券商晨会精华：反内卷持续发力，化工行业景气度有望持续提升

财联社1月9日讯，沪指窄幅震荡，创业板指盘中跌超1%。沪深两市成交额2.8万亿，较上一个交易日缩量538亿，成交额连续4个交易日超2.5万亿。盘面上，市场热点快速轮动，从板块来看，商业航天概念集体爆发，脑机接口概念延续强势，可控核聚变概念表现活跃。AI应用概念走高，下跌方面，大金融、稀土永磁、有色金属等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82%。

在今日券商晨会上，中信证券认为，反内卷持续发力，行业景气度有望持续提升；开源证券认为，商务部启动对日反倾销调查，看好高端膜材国产替代；中金公司认为，Chatbot商业化持续推动。

中信证券：反内卷持续发力，化工行业景气度有望持续提升

在化工行业资本开支同比持续走弱，以及国内推进反内卷的大背景下，化工企业的盈利能力有望逐步见底回暖，预计2026年化工板块的投资价值有望持续提升。从投资策略来看，建议关注1）能耗或成为“反内卷”有效抓手的电石、烧碱、黄磷等高能耗商品；2）行业反内卷初见成效，自律稳步推进的细分赛道；3）部分商品已经跌破或接近行业现金成本线，产能出清有望加速，同时行业头部企业成本优势显著的产品；4）新增需求拉动，或下游需求强势，价格有持续上涨动力的化工品。5）新材料及新应用相关的化工品。

开源证券：商务部启动对日反倾销调查，看好高端膜材国产替代

1月6日，商务部公告禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口；1月7日，商务部公告对原产于日本的进口二氯二氢硅进行反倾销立案调查。此外，随着全球触控模组、LCD/OLED显示面板、MLCC陶瓷电容器等光电产业向中国大陆转移以及国内厂商产能规模扩张，国产光电产业链亟待打破日本高端原材料的技术垄断、实现关键性原材料的本土化配套。

中金公司：Chatbot商业化持续推动

现阶段海外Chatbot变现以订阅为主，国内以免费为主。长期看，随着单位推理成本降低，“免费+交易导向效果广告”有望成为ToC Agent领域门槛更低、壁垒更高、天花板更高的商业模式，互联网广告龙头在数据和基础设施等维度有优势。