盈方微不肯认栽了

作者| 云开

编辑| 方乔

一家老牌芯片上市公司正在酝酿一场关键的自救行动。

1月5日晚间，盈方微发布公告称，正筹划通过发行股份及现金支付方式，同步获取时擎智能、上海肖克利和富士德中国三家半导体产业链企业的控股权，该交易已触发重大资产重组标准。公司股票次日起停牌，需在1月20日前披露方案或复牌。

这家总市值65亿元的上市公司近年持续承压，2023年和2024年连续两年亏损，2025年前三季度继续亏损超4300万元。更曲折的是，方微此前三度尝试收购旗下核心子公司剩余股权均告失败，此番转向外部资产，被视为其重构业务版图的战略转折。

盈方微的财务数据呈现出典型的增收不增利困局，公司2023年和2024年营收均突破40亿元，但归母净利润分别亏损6005.75万元和6197.04万元。2025年前三季度营收34.43亿元，同比增长17.62%，归母净利润仍亏损4334万元。

值得注意的是，公司产品销售毛利率降至2.86%，同比下滑2.2个百分点，显示其电子元器件分销业务利润空间极其有限。资产负债率方面，截至2025年三季度末已达81.19%，流动比率和速动比率分别为1和0.76，偿债压力较大。

回溯历史，盈方微曾因2017年至2019年连续三年净利润为负而在2020年4月被暂停上市。为走出困境，公司在2020年9月完成对华信科和World Style各51%股权的收购，主营业务从单一芯片设计转变为芯片设计与元器件分销并行。

这两家标的体量不小，2019年和2020年合并营收分别达40.54亿元和34.03亿元。收购完成后，盈方微营收从2019年的412.96万元跃升至2020年的7亿元，2021年和2022年继续增长至28.90亿元和31.24亿元，2022年8月公司恢复上市。

但盈方微随后陷入对这两家子公司剩余股权的漫长收购拉锯战。2021年4月，公司首次尝试以发行股份方式收购华信科及World Style剩余49%股权并募集配套资金，2022年11月被证监会并购重组委否决，理由是公司未能充分说明交易不存在损害上市公司股东权益的情形。

仅两天后公司决定继续推进，但到2023年7月又主动终止，称交易历时过长且市场环境变化导致无法达成各方预期。2023年11月公司第三次启动收购，却因相关人员涉嫌泄露内幕信息被证监会立案，2024年10月再次宣布终止。三次收购同一标的均未成功，盈方微转而将目光投向外部资产。

此次盈方微选择的三个收购对象分别覆盖芯片设计、元器件代理和封装测试服务，呈现明显的产业链互补特征。

时擎智能成立于2018年，总部位于上海张江，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司专注于AIoT场景的边端智能交互和信号处理芯片，基于RISC-V架构自研多系列处理器内核，其AT系列产品已应用于楼宇对讲、话务耳机等领域，并获得SIG海纳亚洲、上海科创投等机构多轮投资。

上海肖克利成立于2005年，2018年从新三板终止挂牌。公司从事元器件代理业务，代理罗姆、东芝、村田等品牌，业务范围涵盖消费电子、家电、汽车电子、工业及新能源，在上海、深圳、北京、武汉设有分公司，2023年7月在新加坡设立首家海外分公司。

富士德中国成立于2006年，母公司历史可追溯至1896年成立的兴华电子集团。公司业务集中在半导体封装测试和电子元件贴片机设备经销，早期便代理日本FUJI贴片机进入中国市场。

盈方微目前通过控股子公司华信科和World Style开展元器件分销，拥有长江存储、唯捷创芯、思特威等企业代理权。根据《国际电子商情》统计，2023年度和2024年度中国电子元器件分销商营收排名中，华信科和World Style分别位列第16位和第15位，全球排名分别为第42位和第40位。

这次打包收购三家公司控股权的操作在A股并不常见。时擎智能是技术驱动型芯片设计企业，上海肖克利是贸易型代理商，富士德中国则带有外资背景且涉足封装测试设备。三家企业业务模式、管理风格差异明显，如何在自身经营承压的情况下完成有效整合，对盈方微管理层形成考验。

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