南方基金：2026年，全球资产配置如何落子？

回顾刚刚过去的2025年，全球资本市场交出了一份颇为亮眼的“成绩单”，主要大类资产多点开花，全球股市呈现普涨格局，美元债整体走强，黄金更是跑出了近46年的最佳表现。

数据来源：Wind，统计区间为2025.01.01-2025.12.31，指数过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

这一年的市场表现，很大程度上受益于全球主要央行货币政策趋于宽松和流动性预期的改善。但站在2026年的起跑线上，面对2026年更复杂的宏观环境，全球资产配置又该如何落子？

一、2026年的机会和挑战

如果说2025年是全球流动性宽松预期的“抢跑期”，那么2026年或许将进入政策落地的“验证期”。

当前，全球宏观环境正处于一个微妙的“错位期”：

一方面，美联储的降息周期进入后半程，市场博弈的焦点从“降不降”转向了“降多少”和“何时停”；

另一方面，日本央行开启了加息进程。全球货币政策的非同步性，叠加地缘政治的不确定性，使得2026年的投资环境更加复杂。

具体来看，美债方面，市场普遍预计美联储明年还有50个基点左右的降息空间，因此明年短端美债收益率或跟随政策利率逐步下行。

数据来源：Wind，统计区间为2024.12.31-2026.1.7。

最大的变数依然是通胀，如果美国通胀反弹，美联储可能暂停降息，那美债的表现或受影响。同时，新任美联储主席也可能导致市场对美联储独立性问题产生担忧，引发债市波动风险。

美股方面，从基本面来看，2026年标普500、纳指100和MAG 8的净利润增速预计分别提升至15.6%，20.0%和24.5%，为美股提供上行动能。

数据来源：中信证券、Wind，2025.12.26。指数过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

市场担忧的是AI泡沫在2026年破裂的可能性，花旗认为，人工智能领域的投资顺风将持续，但该技术的赋能者与应用者群体内部的表现分化仍将是长期动态。

这也意味着，2026年，美股波动或较2025年更为剧烈，而且目前美股主要指数估值都处于历史较高的分位数，明年估值继续大幅扩张的概率较小。（以上观点来源：中信证券、中国银河、花旗，2026.1.5）

总结来说，我认为，2026年，单一资产的波动风险或将加大，未来收益可能更多来自结构性机会，而非全面普涨。那有没有一种策略，能让我们应对2026年这种复杂的环境呢？

这里我就不得不提一个在投资圈非常著名的理念——“全天候策略”。

二、什么是全天候策略？

这个策略最早由桥水基金的创始人达利欧在1996年提出。核心逻辑指的是：不去预测市场方向，而是通过配置不同类型的资产，让不同投资组合在各种经济环境下都能各显神通。

该策略基于两个核心变量：经济增长和通货膨胀，将宏观经济划分为四种基本情景：

全天候策略的目的，在于通过资产配置，使投资组合在不同经济环境下（增长或衰退、通胀上升或下降）都能有资产表现相对较好，从而对冲风险、平滑整体波动。

它还有个关键原则叫“风险平价”：不是简单按资金多少分资产，而是通过调整资产权重，使每类资产（如股票、债券、商品、黄金等）对组合总风险的贡献相等。

对于普通投资者，虽可尝试用覆盖不同资产类别的基金来搭建一个“简配版全天候”。但需注意，真正的“风险平价”需要专业的计算与持续的动态调整，个人准确执行的难度较大。

三、QDII-FOF基金：高效全球配置工具

值得一提的是，全天候策略是资产配置领域的经典范式，但随着市场发展，立足全球的多元投资策略也在不断迭代与丰富。对于普通投资者而言，想要真正落地应用这些全球投资策略，往往面临着极高的门槛：不仅涉及复杂的专业知识学习，还要解决海外开户、跨市场交易等实际操作层面的重重困难。

在这种背景下，不如化繁为简，借道具备全球投研能力的专业机构所管理的QDII-FOF基金，来进行一站式全球多元化资产配置，或许成为一种便捷且高效的选择。以南方全球精选配置股票为例，它具备跨市场、跨资产、分散配置的属性和工具优势。

通过QDII额度，它可以投资美股、港股、美债、黄金等全球优质资产；根据市场环境的变化，灵活调整股票、债券、大宗商品等资产的比例。FOF的形式意味着基金通过优中选优，投资于一篮子经过筛选的全球优质基金，实现了资产的二次分散，有助于进一步平滑波动。

尤其是在当前复杂的市场环境下，这种跨资产、跨地区的配置方式，或许能帮你更从容地应对市场波动。