天弘基金2026年策略会：聚焦全球变局与产业升级 勾勒投资新蓝图

转自：证券日报网

    本报记者 方凌晨

    2026年伊始，全球经济延续激荡的“分化”与“重塑”，如何在变革大潮中寻求结构性的投资机遇，成为投资者关注的焦点。近日，以“跨越·新程”为主题的天弘基金2026年度策略会在北京举行，多位业内人士给出了自己的思考。

    图为天弘基金2026年度策略会现场 方凌晨/摄

    权益投资方面，天弘基金副总经理聂挺进表示，2025年，居民资金通过多渠道入市、险资提高权益持股比例、关键资金维稳，形成了多方资金共振的A股行情。2026年，中国经济结构性亮点仍然突出，有利于主被动公募基金、私募基金持股比例进一步提升，与主题投资和成长趋势投资共振；保险资金、银行理财资金持续流入，将为市场风险偏好提供支撑。

    在天弘基金混合资产部总经理助理张馨元看来，由于国内居民、政府、企业三大部门资本开支的周期脉冲减弱，A股的回报率提升，波动率将继续维持低位。

    “增量资金入市，尤其是居民资产再配置的长期趋势，也构成了市场波动水平降低且回报率提升的坚实支撑。”广发证券首席策略分析师刘晨明表示。

    具体到投资机会，一方面，AI的投资逻辑正在从“硬”向“软”和“应用”两端延伸。聂挺进认为，目前的投资重点集中于算力芯片和基础设施，而未来将更多地向AI软件、端侧智能体应用以及支撑算力爆发的底层绿色能源与电力设备领域扩展。

    天弘基金的基金经理张磊表示：“AI投资重心正从追逐算力硬件向需求侧验证与国产化突破延伸。2026年应重点关注三个方向：一是国产算力芯片的性能提升与产能改善；二是半导体设备厂商的基本面改善、存储环节的扩产加速；三是国内AI应用端出现爆款的可能性。这标志着AI投资进入更务实、更深入的阶段。”

    另一方面，全球再工业化直接拉动了对先进制造全产业链的广泛需求。聂挺进表示，这一趋势将带动工业金属之王“铜”的需求，并进一步扩散至锂、钴、铝、镍等其他工业和能源金属，估值合理的具备全球优势的中国电力电网设备、化工、商用车以及锂电储能等产业链更值得投资。同时，2026年，一些产能出清的周期品和商品、服务类消费投资相比2025年出现更多机会。

    债券投资方面，随着全球降息周期深化与我国利率中枢持续下移，利率低位运行的宽松流动性与供需结构重塑成为债券市场的新特征。在此背景下，天弘基金总经理助理马龙认为，债券市场将从过去两年由非银机构主导、追逐资本利得的“新常态”，回归到由银行主导、重视资金成本与仓位管理、票息收入为先的“旧常态”。

    马龙认为，2026年银行业扩表速度将放缓，债券市场将从全面“资产荒”过渡到部分领域供大于求的情况，在利率债市场中，随着银行需求占比和定价权的提升，市场定价将重新挂钩银行负债成本，这意味着利率下行将面临银行息差保护的“硬约束”，债券市场投资将呈现出先赚取票息、再寻求资本利得的稳健本源。

    展望2026年债券市场投资机会，马龙认为，债券市场虽然面临挑战，但由于年初中短端利率水平高于2025年同期水平、机构预期更加理性、负债成本下行进入尾声等因素，2026年的债券基金投资回报预计将好于2025年投资回报。对此，马龙建议，投资者可先立足于吃票息，再找资本利得机会。信用债方面，中短期限低信用利差具备合理性，但银行资本工具供给压力仍存；下沉策略需区分领域，部分品种如城投、小银行资本工具需谨慎。

（编辑 上官梦露）