助力经济平稳开局 地方债“早发早用早见效”

1月8日，宁波发行253.72亿元地方债。此前的1月5日，山东发行723.81亿元地方债，成为今年首个发行地方债的省份。

“‘十五五’开局之际，项目储备充足，地方债早发行有助于实现早用款、早见效。”西南财经大学财政税务学院教授刘蓉在接受中国证券报记者采访时表示，目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更新等领域，有利于扩大有效投资、提振内需，以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力一季度经济平稳开局。

延续靠前发力节奏

财政部此前表示，将尽早提前下达2026年新增地方政府债务限额，便于各地做好与2026年预算编制的衔接，支持重点项目2026年一季度建设资金需求。

“提前下达新增地方政府债务限额为2026年地方债早发行、早使用提供支撑。”刘蓉认为，一方面，有助于“十五五”开局项目储备衔接，各地提前编制预算、做好项目前期工作，保障一季度项目开工与资金需求，尽快形成实物工作量。另一方面，明确积极财政导向，有利于稳定市场对投资与资金投放的预期。

根据企业预警通数据，截至1月8日，已有北京、河北、山西等27地披露一季度发债计划，总规模约2万亿元。

“地方债延续靠前发力节奏。”中证鹏元评级研发部高级董事吴志武表示，尽管目前披露的发行规模低于2025年一季度实际发行规模，但高于2025年同期披露的计划发行规模，这实际上是财政支出扩大的重要政策信号。2026年继续实施更加积极的财政政策，财政支出将继续扩大，地方债发行规模也将扩大。

扩大有效投资

根据已披露的地方发债计划，一季度新增专项债计划发行规模约6700亿元。

刘蓉认为，基于政策与额度保障、稳增长与防风险双重需求、发行机制优化等因素，2026年一季度新增专项债的实际发行规模大概率高于2025年同期，预计一季度将迎来专项债集中发行。

从投向看，记者梳理发现，多地在2025年底已召开专题会议，部署2026年地方专项债项目储备工作，聚焦新能源、新基建、土地储备等领域。

刘蓉表示，目前已披露的新增专项债重点投向新基建、城市更新等领域，有利于扩大有效投资、提振内需，以政府投资撬动民间投资，巩固经济回升向好态势，助力一季度经济平稳开局。

以河南为例，河南1月6日发布的《推动2026年第一季度经济发展实现良好开局若干政策措施》明确，力争2026年第一季度新开工项目1500个左右，用足用好2026年提前批地方政府专项债券额度。

中央财经大学财税学院教授白彦锋表示，随着近年来社会经济发展数字化、智能化、绿色化的发展趋势，迫切需要地方政府在交通、能源、城市更新等领域加大重大项目的投资力度，这既是扩内需、稳增长的需要，更是锚定“十五五”时期高质量发展的必然选择。

资金投向料进一步扩围

中央经济工作会议提出，增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。

“2026年我国专项债的发行与使用将呈现三大趋势。”刘蓉认为，发行规模将稳步扩容，以精准对接“十五五”时期各类重大项目的资金保障需求；发行节奏持续前置，借助“自审自发”试点落地以及债务限额提前下达的政策优势，提升资金拨付与使用效率；资金投向进一步扩围，专项债支持领域将向存量商品房收购等准公益性领域不断拓展。

吴志武认为，专项债投向范围扩大，对专项债项目收益自求平衡的评估难度将会提升，需要有更专业的人员来对专项债项目进行把关，从而提高专项债项目质量。此外，应建立更加科学的专项债项目绩效评估体系，建立事前、事中、事后评价机制。

刘蓉同样认为，应优化专项债管理。可建立项目动态储备库，强化收益测算与全周期监管，依托穿透式监管严防资金挪用。