向新而行兴产业：河北国控资本“筑坝养鱼”激活国有资本一池春水

■中国经济时报记者 唐沙砂

■见习记者 钟秋月■张启超 王泓宇

《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出，要培育壮大新兴产业和未来产业。建设现代化产业体系已排在“十五五”各项经济社会发展任务的首位。

作为河北省唯一一家省级国有资本运营公司试点单位，河北省国有资产控股运营有限公司（以下简称“河北国控”）切实发挥国有资本引领带动作用。近年来，其主责主业承载主体河北国控资本管理有限公司（以下简称“河北国控资本”）坚决贯彻落实中央和河北省政府重大战略部署，积极融入京津冀协同发展、雄安新区建设等国家战略布局，着力提升资本运营能力，通过“筑坝养鱼”的策略推动产业发展“向新而行”，在区域产业升级中发挥引领和支撑作用，服务全省产业转型升级和国资国企改革发展大局。

国控资本荣誉墙

亮眼的经营数据印证着发展实效。自2017年成立以来，河北国控资本突破传统国企运营模式，以“功能性+市场化”双轮驱动为核心，深耕资本运营主业，持续培育新兴产业、前瞻布局未来产业，实现了跨越式发展。数据显示，2017—2025年其营业收入复合增长率17%，利润总额复合增长率57%。近三年全员劳动生产率最高达429万元/人，超出东部发达地区双百企业平均值。河北国控用实践书写了国有资本保值增值的优异答卷。

战略转变：

从“河里捞鱼”到“筑坝养鱼”

2025年12月20日清晨，石家庄河北国控大厦8层的灯光早早亮起。会议室白板上的卫星制造等产业链图谱与项目数据，交织成张张紧密的产业网络。泛黄的桌板无声地见证着时代的飞速发展。

在过去几年时间里，河北国控资本已经从早期的“点状式投资”进阶为如今的“产业链深耕”。这一深刻变革源于其战略转变：公司从“河里捞鱼”成功向“筑坝养鱼”的整体投资模式转型。

这场投资战略的革新，始于对旧模式的深刻反思。时针拨回到2020年的一个下午，河北国控资本的会议室里正进行着一场激烈的讨论。“现在我们的投资太分散了，没有核心主线，形成不了规模效应。”彼时的河北国控资本，正面临着许多地方国资平台共同的困境，即点状式投资缺乏协同，在“撒网捕鱼”的模式中徘徊，没有链主概念。项目面广且点散，难以形成核心竞争力。

转型的契机源于2022年的一次上海考察。河北国控资本团队在走访多家头部投资机构后，被其围绕半导体、新材料、高端装备等核心赛道深耕产业链的布局模式深深触动。“不应在河里盲目捞鱼，而要先筑坝蓄水，将产业链优质企业纳入自身生态再择优培育。”在回来的高铁上，团队成员一路热议，清晰的转型思路逐渐成型：锚定资本市场，聚焦国家战略产业，从“点状式投资”转向“系统产业投资”。

电力装备及新能源产业集群基金筹建对接

“公司致力于打造‘耐心资本’，让经济效益服从战略效益，短期回报服从长期价值，在科技创新资本引领、国有资本布局优化、国有资本价值创造、综合服务提升四个方面着力提升资本运营能力，全力服务全省产业转型升级和国资国企改革发展大局。”河北国控资本党委书记、董事长王真在接受中国经济时报记者采访时表示。

转型的开始并非一蹴而就。团队用了整整半年时间，系统梳理了国家“十四五”规划、新质生产力发展导向等政策文件，分析了上百个上市公司案例，最终确立全覆盖多层次资本市场的“三大市场布局”核心战略。一级市场聚焦有明确上市预期的硬科技企业，押注高成长赛道；深耕上市公司产业链上下游，锁定半导体设备及材料、先进封装、新材料等产业链咽喉环节；布局上市公司子公司以增厚其业绩。同时推动定增与二级市场从单纯财务投资升级为价值共创，通过参与产业链并购类定增项目，从财务投资者转型为“资本合伙人”，提供更多产业资源和战略支持，为上市公司战略扩张注入“资本弹药”。

“锚定资本市场，本质上是参与优质企业的成长。我们希望以资本为纽带，深度参与到新质生产力培育、产业结构优化的进程中，与优质企业共成长、与产业发展同频共振，在推动建设现代化产业体系中发挥更大作用。”王真表示。

这一战略调整，让河北国控资本摆脱了游散的状态，找到了属于自己的核心赛道，实现一级股权、一级半定增到二级市场的全链条式覆盖，构建起多层次资本市场布局，为资本赋能产业搭建了高效桥梁。

战略落地的成效，在重点领域布局中充分显现：在半导体领域，河北国控资本投资国产GPU领军企业摩尔线程，见证其88天完成上市申报的火速进程，投资收益率远超预期；在机器人赛道，精准发掘工业机器人“独角兽”及国家专精特新“小巨人”企业梅卡曼德，助推其落地雄安，已启动港股上市进程；同时，还布局了瀚博半导体——作为国内唯一实现通用AI与渲染商业落地的芯片设计厂商，其多款GPU在细分应用领域已赶超英伟达最新产品。以上这些硬科技领域的“独角兽”，都留下了河北国控资本的投资印记。

这些投资不仅帮助企业成长，更助力国产自主知识产权研发平台建设和国产替代核心技术落地，为高水平科技自立自强提供资本赋能。为强化技术支撑与资源整合，河北国控资本已与清华大学、上海国研院等在专家库共建、信息共享等方面开展合作。

摩尔线程投资人之一、圆周股权投资基金董事长宫明强告诉本报记者：“近年来，半导体行业面临诸多挑战。国务院和国家工信部均强调，要在2027年之前实现半导体核心技术的国产化，这不仅是国家战略需求，也是行业发展的必然趋势。河北国控资本积极参与摩尔线程的融资项目，展现了其对国家半导体产业国产化的积极响应和支持，彰显了国有企业在国家战略中的担当。此次河北国控资本的迅速响应和高效运作，从加入基金到完成出资手续，仅用了一个月时间，创下了河北的先例，展现了国有企业的高效执行力和对国家战略的坚定支持。”

河北彩客新材料科技股份有限公司董事会秘书张洪星在接受本报记者采访时表示：“河北国控资本在产业研究和投资方向把握上具有专业性，积极的投后管理方式，体现了他们在投资后对企业持续关注和扶持的专业态度，有助于被投企业更好地应对发展中的各种挑战，促进企业的稳定成长。”

目前，河北国控资本聚焦新质生产力赛道，通过“股权直投+基金投资”模式，重点投向战略性新兴产业与未来产业的生产制造和原创技术研发转化头部企业，每年战略性新兴产业与未来产业投资占比超95%。

“以前做投资，就像在河里撒网，碰运气找锦鱼。现在我们是‘筑坝养鱼’，把产业链这条河圈起来，吃透每个环节，挑养肥的抓，精准度和收益率自然天差地别。”河北国控资本总经理苏永辉感慨道。

这种“筑坝养鱼”的模式让河北国控资本的投资命中率大幅提升。截至目前，河北国控资本累计股权投资近20亿元，实现投资良性滚动循环。

机制革新：

为市场化管理模式注入活力之源

一直以来，河北国控资本始终秉持着党建引领发展的理念，将党建工作与风险防控深度融入公司治理的每一个环节，推动党建工作与经营工作同部署考核。

在这一理念的指引下，党员先锋模范作用显著。目前，该公司党员占比不断提升，在项目攻坚、改革创新前线，党员始终冲锋在前，有力增强了团队的凝聚力与战斗力，成为公司发展的中流砥柱。

国有企业改革，关键在于让有为者有位。河北国控资本深知机制改革对于国企长远发展的重要性，在市场化经营机制、激励约束机制等方面持续深化改革，有效激发人才动力和企业活力，连续三年入选“双百”优秀企业，经验做法入选国务院国资委典型案例集。

在选人用人上，河北国控资本彻底打破身份壁垒，以市场化方式从知名券商、金融机构引入保荐人等多名专业化人才。

如今，该公司团队中具有注册会计师、基金从业资格等专业资质人员超90%，中高级职称人员占比约50%，平均年龄39岁。“我们采用高度市场化的运作机制，包括选人用人、激励约束和决策流程都贴近市场规则。目前已构建多元化人才梯队，从券商、基金等专业机构市场化引进人才，融入国企体系并发挥专业价值。”苏永辉介绍。

凭借扁平化决策机制激发团队活力，河北国控资本打破传统国企层层审批壁垒，建立快速决策体系，优质项目从接洽到落地高效推进，实现快速盈利。

以人才引进的魏涛团队为例，其实现了多层次资本市场覆盖：在一级半市场出手稳健，平均收益率超30%；在市值管理中收获颇丰，斩获43%投资收益率；出色把握退出时机，主导无线传媒减持；同时借助在资本市场积累的更完整研究体系、更宏观周期视角、更理性估值判断的独特优势，在一级股权投资市场持续发力，精准布局新兴产业和未来产业。

除了外部引进的专业人才，河北国控资本也注重内部人才的培养，内部员工纷纷在成长体系中快速蜕变。例如，薛瑞娟加入公司后，迅速融入团队，在多个岗位历练，专业敬业的工作品格日益凸显。作为河北国改基金公司的操盘者，她带领团队累计管理基金90亿元，成功撬动社会资本，资金杠杆比例高达1:2.3，在服务河北国资国企改革中发挥了重要作用；周宁凭借对工作的热情和业务专业度，在多个岗位深耕细作，在股权投资与债权投资方面多有建树，作为项目核心负责人，其所打造的包含梅卡曼德等明星项目在内的项目库，为河北国控资本作出了重要贡献。

“我们打造了学习型组织，让每个人都能在实践中成长。”薛瑞娟表示，市场化管理模式催生了独特的学习型企业文化。每周一例会前的“学习分享会”已成固定环节，员工轮流交流行业动态与项目经验，公司鼓励跨部门联动、轮岗实践，辅以资深员工带教、专项小组协同攻坚的模式，助力团队保持敏锐洞察力与强执行力。

作为公司的老员工，河北国控资本办公室主任王强经历了团队从青涩到成熟的成长过程。“不学习就会被淘汰是内部共识。河北国控资本始终坚持‘专业的人做专业的事’，现已打造出兼具产业视野与资本运作能力的复合型团队。”王强表示。

河北国控资本团队的专业能力不仅体现在投资决策上，更体现在产业链研究的深度上。为摸清商业航天产业链，团队绘制了详细的产业图谱，标注了从核心材料、火箭制造到星座运营的所有上市公司，识别出“链主”企业和技术瓶颈；在卫星制造领域，通过分析成本结构变化，预判有效载荷将成为未来投资核心，提前布局投资方向；在半导体赛道，紧盯半导体设备、先进封装、新材料等关键环节，储备了瀚博半导体等拟IPO项目。

此外，河北国控资本构建了宏观与产业结合的完整研究体系，系统跟踪经济景气度、海外货币政策，深入分析产业链格局与技术演进，实现从被动解读政策到主动预见趋势的转变。通过横向行业研究与纵向供应链分析相结合，形成了完整的研究体系。这种深度研究能力，让河北国控资本在项目筛选中独具慧眼，多次在激烈的投资竞争中脱颖而出。

使命赋能：

在服务国家与区域发展中实现价值放大

河北国控资本坚决贯彻省委、省政府决策部署，围绕河北省12大主导产业和107个县域经济重点产业，强化省、市、县三级国资联动，成功推动实现从“资本运作”到“战略赋能”的功能跨越。

近年来，该公司服务雄安新区建设和京津冀协同发展国家战略，聚焦科技创新与产业升级，以资本赋能培育战略性新兴产业与未来产业，着力发展新质生产力攻克关键领域“卡脖子”技术，疏通产业发展堵点，为区域经济高质量发展注入强劲动能。

参加美邦科技上市仪式

在雄安新区建设这一国家战略中，河北国控资本主动作为，围绕雄安新区产业链重点布局。该公司通过与雄投基金合作，培育了一批高成长性的行业领军企业，有力促进雄安新区智能装备制造等高端产业发展。

例如，布局人工智能机器人企业梅卡曼德，该企业已完成股改及超3亿元Pre-IPO轮融资，计划冲刺港交所上市；与雄投基金共研全球领先的智能机器人企业极智嘉的基石投资项目，其全球业务覆盖超40个国家和地区；助力L4级自动驾驶领域创新驱动型龙头企业发展。

河北国控资本秉持“不仅要把企业引进来，还要帮它扎根成长”的理念，在提供资金支持的同时，积极帮助企业对接本地产业链资源。目前，公司与雄安新区实现项目及专家资源共享，已储备8个“雄安系”重点项目，涵盖智能机器人、自动驾驶、先进制造等多个前沿领域。这些项目的陆续落地与成长，为雄安新区的高质量发展注入了持续动力。

在京津冀协同发展进程中，河北国控资本强化国资联动，放大产业资源整合效应。该公司与石家庄市经开区、保定、廊坊等地深度合作，分别发起设立产业引导基金，基金总规模近10亿元。

截至2025年6月末，河北国控资本累计管理基金11只，规模达95.22亿元，资金撬动比1: 2.3，引领放大作用显著。

河北国控资本持续推进河北省产业转型升级，这些项目不仅带来了优质的产业资源，更推动了本地产业链的完善和升级。合作方面，既对接国投集团、上海国盛、上海临港等头部机构锚定优质项目，也联合河北产业投资引导基金、河北建设投资集团等省内国企设立专项基金，重点投向新一代生物医药、新材料、高端装备、军工等领域，相关项目投后平均增幅超100%；同时管理保定市电力装备及新能源科创基金、廊坊三河战略性新兴产业股权投资基金等，精准服务区域产业经济发展。

在服务河北省国资国企改革发展方面，河北国控资本发挥国有股东引领作用。一方面，推动重组工作取得实质性进展，在邢钢经营救助、股权重组及“两非”资产承接处置中主动作为，助力央国企“两金”压降与资产结构优化；另一方面，持续跟进27家省级重点培育国有企业，实现国有资本保值增值，通过投资无线传媒助推市值提升、协助河钢数字完成股改等，加速国有企业资产证券化。

据悉，2020年其通过兴瑞基金投资无线传媒，投资成本价8.3元/股。2024年9月26日无线传媒在深交所创业板发行上市，发行价9.4元/股，上市首日涨幅318.83%。截至2025年9月10日，无线传媒收盘价为48.75元/股，总市值接近200亿元，市值规模处于有线和卫星电视行业前列。2025年10月，通过竞价交易和大宗交易完成减持退出，投资收益率369.19%，投资年化收益率62.40%。

同时，该公司运用商业保理等供应链金融工具为国企提供资金融通服务，累计投资与服务省属及市级国有企业22家，总规模达7.6亿元，全方位赋能国企改革发展。

“国有资本不能只追求经济效益，更要肩负起战略责任。这既是国有资本运营公司的使命担当，更是新时代背景下金融支持实体经济高质量发展的必由之路。”王真表示。河北国控资本的投资，不仅考虑项目的市场回报，更注重其对区域产业的带动作用、对国家战略的支撑作用。正是这种“功能性+市场化”的平衡，让河北国控资本在实现自身发展的同时，为河北产业转型升级、国资国企改革发展作出了积极贡献。

河北省国资委改革处副处长李慕白表示，经过几年的积极探索和实践，河北国控资本形成了“区域深耕+国家布局+市场化运作”的模式，通过“战略直投+生态赋能”驱动产业升级与新兴赛道突破，实现国资保值增值与产业价值共创，体现了国企使命与市场化能力的统一。

伴随国家战略纵深推进，河北国控资本的投资布局还在持续迭代升级。“这是我们最新梳理的重点赛道图谱，下一步将聚焦量子科技、人工智能、生物制造等前沿领域集中发力。”在2025年底的战略研讨会上，河北国控资本团队展示着最新的研究成果。

在区域布局上，河北国控资本将进一步强化京津冀协同发展，深度参与雄安新区建设，推动更多优质项目落地河北；同时，加强与上海、深圳等地顶级投资机构的合作，将外部优质资源与河北本地产业需求相结合，实现良性循环。

从2017年的转型探索，到2025年的跨越式发展，河北国控资本历经八年开拓奋进，不仅交出了国有资本保值增值的优异答卷，更探索出一条地方国资服务国家战略、赋能区域发展的路径。实践表明，国有资本只需注入市场化基因，秉持专业化运作，便能实现战略价值与市场回报的双赢。

这八年，同样是领导班子与全体员工锤炼成长的八年。全体成员的共同奋斗，凝聚成国企高质量发展的集体结晶。如今，这一结晶正持续转化为服务国家战略的强劲动能，推动国有资本在新时代续写发展新篇章。

“筑坝养鱼”，向新而行。河北国控资本的故事，还在继续书写。置身于国有资本改革的时代浪潮，河北国控资本将按照河北国控部署，扛好资本运营平台“大旗”，以市场化活力、专业化能力，继续积极布局战略性新兴产业与未来产业，为新质生产力蓄力，为高质量发展赋能，在服务国家战略和推动区域经济发展进程中贡献更坚实有力的支撑。

河北国控党委书记、董事长陈君朝表示，作为河北国控进行资本投资与运作的专业化操作主体，河北国控资本要高质量、高标准编制“十五五”规划，锚定方向、找准赛道，切实提升企业核心竞争力与价值创造力，让资本运营这个“最大变量”成为驱动公司高质量发展的“最大增量”，持续擦亮省级国有资本运营公司“金字招牌”。

总 监 制丨王列军车海刚

监 制丨陈 波 王 彧 杨玉洋

主 编丨毛晶慧 编 辑丨邹 朵