年9月30日，桑尼森迪在国内触达超32,000个零售网点的销售网络。依托与2026年FIFA世界杯的合作，桑尼森迪还将进一步拓展主流零售渠道的覆盖。

事实上，平价IP玩具是一个存在大量未满足需求且增长潜力巨大的市场——根据弗若斯特沙利文的资料，2024年中国平价IP玩具行业规模约290亿元，预计2024年至2030年将以27.7%的复合年增长率增长。其中，下沉市场对IP玩具亦需求巨大，作为行业内极少数能够提供定价为9.9元或以下的优质IP玩具公司之一，桑尼森迪与下沉市场的各种渠道和零售商建立了牢固的合作关系。例如，桑尼森迪与一家领先的零食及饮料连锁零售商合作，在其约20,000家门店网络销售IP玩具产品。双方共同实施了多项营销举措，协助吸引Z世代消费者，增加门店客流量，并通过IP玩具产品优化零售商的商品组合，从而提升平均交易额。

此外，智能制造能力也是桑尼森迪成功的关键驱动因素，其多色多材质注塑成型的专利技术实现了高质量、高效率的批量生产，建立了行业领先的成本优势。根据弗若斯特沙利文的资料，这一技术显著降低了IP玩具的制造成本，相比传统工艺大幅缩短了从开发到量产的周期并提高良品率，桑尼森迪也是是全球唯一一家应用这一技术的IP玩具企业。

截至2025年9月30日，桑尼森迪的制造技术受到48项专利的保护，其中核心发明专利的剩余期限约为12至20年。根据弗若斯特沙利文的资料，桑尼森迪的良品率普遍超过99.9%，显著高于90%至95%的行业平均水平。

截至2026年1月2日，桑尼森迪共运营五处生产设施，日产能已超过100万件。2025年12月，桑尼森迪位于广东中山的黑灯工厂正式投产，其是全球首批实现7x24小时全自动化玩具生产的工厂之一。同时，依托自有生产基地及灵活的供应链体系，桑尼森迪可动态调整生产计划与产能，快速响应市场需求。

这也就使得，在规格相近的IP玩具品类中，桑尼森迪的产品兼具价格竞争力与健康的毛利率水平。

财务数据方面。2023年和2024年，桑尼森迪的营收分别为1.07亿元和2.45亿元，同比增长129.5%；2025年前三季度，桑尼森迪的营收同比增长134.7%至3.86亿元。

2023年、2024年以及2025年前三季度，桑尼森迪的毛利率分别为16.9%、23.3%以及35.3%，呈持续提升趋势。

此外，桑尼森迪在2025年前三季度已实现扭亏为盈，经调整净利润为5278万元，经调整净利润率为13.7%。

成立十余年来，桑尼森迪并未引入过多的外部融资——2019年，桑尼森迪获得湘潭产业基金的1000万元投资；后直到2025年，桑尼森迪才再次获得高瓴创投和Aurora Management的两轮投资。在完成IPO前最后一轮融资后，桑尼森迪的估值为40亿元人民币。

IPO前，高瓴创投持有桑尼森迪10.57%的股份，为最大机构投资方。

桑尼森迪在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于提升产品竞争力并丰富IP组合；加强智能制造能力和数字化能力；扩大全渠道销售网络；寻求战略性投资和收购机会；以及用作营运资金及其他一般企业用途。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin